交銀國際發研報指，京東繼續增持達達，以5.46億美元及戰略資源投入完成股票認購，持股比例由46%增至52%，實現并表。達達業務分為本地即時零售平臺京東到家和本地即時配送平臺達達快送。收入中來自京東集團的占比持續下降，京東到家及同城配送收入占比提升，2020年分別為40%和20%。

京東和達達的合作包括京東物流最后一公里配送外包、京東App首頁給予京東到家一級入口，及于京東App聯合推出小時購和“附近”頻道。京東“小時購”買家滲透率仍有較大提升空間。

交銀預計京東從3月開始合并達達報表，對22年收入/利潤影響分別為0.7%/-3%。預計去年4季度業績穩健增長，1季度增速有望繼續跑贏大盤，現價對應22年零售業務PEG0.8倍。維持買入評級，目標價104美元/403港元。

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