近日銀行間市場首單房企CRMW落地。新城控股(601155,診股)日前完成10億元中期票據(jù)發(fā)行，為輔助新城控股發(fā)行中票，中債信用增進公司和上海銀行(601229,診股)聯(lián)合創(chuàng)設銀行間首單信用風險緩釋憑證(CRMW)，總金額不超過1.3億元。

市場人士指出，中債信用增進公司主動設立中債民企支持工具，將有助于發(fā)揮市場帶動效應，釋放明確政策信號，積極支持符合條件的民營地產(chǎn)企業(yè)恢復合理的市場融資需求。預計銀行間市場將繼續(xù)為民營房地產(chǎn)企業(yè)提供資金支持。

民營房企“債券發(fā)行+信用保護”的融資模式將擴圍

據(jù)記者了解，中債民企支持工具通過創(chuàng)設風險緩釋憑證、擔保增信、交易型增信、信用聯(lián)結(jié)票據(jù)、直接投資以及地方國企合作等六種模式支持符合條件的民企發(fā)債。

信用風險緩釋憑證與債券聯(lián)動發(fā)行可滿足不同風險偏好投資人的個性化需求，一方面?zhèn)鹘y(tǒng)低風險偏好投資者通過購買緩釋憑證擴大了可投資品種范圍，另一方面高風險偏好的投資者可以加大配置力度，通過擴大有效投資規(guī)模，緩解民營企業(yè)發(fā)債困難，降低其發(fā)債成本。

中債民企支持工具通過與銀行等市場機構(gòu)聯(lián)合創(chuàng)設信用風險緩釋憑證的方式，可以實現(xiàn)參與主體多方共贏，形成有效的風險共擔機制，發(fā)揮“幾家抬”作用，提升支持民營企業(yè)債券融資的效率和效果。

參與此次創(chuàng)設的上海銀行表示，此次創(chuàng)設風險緩釋憑證，標志著參與“債券發(fā)行+信用保護”模式融資的民營房地產(chǎn)企業(yè)范圍進一步擴大，通過信用保護工具增強融資信用水平，提振投資者信心。

CRMW政策信號意義明顯

市場人士并指出，此前尚未有民營房企有CRMW發(fā)行記錄。因而，此次CRMW被應用于民營房企債券發(fā)行，其所代表的政策信號意義明顯。

他們并表示，信用風險緩釋工具的作用更多在于解決民營房企“融資難”問題，可以促進單只債券的發(fā)行;但是并不一定可以實質(zhì)性改善市場對單一主體的信用風險偏好，甚至改變市場對整個民營地產(chǎn)債的風險偏好。

天風證券(601162,診股)固收團隊認為，作為推動民營房企融資改善的一環(huán)，信用風險緩釋工具的推出，可以說是政策推動問題房企處置的又一積極信號，為解決民營房企融資難，或還將有持續(xù)的政策落地。

關(guān)鍵詞： 首單房企CRMW 房企紓困 新型融資模式 信用風險