2022年2月16日華潤材料（301090）發布公告稱：中金公司裘孝鋒 傅鍇銘 陸辰 秦宇道、寧泉資產邱煒佳于2022年2月15日調研我司。

本次調研主要內容：

問：未來三年公司產能,產量,開工率和產品價格的展望?

答：公司珠海50萬噸/年聚酯三期工程項目正式投產后，產能規模將達210萬噸/年。長期以來公司因生產穩定、產品質量、價格、售后等優勢始終保持高開工率，且公司目前主要集中于華東、華南市場，中西部市場及海外市場尚存空間，未來三年內公司將繼續努力保持高開工率，同時根據產銷情況新建產能或尋求并購機會，進一步鞏固公司在聚酯瓶片行業地位。聚酯瓶片產品價格主要受原材料影響，原材料價格受原油價格及供需關系影響，波動幅度較大。

問：BP作為股東,提供PTA,PTA單價會比自購便宜嗎?能便宜多少?會去找MEG的廠家嗎?

答：BP已經將國內PTA業務全部出售給英力士集團。公司與主要原料的主流供應廠家長期保持穩定的合作關系，暫時沒有尋找MEG廠家入股公司的考慮。

問：聚酯材料年產能達到210萬噸.在這樣的背景下,下游新增市場需求怎么樣?能及時消化掉新增產能嗎?

答：公司新增產能主要滿足了國內外飲料市場需求的增長，2021年聚酯材料呈現了一個階段性供應緊張的局面，一方面是國內受疫情影響較小，另一方面海外需求強勁；供應方面來看，國內外近兩年的新增產能投放節奏有所放緩，對公司來說也是一個較好的窗口期。

問：公司認為聚酯材料下游的主要增長點在哪?加工費目前較高,未來會持續嗎?

答：除了飲料瓶的需求增長，2020年疫情催生了新的防疫物資需求，使得片材市場需求激增；疫情導致的居家隔離也促使對包裝用品的需求增加。片材市場的需求穩步增加，未來依舊具有增長潛力。加工費是供求關系的體現，從市場情況來看，全球范圍內供需緊平衡將逐步向平穩過渡。

問：公司作為國有企業,相比國內的其他民營企業(如三房巷(600370),逸盛,萬凱),在體制上有哪些優勢?

答：公司作為國有企業，將黨的領導融入公司治理，擁有完善的決策機制，同時公司不斷深化市場化程度，建立了完善的崗位架構及人才培養體系，為吸引人才、留住人才提供了制度保障。公司占據規模化的運營優勢，背靠華潤集團的強大產業資源整合及業務協同賦能優勢，為企業升級創新提供了堅實基礎。同時公司建立與市場競爭匹配的經營機制，保證公司的競爭性、靈活性、創造性，不斷提升企業核心競爭力和抗風險能力。

問：公司的成本競爭優勢怎么樣?相比于逸盛,萬凱,三房巷,華潤的優勢在哪?

答：同行業其他公司經營模式各具特色，公司多年來深耕聚酯瓶片業務，堅持實行“產供銷”聯動策略，外拓市場，內抓管理，在市場上有較高的聲譽，在產品性能和質量穩定性上得到了客戶的普遍認同。

問：公司設在江蘇常州有沒有什么區位優勢?和珠海的基地相比,成本能低多少?哪些方面低了?

答：公司設在常州主要是服務于華東客戶，同時輻射中西部、華北及東北地區，珠海基地主要滿足華南地區客戶需求。常州和珠海相比生產成本差異不大，運輸成本稍有差異，根據原材料供應及客戶所在區域的不同運輸路線不同會有所差異。

問：10萬噸的PETG工程項目進展?

答：公司10萬噸PETG項目分兩期建設，目前一期5萬噸/年PETG工程已經完成并投產，產品質量符合預期，二期將視市場開拓情況啟動建設計劃。

問：公司認為PETG的發展前景如何?對傳統包裝材料的替代效果如何?

答：PETG是一種性能優異的多功能、多應用材料，除包裝領域外，在板材、片材、異型材、卡基材料等領域也有廣泛應用，而且應用范圍擴展迅速；同時，作為一種綠色材料，PETG還具有可回收、再利用的優勢。隨著我國對環保要求的提高，PETG產品也將迎來廣闊的發展機遇。

問：前5大海外客戶結構變化較大的原因?2020年阿爾及利亞不在前五了.

答：受疫情影響遠洋運輸的成本漲幅明顯，導致海外客戶結構不斷變化。同時公司也在不斷開拓海外新市場，以避免單一地區客戶依賴度過高。因考慮風險因素，公司在阿爾及利亞的銷售占比有所下降。

問：有沒有做智能生產線,工業互聯網平臺?優劣勢如何?霍尼韋爾還是國產的系統?

答：公司擬定了十四五智能與數字化戰略轉型規劃，將依托工業互聯網平臺、人工智能平臺和大數據平臺等先進技術，打造集生產管理可視化、過程控制智能化、生產要素協同化為一體的智能化工廠。目前工業互聯網平臺已經完成搭建，平臺覆蓋了包括設備管理、安全管理、實驗室管理、能源管理等多個業務應用，大部分采用了國產技術架構，自主可控。

華潤材料主營業務：聚酯材料及新材料的研發、生產和銷售

華潤材料2021三季報顯示，公司主營收入92.33億元，同比下降4.68%；歸母凈利潤3.5億元，同比下降37.92%；扣非凈利潤3.05億元，同比下降44.18%；其中2021年第三季度，公司單季度主營收入33.29億元，同比下降9.48%；單季度歸母凈利潤8146.56萬元，同比下降72.34%；單季度扣非凈利潤6829.11萬元，同比下降77.3%；負債率33.8%，財務費用336.48萬元，毛利率6.46%。

該股最近90天內共有1家機構給出評級，買入評級1家；過去90天內機構目標均價為14.04。近3個月融資凈流出927.86萬，融資余額減少；融券凈流入0.0萬，融券余額增加。證券之星估值分析工具顯示，華潤材料（301090）好公司評級為4星，好價格評級為1星，估值綜合評級為2.5星。(評級范圍：1 ~ 5星，最高5星)

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