鋼市概述

本周國內鋼市沖高回落。

市場主要圍繞兩個主要因素運行。一個是冬奧結束以及正月十五過后市場復工復產預期快速發酵。此外，近期部分地區房地產貸款政策邊際放松，繼山東菏澤率先降低商品房首付后，四大行將同步下調廣州地區房貸利率，市場信心重獲提振，推動周初整體市場上演沖高戲碼。

其中雙焦領漲，創出4個月新高，鐵礦石期貨短期在關鍵點位獲得支撐，一舉收復800元大關，螺紋及熱卷期貨則重回4800元和4900元上方。

然，好景不長，隨著俄烏開戰，外部地緣風險再升級，納指重挫，歐股大跌，市場情緒受到擾動，國內股市、期貨市場未能獨善其身。

在政策方面國家各部委再出重拳，對動力煤及鐵礦石等原料市場進行整頓。

國家發改委、市場監管總局聯合召開專題會議研究防范鐵礦石過度囤積工作，指導港口企業敦促鐵礦石貿易企業釋放過高庫存，盡快恢復至合理水平；高度關注鐵礦石價格變化，進一步加大市場監管力度，堅決嚴厲懲處捏造散布漲價信息、囤積居奇、哄抬價格等違法違規行為，切實維護市場正常秩序，保障鐵礦石價格平穩運行。

此外，對于近日動力煤期貨個別品種價格出現異常波動的情況，國家發展改革委會同有關方面，開展異常交易行為排查，對涉嫌惡意炒作的交易主體進行了仔細甄別，并請地方有關職能部門嚴肅約談，雙焦市場受到牽連。

周末收盤，動力煤期貨觸及跌停盤，焦炭期貨重挫逾6%，焦煤降幅迫近5%，僅日內振幅已近500元！

現貨市場價格隨盤回落，市場成交由盤中投機需求短暫的回暖到整體再歸平淡，終端需求要比預想的要慢上許多，市場進入需求驗證期。

預測

下周即將進入3月份，市場能否迎來轉機呢？筆者認為以下幾點需要重點關注。

一個是，市場進入需求驗證期，前期推動和支撐市場價格的復工預期能否最終確認還是被證偽是重點，包括市場庫存與產量的變化等等。

目前來看，實際需求釋放與預期存在一定差距，市場庫存逐步向社庫轉移。

據蘭格鋼鐵網統計， 2月25日國內重點城市鋼材庫存1642.87萬噸，比上周增60.61噸，周增幅3.83%，本周庫存量比去年同期低11.74%。其中建筑鋼材庫存1096.52萬噸，比上周增67.62萬噸，周增幅6.57%，本周庫存量比去年同期低15.63%。板材周庫存有增有降，但總體來看，大部分品種庫存略低于去年同期水平，因此，后期鋼廠產量與需求釋放速度將對去庫起到較大的作用。

若后期需求釋放速度大于產量及累庫速度，市場調整空間有限，仍有回漲的可能，而一旦預期被現實證偽，市場將繼續下探。

再有就是，外圍風險方面。目前俄烏沖突正在進行當中，以當前北約和美國不出兵的情況下，兵力懸殊，速戰速決可能性較大，若如此隨著外部風險的釋放，鋼市不排除有階段性反彈的可能。此外，戰爭前、戰爭中和戰爭后的市場心理狀態有所不同，后期對風險的外溢效果或有逐步趨弱的可能，戰爭在不擴大化的前提下，對大宗商品的影響或將減弱。

第三，國內政策面的影響仍然不可忽視，近期以來國家對于市場的監管頻繁，以動力煤為例，具體到合理價格區間，秦皇島5500大卡中長期價格區間在570元-770元，并將引入《價格法》等法律法規規定的手段和措施，其它對于鐵礦石的監控仍在進行當中，市場始終持謹慎觀望心理。

從盤面本身運行的節奏來看，市場仍然處于關鍵點位反復確認的磨合過程，可上可下。多空雙方亦在持倉、資金和熱點題材上反復博弈。

短期來看，在需求未得到有效確認、政策端影響尚未解除以及外圍風險尚在的情況下，鋼市反復迂回中震蕩仍是大概率，不同品種間步調亦會存在差異性，直到方向真正確立。

期貨市場

螺紋主力2205合約下破近期整理區間，向下尋找新的支撐，15分鐘和60分鐘級別震蕩下行，走勢趨弱，主流地區現貨市場報價下調為主。綜合來看，發改委持續對煤炭、鐵礦市場做出指導性意見，打壓原料市場過度看漲情緒，俄烏開戰，沖突繼續升級，黑色系整體維持弱勢，現貨市場真實需求尚未完全釋放，螺紋期貨持倉增至超200萬手，預期盤面維持弱勢，檢驗4550附近盤面技術支撐有效性。

