2022-03-01開源證券股份有限公司蔡明子對(duì)義翹神州進(jìn)行研究并發(fā)布了研究報(bào)告《公司信息更新報(bào)告：全年業(yè)績(jī)符合預(yù)期，看好生物試劑平臺(tái)公司的長(zhǎng)期發(fā)展》，本報(bào)告對(duì)義翹神州給出增持評(píng)級(jí)，當(dāng)前股價(jià)為352.0元。

義翹神州(301047)

全年業(yè)績(jī)符合預(yù)期，非新冠業(yè)務(wù)持續(xù)快速增長(zhǎng)

2022年2月27日，公司發(fā)布2021年年報(bào)，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入9.65億元，同比下滑39.53%；歸母凈利潤(rùn)7.2億元，同比下滑36.15%；扣非后歸母凈利潤(rùn)5.97億元，同比下滑46.81%。新冠相關(guān)業(yè)務(wù)收入6.06億元，同比下滑54.86%；非新冠病毒相關(guān)業(yè)務(wù)保持快速增長(zhǎng)，2021年非新冠病毒相關(guān)業(yè)務(wù)收入3.59億元，同比增長(zhǎng)41.41%?；谛袠I(yè)特征及終端客戶需求的特點(diǎn)，我們看好能提供多種生物試劑產(chǎn)品線及豐富品種數(shù)的平臺(tái)公司長(zhǎng)期發(fā)展。根據(jù)公司發(fā)展趨勢(shì)，我們微調(diào)2022-2023年并新增2024年盈利預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)歸母凈利潤(rùn)為5.16/4.55/5.25億元（2022-2023調(diào)整前5.06/4.59億元），EPS為7.59/6.69/7.72元，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)PE為43.8/49.7/43.1倍，維持“增持”評(píng)級(jí)。

持續(xù)加大研發(fā)投入，“一站式”生物試劑平臺(tái)的雛形已現(xiàn)

2021年公司研發(fā)投入4013萬元，同比增長(zhǎng)53.99%，加大在重組蛋白、免疫診斷抗原原料、分子生物學(xué)工具酶、納米抗體、磷酸化單克隆抗體等方向的投入。公司依托自主閉環(huán)式生物技術(shù)平臺(tái)，已開發(fā)重組蛋白、抗體、基因和培養(yǎng)基等齊全的產(chǎn)品線，滿足生物試劑下游客戶多樣化的需求。同時(shí)，義翹神州深度挖掘技術(shù)平臺(tái)價(jià)值，布局CRO業(yè)務(wù)，2021年CRO服務(wù)收入8757萬元，同比增長(zhǎng)73.69%，部分業(yè)務(wù)增長(zhǎng)超過100%，維持高速增長(zhǎng)。

提升市場(chǎng)拓展能力，完善全球化的銷售網(wǎng)絡(luò)

公司銷售人員由2020年的77人增長(zhǎng)至2021年的114人，市場(chǎng)拓展人員快速擴(kuò)張；同時(shí)，在日本設(shè)立子公司，負(fù)責(zé)日韓地區(qū)的生物試劑銷售工作，完善公司全球營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)布局，在美國(guó)西海岸、歐洲發(fā)達(dá)國(guó)家、日韓等國(guó)外需求活躍地區(qū)均設(shè)立當(dāng)?shù)氐目头臀锪髦行?，奠定公司在海外市?chǎng)拓展的基礎(chǔ)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：新冠業(yè)務(wù)下滑超預(yù)期、核心技術(shù)人員流失、海外市場(chǎng)推廣不及預(yù)期。

該股最近90天內(nèi)共有3家機(jī)構(gòu)給出評(píng)級(jí)，買入評(píng)級(jí)2家，增持評(píng)級(jí)1家。證券之星估值分析工具顯示，義翹神州（301047）好公司評(píng)級(jí)為4星，好價(jià)格評(píng)級(jí)為2星，估值綜合評(píng)級(jí)為3星。(評(píng)級(jí)范圍：1 ~ 5星，最高5星)

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