2022年2月23日立達信（605365）發布公告稱：天弘基金邢少雄于2022年2月18日調研我司。

本次調研主要內容：

問：公司未來的發展方向是怎樣的?

答：公司目前處于照明業務和物聯網業務并行發展的階段。近年來，公司順應行業與技術發展的趨勢，以智能照明為切入口，進入物聯網領域，進而向控制與安防、智能小家電等產品線拓展。從產品形態而言，同時發展智能硬件和軟硬件結合的解決方案業務。其中，代工業務以硬件（包括非智能硬件和智能硬件）為主，自有品牌業務將以細分領域的物聯網綜合解決方案為主。從市場而言，同時發展海外市場和國內市場。未來，公司將持續推動業務轉型升級，不斷提升照明業務和物聯網業務的綜合競爭力。利用自主品牌和渠道，結合現有的智能硬件、軟件和云平臺逐步構建細分領域半開放的生態圈，實現從單品到解決方案的轉型升級，逐步發展成為綜合型物聯科技服務商。

問：公司在教育市場將怎么發展?

答：在教育市場我們以自主品牌“立達信”向客戶提供教育照明產品和教育物聯解決方案，持續深耕K12，嘗試向高校、幼兒園等市場拓展。

問：公司2B業務怎么選擇學校?產品僅限照明產品嗎?

答：在教育這個細分領域，我們主要從一、二線城市的名校開始，深耕K12板塊，并逐步開拓高校市場。在產品方面，公司目前并不僅僅提供照明產品，還有控制與安防等其他類別產品。教育照明產品只是公司進入教育細分領域的起點和切入點，隨著公司物聯網技術研發能力的積淀，未來智慧校園整體建設方案將以物聯網為基礎，結合5G、云計算、大數據分析等新技術，提出“1+1+3+N”智慧校園管理平臺建設理念，通過打造“1”個校園數字底座，實現物理校園的數字化；構建“1”個校園智慧大腦，囊括強大的能力中臺；進而實現以數字校園生活基礎的“健康、綠色、安全”3大智慧(601519)主題，應用到N個智慧化校園場景，全面提升校園管理智慧化水平，實現“管理創效、教學增效、決策高效、互聯提效”的全場景應用創新。

問：公司在教育領域的業務主要是通過什么渠道接觸需求端的?是以什么方式獲得項目的?

答：公司主要通過參加專業的展會，例如全國和地方舉辦的教育裝備展，與各需求端建立聯系。公司主要通過發展經銷商來發展業務。公司主要負責做好產品和解決方案，經銷商負責項目的競標和售后服務等，各有側重和分工，與經銷商合作共贏。

問：燈具的應用場景有很多,公司以前為什么會選擇進入教育照明這個原本較冷門的細分領域?

答：公司在2014年成立了“點亮中國偏鄉”公益項目組，專門研發并生產適用于教室照明的護眼燈具，免費捐贈給經費不足的偏鄉學校替換老舊照明設施，改善偏鄉學校的教室光環境，保護學童的視力健康。正是通過這個公益項目，公司發現原來不止是偏鄉的學校照明條件不夠，甚至連一、二線城市中的學校照明都一直被忽略，因此公司于2015年正式啟動自有品牌“立達信”，并開始推廣自主研發設計的教室護眼燈具和黑板燈，從而開拓了出教育照明這個細分領域。“立達信”品牌以教育照明產品在教育這一細分領域取得了突破，保持了市場領先地位。同時，近年來青少年近視防控問題備受關注，教育部、國家衛生健康委員會等部門也陸續出臺了相關文件，同時有多項醫學研究及科學數據明確指出教室的光環境質量將直接影響學生和教師的視覺系統，因此教育照明仍將得到較高的關注，市場規模有望保持較高的增長速度。

問：一所學校進行教室光環境改造,大約會涉及到多少間教室?

答：每個項目涉及到的教室數量均有不同，主要與學校的規模大小有關。

問：對于ODM這部分業務,公司未來的發力點將會在哪里?

