長跑型股票有哪些特質？

早盤，長江電力(600900)高開高走，盤中最高漲至23.95元，股價再創歷史新高。截至上午收盤，該股上漲0.76%，報23.75元。作為A股市場知名大白馬，長江電力近年來走勢穩健，2012年以來僅兩個年度股價出現下跌，十年累計漲幅超過4倍多。

對比美股三大指數，長江電力不僅累計漲幅更高，而且抗跌性也非常強，可以說比美股指數還要強。整個A股來看，股價表現可以跟長江電力比肩的并不多。它們都有哪些特質呢？

年線漂亮又抗跌的個股，僅8只

近十多年以來，美股表現可謂冠絕全球，納指大漲362%，標普500指數大漲220%，道指漲161%。A股表現較弱，上證指數、深證成指兩大指數累計漲幅均不足50%。A股市場上，剔除2012年以來上市股票后，跑贏納指的個股數量為200多只，占比不到10%。這其中，年線漂亮又抗跌的股票，更是少之又少。

證券時報·數據寶統計，近十年（2012年至2022年）累計漲幅跑贏納指的A股中，有8只個股下跌年份在兩年以下且跌幅不足25%。不僅僅是累計漲幅跑贏了美股三大指數，這8只個股中的部分個股，抗跌性也不比美股三大股指差。

這其中，偉星新材(002372)僅有今年股價暫時出現了下跌，跌幅不足10%。此外，長江電力僅有的兩個年度股價出現下跌，分別是2013年和2016年，跌幅均不足5%，但遠遠低于上證指數同年份的跌幅。

最強王者十年十倍

從累計漲幅來看，最強王者依然是抗跌性最強的偉星新材，過去十年間累計漲幅接近十倍，達到969%。

此外，海大集團(002311)、宏發股份(600885)、華魯恒升(600426)等多只個股累計漲幅超過8倍。值得一提的是，萬億市值大白馬招商銀行也赫然在列，累計漲幅超過460%，過去十多年只有2013年和2018年股價出現下跌，最大跌幅15%出頭。

穩健成長+較好的盈利能力，是上述個股成就長跑冠軍的重要因素。以偉星新材為例，該股2015年至2020年年報凈資產收益率均在20%以上，2012年至2020年年報凈利均是正增長，且沒有特別大爆發式增長的年份。

整體來看，8只個股中周期性較強的華魯恒升、利爾化學(002258)、方大特鋼(600507)等，年度凈利增速在過去十多年波動較大，其他個股則表現穩健。盈利能力方面，8只個股2020年年報凈資產收益率平均值在19%以上，最低的也超過12%。

優質長跑型潛力股名單出爐

除了穩健成長與較好的盈利能力外，價格合理也是長跑型股票的重要因素。以招商銀行為例，該股最新市盈率依然在10倍左右，十年前估值在5倍到10倍之間。從某種程度上說，過去十多年招商銀行的估值并沒有出現大幅增長態勢，投資者主要賺的是持續成長的錢。

據此，數據寶篩選出過去十多年盈利能力持續較好且最新估值較低的個股，條件包括：2011年至2020年年報平均凈資產收益率均在10%以上、最新滾動市盈率在35倍以下且評級機構數10家以上個股，剔除2015年以來上市股票后，合計共有45只個股。

市值角度看，榜單個股既有工商銀行、招商銀行等市值超萬億的巨頭，也有浙江美大(002677)、羅萊生活(002293)等市值百億出頭的大消費小龍頭。整體看，榜單個股主要集中在大消費和大金融板塊，科技股相對較少，僅有海康威視(002415)、三環集團(300408)等個股在列。在過去十多年，這些股票的走勢已經較強，長春高新(000661)和海康威視兩只十倍股，僅羅萊生活、北京銀行(601169)、工商銀行、農業銀行(601288)等個股漲幅不足100%。（數據寶 陳見南）

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