鋼鐵現貨

鋼坯

本周唐山鋼坯市場價格弱勢震蕩。截至目前，唐山遷安、秦皇島盧龍普方坯出廠價格執行4530元，本周累降140元；貿易商市場成交價在4590元。截至今日8:00，唐山三家主流鋼坯倉庫庫存總量23.39萬噸，較上周同期減少3.87萬噸，單日入庫總量0.54萬噸，出庫總量0.84萬噸。

本周唐山鋼坯成本均值為4349.8元，較上周漲105.96元；唐山鋼坯日均外賣量約3.35萬噸，較上周增加0.67萬噸。唐山鋼坯社會庫存總量較上周同期增加1.15萬噸至41.55萬噸。

午后期貨持綠震蕩調整，近期由于發改委持續對煤炭、鐵礦市場做出指導性意見，打壓原料市場過度看漲情緒，受國際突發事件影響，國內大宗商品市場震蕩趨弱運行，對鋼市形成利空因素，加之目前下游軋鋼企業成本壓力大，利潤微薄且部分出現虧損現象，整體生產積極性有限。預計，下周唐山鋼坯市場價格或將弱勢運行。

建筑鋼材

從基本面來看，本周全國重點城市建筑鋼材庫存延續回升態勢，但是整體漲幅變小，其中華東、中南地區增幅較大，周環比分別增加23.76萬噸、17.48萬噸；其他地區也在增庫，其中東北地區周環增加10.24萬噸，西北地區周環比增加8.43萬噸。本周現貨價格震蕩趨弱，下游需求釋放緩慢。一方面受國際局勢動蕩影響較大；二是目前下游開工較緩慢；三是商家心態不一。本周南方部分地區雨雪天氣較多，影響下游施工進度；北方部分地區氣溫回升，預計下周整體下游需求有所好轉。另外鋼廠方面電爐廠利潤微薄，加之整體庫存回升，后期出貨壓力較大。目前現貨價格已經接近年前成本線，后期需求釋放不及預期，仍有下調的可能。后期應重點關注下游需求釋放情況以及市場情緒的變化。綜合上述分析，預計下周國內建筑鋼材市場或窄幅波動。

板材

熱卷：本周受國家發改委多部門對鐵礦、煤炭價格持續調控影響，黑色系盤面整體弱勢運行，加之俄烏開戰以及成本下行因素影響，本周熱卷價格承壓下行。整體來看，目前下游終端企業開工不及預期，市場實際需求仍未有明顯支撐，市場庫存多集中在貿易商以及開平板企業手中。加之鋼坯價格持續下行，對于市場成交帶來一定壓力。成交方面，本周市場成交量雖有所好轉，但業者對后市仍持謹慎觀望態度。據蘭格云商監測：本周35家樣本鋼廠產量為291萬噸，較上周同期增加6萬噸，廠庫為91萬噸，較上周同期持平。預計，下周全國熱卷價格以弱勢調整為主。

中厚板：本周國內中板市場呈現明顯下調走勢，政策面繼續打壓原燃料價格，對于成材市場起到引領下調作用，另外國際環境紛亂，資金面多處于緊急避險態勢，除黃金、原油等板塊外，普遍呈現弱勢運行，重點城市報價環比上周已下探20-50元，需求復蘇節奏放緩。至于近期資源情況，目前國內社會庫存量約為128.6萬噸，環比上周小幅下降4.78萬噸左右，庫存持續增長趨勢得到一定緩解，主要是因近期北方生產企業均未達到滿產狀態，而南方企業部分處于檢修期，總體資源供應量偏緊，后期隨著國際環境愈發嚴峻，短期將繼續引領金融市場走勢，現貨市場或繼續處于下行通道。預計下周國內中厚板市場價格或價格重心繼續下降。

冷軋：本周全國冷軋板卷價格小幅下跌。受近期期貨變動影響，各地冷軋價格均有所下跌，華北地區天津市場價格累跌40元，市場高價資源難以成交，實際成交并未有所增長。繼冬奧圓滿結束后，部分停產檢修鋼廠開始正常生產，但目前庫存壓力不大，暫時維持正常水平，心態上貿易商對后市保持謹慎樂觀。華東地區上海市場冷軋價格累跌30元，市場降庫速度緩慢，規格資源基本齊全，成交雖比上周略好，但并未達到理想狀態。臨近月底，部分商家資金方面有一定壓力，可接受小幅議價。在下月行情不明朗的情況下，商家有意減少訂貨，鋼廠將陸續出臺結算價，為回籠資金，商戶仍以出貨變現為主。預計，下周國內冷軋價格窄幅震蕩整理。

