1． 供應：因本次春節爆破炸藥管制時間較往年偏長，導致部分礦山生產受到較大影響。在進口礦加工費上調的背景下，內蒙古地區鋅礦加工費反而小幅下調。從節前冶煉廠原料庫存水平來看，冬儲備貨不及往年，而年度電價基準上調導致冶煉成本上移，國內加工費下調很容易導致冶煉廠控產。1-2月來看冶煉廠運行產能也同比偏低，若后續冶煉利潤下滑，冶煉廠提產積極性將繼續下降。

2． 需求：Mysteel調研數據顯示上周全國鋼廠鍍鋅板卷開工率環比上升3.4個百分點至80.27%、產量環比增加15.68萬噸至78.03萬噸、庫存環比增加2.37萬噸至187.25萬噸；上周全國鋼廠彩涂板卷開工率環比上升0.87個百分點至77.19%、產量環比增加4.23萬噸至15.86萬噸、庫存環比增加0.12萬噸至46.68萬噸。

3． 庫存：SMM社會庫存環比增加2.04萬噸至26.31萬噸，上海庫存增加1.1萬噸至7.31萬噸、廣東庫存增加0.36萬噸至5.61萬噸、天津庫存增加0.5萬噸至10.57萬噸。春節后第二周累庫情況較去年比基本相同，累庫幅度仍大幅高于預期。上期所庫存環比增加2.06萬噸至16.64萬噸，同比增加176%；LME庫存環比上周減少0.41萬噸至14.78萬噸，同比減少49%。

4． 觀點： 國內消費上周開始轉暖，但是冶煉廠對外發貨也大幅增加，導致SMM社會庫存連續累庫。歐洲premium上周持平，俄烏局勢緊張對天然價格的推漲目前來看尚未對當地電價產生較大影響。當前無論是國內還是國外，都還未見較大的交易熱點，鋅價短期內走勢或仍將震蕩為主。

關鍵詞： 光大期貨 俄烏局勢再度轉緊 歐洲電力危機或將重回鋅交易