2022-03-01開源證券股份有限公司蔡明子對義翹神州進行研究并發布了研究報告《公司信息更新報告：全年業績符合預期，看好生物試劑平臺公司的長期發展》，本報告對義翹神州給出增持評級，當前股價為352.0元。

義翹神州(301047)

全年業績符合預期，非新冠業務持續快速增長

2022年2月27日，公司發布2021年年報，實現營業收入9.65億元，同比下滑39.53%；歸母凈利潤7.2億元，同比下滑36.15%；扣非后歸母凈利潤5.97億元，同比下滑46.81%。新冠相關業務收入6.06億元，同比下滑54.86%；非新冠病毒相關業務保持快速增長，2021年非新冠病毒相關業務收入3.59億元，同比增長41.41%。基于行業特征及終端客戶需求的特點，我們看好能提供多種生物試劑產品線及豐富品種數的平臺公司長期發展。根據公司發展趨勢，我們微調2022-2023年并新增2024年盈利預測，預計歸母凈利潤為5.16/4.55/5.25億元（2022-2023調整前5.06/4.59億元），EPS為7.59/6.69/7.72元，當前股價對應PE為43.8/49.7/43.1倍，維持“增持”評級。

持續加大研發投入，“一站式”生物試劑平臺的雛形已現

2021年公司研發投入4013萬元，同比增長53.99%，加大在重組蛋白、免疫診斷抗原原料、分子生物學工具酶、納米抗體、磷酸化單克隆抗體等方向的投入。公司依托自主閉環式生物技術平臺，已開發重組蛋白、抗體、基因和培養基等齊全的產品線，滿足生物試劑下游客戶多樣化的需求。同時，義翹神州深度挖掘技術平臺價值，布局CRO業務，2021年CRO服務收入8757萬元，同比增長73.69%，部分業務增長超過100%，維持高速增長。

提升市場拓展能力，完善全球化的銷售網絡

公司銷售人員由2020年的77人增長至2021年的114人，市場拓展人員快速擴張；同時，在日本設立子公司，負責日韓地區的生物試劑銷售工作，完善公司全球營銷網絡布局，在美國西海岸、歐洲發達國家、日韓等國外需求活躍地區均設立當地的客服和物流中心，奠定公司在海外市場拓展的基礎。

風險提示：新冠業務下滑超預期、核心技術人員流失、海外市場推廣不及預期。

該股最近90天內共有3家機構給出評級，買入評級2家，增持評級1家。證券之星估值分析工具顯示，義翹神州（301047）好公司評級為4星，好價格評級為2星，估值綜合評級為3星。(評級范圍：1 ~ 5星，最高5星)

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