帶鋼：本周全國帶鋼震蕩走弱，受此黑色系走勢偏弱，各成材均普遍弱調為主。小窄帶方面，開工仍舊受限，在產廠家僅個位數，其余仍處停產狀態，利潤倒掛導致廠家復產積極性較低。市場需求與采購成本均有壓力。355系窄帶市場寬幅下行，商家雖有挺價意愿，但迫于市場情況，普遍選擇降價出貨。目前需求恢復緩慢，接單稍顯乏力，市場整體成交平平。目前成交明顯冷清，低價熱卷充斥市場，帶鋼小有壓力。預計，下周帶鋼或穩中弱調為主。

涂鍍：本周涂鍍價格先漲后跌。民營鋼廠鍍鋅價格跌50-100元，國營鍍鋅價格漲跌幅度20-60元。華北天津地區周初成交稍有好轉，部分大戶成交量600噸左右。據悉，3月份本地鋼廠有檢修，供貿易商的貨只有正常的二分之一，國營資源不多，價格并未跟隨市場行情下跌。華東地區到貨速度較為正常，但庫存消化速度較慢，目前商家反饋庫存壓力較大，多以出貨降庫為主。冬奧會閉幕式結束，華北、山東地區鋼廠陸續復產，市場資源得以補充。整體需求偏淡，下游客戶采購備貨積極性不高，多觀望為主。目前國際形勢緊張，期貨市場大跌，行情暫不明朗。預計下周國內涂鍍價格盤整為主。

管材

焊鍍管：管廠面：本周焊管、鍍鋅管管廠價格跌勢逐步擴大，2月25日，唐山地區主導管廠實際成交價4寸(3.75mm)焊管5050元，鍍鋅管5710元。津冀主流管廠產能維持在85%左右，最新在統計管廠庫存82.59萬噸，周比降3.07萬噸；日均出貨量2.02萬噸，周比下滑0.19萬噸。市場方面，現各地4寸（3.75mm）焊管5100-5600元，鍍鋅管5700-6200元，部分跟降50-100元，需求釋放未及預期，避險情緒升溫，廠商操作及時兌利為主，部分協議戶庫存回歸1月同期水平。

預測：本周外圍及政策對價格干預影響逐步擴大，期現調整幅度不斷拉大，目前唐山方坯出廠價4530元，周比下調140元，成本支撐短期仍弱；同時行情壓制投機需求，短期操作信心持續不足；不過殘奧會及兩會對生產端影響不定，預計下周焊鍍管價格跌勢短暫企穩，幅度50元左右。

無縫管：本周國內無縫管市場價格穩中個漲，漲幅在50-100元。上游管坯跌漲不一。山東主流民營無縫管廠累計上調30-100元，磐金上調50元，中的連軋出廠報價5850元。外圍方坯本周累降140元至4530元。

礦石期貨在國家監管下，原料端價格或將呈現震蕩下行趨勢。本周管坯整體下跌，其中江浙地區累跌80-100元，山東地區累跌30元，部分資源倒掛，國家調控原料成果逐漸顯現。部分管廠整體價格仍處高位，主要由于冬、殘奧會以及兩會期間限產，供應緊張，加上管坯報價堅挺。另外磐金發布28號上調無縫管出廠價格的通知，以催促代理商結算，實際出廠報價基本持平。無縫管市場需求有所下降，疊加方坯繼續降價，無縫管需求或將維持低迷。預計，下周國內無縫管價格穩中小降。

型材

本周國內型材價格震蕩盤整，上周五發改委發文稱“對十四五規劃確定的重大項目務求盡快開工建設”，提振市場情緒，周初價格普遍偏強運行，漲幅近百，但周中受外緣政治事件以及國家重點關注原料價格等影響，型材行情隨期貨盤面走弱，周五穩中小幅上漲10-20收盤，國內市場整體需求逐步啟動，供需關系改善節奏稍慢，但是整體向好基本面不變，本周冬奧會結束后，交投略有改善，開始有少量補庫操作，但因為殘奧會與兩會在即，因此對需求啟動稍有延后。預計，下周行情仍為弱穩盤整為主，供需緩慢平衡發展，擾動事件影響遞減，或將逐步走向基本面導向行情。

優特鋼

本周國內優特鋼市場價格小幅下跌。商家受庫存壓力較大影響，出貨為主。下游訂單量較差，補貨需求不強，整體成交偏淡。鋼廠方面：本周優特鋼二月下旬優特鋼出廠多以穩為主。淮鋼、中天、杭鋼、沙鋼永興、衢州元立、河南濟源、湘鋼、長強、杭鋼、承德建龍出廠價格維持不變，濰鋼對圓鋼出廠下調50元，管坯下調100元。在近期宏觀手段調控下，原料價格波動較大，商戶短期心態多降低庫存。鋼廠資源將陸續投放市場，庫存不斷積累，供需壓力較大，資本市場盤整運行，市場情緒偏謹慎。短期價格支撐不足，預計3月上旬國內優特鋼市場價格弱勢運行。

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