交銀國際發研報指，申洲發布了盈利警告，預計2021年凈利潤同比下滑31-39%至31億-35億元人民幣。交銀在去年11月已經提示過全年業績將會異常疲弱，但下滑幅度遠遠超過交銀/市場預期的4%/3%，這歸因于四個原因，其中前三個已知，最后一個是唯一意料之外。

研報續指，業績不及預期可能導致投資者質疑申洲以往財務穩定的優勢，尤其是其“成本加成”定價模式抵御成本上漲的能力。但交銀認為其商業模式依然穩固，只是短暫的陷入了2021年的“完美風暴”，2021年申洲的兩個海外工廠均停產（而在2020年，即疫情的第一年，兩家工廠都沒有停產）。

管理層表示，申洲今年以來的訂單和產能復蘇都非常正常，公司將會在3月30日公布業績時提供更多細節。交銀將2022年每股收益下調15%，預計2022年凈利潤在低基數下同比增長83%（之前預測44%）。交銀將目標價從175港元下調至148港元，仍基于30倍2022年市盈率。重申“買入”評級。

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