答：從產品維度來看，公司海外ODM業務目前包含照明類產品、控制與安防類產品、智能家電類產品，公司未來將不斷增強現有細分產品線的深度，做大、做強現有產品線；同時也將開拓新的產品線，豐富產品的應用維度，挖掘新的業務增長點，助力ODM業務的發展。從市場維度來看，公司將深度挖掘客戶需求，在不斷提升現有客戶采購份額的同時，利用優勢資源拓展新的優質客戶。

問：公司現有產品線那么多,在生產端是如何安排的?目前外協的部分多嗎?

答：公司采取“以銷定產”的生產模式，在實際生產中以“按訂單生產”和“按銷售預估生產”相結合的模式開展。公司生產部門負責安排生產，并對生產流程和質量控制實施動態管理。公司近年來在不斷推進產業鏈的內部垂直整合，已初步實現在模具、核心部件、總裝、材料、設備、物流等方面的內部供應鏈體系整合，并形成了集研發、采購、制造于一體的產業鏈體系，因此，公司大部分核心零部件及終端產品均能夠實現自主生產。同時，基于現有產能、產品交期、成本管理等多方面的考慮，公司在LED光源組裝、插件、SMT貼片、噴漆等部分生產工序中采取了少量的委外加工方式生產，但這部分外協加工的金額占比較小。

問：公司的研發費用比較高,主要是投入在硬件部分還是軟件部分?

答：公司對LED照明和物聯網業務均有持續性的研發投入。公司重點加大在云平臺、無線模組、算法和智能硬件等領域的投入，持續提升軟硬件一體化開發設計能力。同時，公司在LED照明業務領域也保持相應的研發投入，以持續保持競爭力。

問：公司在研發方面主要是采用怎樣的模式?

答：公司建立了中央研究院、技術平臺和應用開發的三級研發創新體系。其中，中央研究院主要聚焦公司的前瞻性技術和產品的研發工作，以公司中長期戰略發展需求作為核心研發目標，服務于公司的整體戰略需求。技術平臺主要以公司未來1-2年的市場需求為導向進行平臺化技術研發，包括材料、結構、光學、軟件、射頻等多個子平臺。應用開發主要聚焦客戶定制化和細分市場需求而開展的產品研發，通過對客戶具體需求的深入了解，并在技術平臺研發形成的成果基礎上，對產品結構、電子電路、功能模組等硬件和軟件需求進行最佳應用開發。

問：公司應用端產品分成了哪幾類?

答：公司現有照明業務和物聯網（IoT）業務兩大業務板塊，其中照明業務包含LED光源和LED燈具兩大品類；物聯網（IoT）業務包含智能照明類、智能控制類、智能傳感類、智能監控類和智能家電類。

問：公司的LED光源收入占比在逐年下降,請問這是因為公司戰略布局的變化嗎?

答：近年來，隨著公司的轉型發展，公司的營收結構也逐步發生了變化。公司的照明業務（LED光源和LED燈具）和物聯網業務并行發展，物聯網業務和照明業務的增速不同，因此照明業務在營收中的占比略有下降。其中由于LED光源單價下降、LED燈具銷售額不斷提升，使得LED光源收入在總營收中的占比略顯下滑，同時也是公司LED產品結構不斷優化的結果。

立達信主營業務：LED照明產品、智能家居和智慧建筑等物聯網領域產品的研發、制造、銷售及服務

立達信2021三季報顯示，公司主營收入46.58億元，同比上升18.86%；歸母凈利潤2.92億元，同比下降24.79%；扣非凈利潤2.42億元，其中2021年第三季度，公司單季度主營收入18.79億元，同比上升11.73%；單季度歸母凈利潤1.14億元，同比下降48.38%；單季度扣非凈利潤1.04億元，負債率51.24%，投資收益1022.28萬元，財務費用554.67萬元，毛利率24.2%。

該股最近90天內無機構評級。證券之星估值分析工具顯示，立達信（605365）好公司評級為3星，好價格評級為1星，估值綜合評級為2星。(評級范圍：1 ~ 5星，最高5星)

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