2022年2月14日常寶股份(002478)（002478）發布公告稱：交銀施羅德楊金金 徐森洲、長江證券(000783)易轟、國金證券(600109)倪文祎 宋洋于2022年2月11日調研我司。

本次調研主要內容：

問：PQF生產線什么時候投產?該產線有哪些競爭優勢?目前生產狀況如何?

答：公司PQF項目已于2021年6月18日投產試運行。該產線采用當前世界最先進的生產設備及工藝，引進由德國西馬克設計制造的世界上第一條最新技術PQFBCO7”連軋機組，產線具備產品壁厚精度高、智能制造水平高、工藝技術先進等優勢，達產后常寶鋼管總產能有望達到100萬噸。該產線能夠較大提升常寶產品的品質、精度、成材率、效率，提升高端產品比例，有助實現產品的高端化，高附加值。目前該產線運行良好，2022年1月熱軋投坯量達2.8萬噸。

問：出口退稅政策取消對公司盈利能力影響如何?

答：2021年兩次出口退稅政策取消對公司盈利能力造成一定影響。出口退稅取消后，常寶積極和客戶進行溝通。常寶產品在海外有較好的口碑和品牌價值，絕大部分客戶愿意承擔或共同承擔退稅部分。截止目前，大部分客戶已經逐步接受了價格的調整，產品盈利能力已逐步恢復到退稅政策取消前水平。

問：公司預計2022年利潤水平會達到什么水平?

答：公司盈利水平的修復主要取決于經濟增長趨勢、上游的市場需求以及供應鏈的穩定狀態。受多種不確定因素影響，公司目前無法預知修復的幅度，但隨著國家對能源安全的重視，以及2021年各種不利因素的顯現，公司經營層會努力爭取達到行業優秀的利潤率目標。

問：目前國內外市場的競爭格局如何?

答：據統計，國外市場泰納瑞斯、瓦盧瑞克、俄羅斯TMK三大企業占據全球市場（中國除外）70%左右的市場份額。國內市場相對國外市場的集中度偏低。寶鋼股份(600019)，天津大無縫、衡陽鋼管等是市場主力參與者，常寶也是專用管市場的主要參與者。最近幾年，寶鋼股份和包鋼股份(600010)戰略合作、中信特鋼和天津鋼管的參股合作等，都在反映行業在發生深刻的變化，強強聯合、兼并重組的力度在加大。隨著供需結構的調整，未來供給側改革的還將逐步推進，行業集中度有望進一步提升，預計未來專用管市場將呈現寡頭與特色企業并存的格局。常寶始終專注于深耕中小口徑特種專用管材市場，堅持“專精特新”的產品定位，油管、小口徑合金高壓鍋爐管、HRSG超長管、高壓給水加熱器用U型管等市場份額保持行業前列，具有較大的行業品牌知名度，具有較強市場競爭力。同時，公司開發石化專用管、工程機械及汽車精密用管等新產品，逐步形成新的特色增長點。

問：公司海內外市場布局規劃如何?目前市場需求如何?

答：公司堅持走國際化發展戰略，堅持國際和國內市場均衡發展。目前國際油價持續維持高位，對油套管需求會產生正面的影響。目前公司產品整體接單量和價格均有恢復改善，接單逐月創新高。公司會根據國內外市場需求及價格水平，及時調整國內外產品比例和銷售策略。

問：公司產品的定價機制如何?如何應對原料價格波動?

答：公司部分產品根據成本定價，特色產品根據市場需求定價。公司通過戰略合作、簽訂年度協議、探索長期合作模式等多種方式，已經形成較為穩定的原材采購供應商渠道，具有較為完善的原料保供能力。2022年公司將加大完善原料采購和銷售接單鎖價機制，盡量減少對經營業績的影響。

問：公司產能規劃如何?如何保持持續增長?

答：常寶一直堅持長期主義，堅持自己的特色定位。常寶專注于中小口徑的特種專用管材，堅持打造差異化、特色化的品牌企業。PQF達產后將形成100萬噸的產能規模。未來，常寶將在保持產能基本穩定的情況下，主要通過調整產品結構、市場結構，大力開展技術創新、精細化管理等措施提升持續盈利能力。

常寶股份主營業務：石油天然氣用管、電站鍋爐管和工程機械及石化用管等專用管材的研發、生產和銷售

常寶股份2021三季報顯示，公司主營收入29.37億元，同比下降2.12%；歸母凈利潤1.01億元，同比下降64.0%；扣非凈利潤1607.1萬元，同比下降93.74%；其中2021年第三季度，公司單季度主營收入9.8億元，同比下降7.38%；單季度歸母凈利潤275.3萬元，同比下降95.03%；單季度扣非凈利潤-715.15萬元，同比下降112.92%；負債率33.55%，投資收益-8881.5萬元，財務費用-1683.26萬元，毛利率7.41%。

該股最近90天內共有1家機構給出評級，買入評級1家；過去90天內機構目標均價為8.1。證券之星估值分析工具顯示，常寶股份（002478）好公司評級為2.5星，好價格評級為3.5星，估值綜合評級為3星。(評級范圍：1 ~ 5星，最高5星)

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