2022年3月2日安圖生物(603658)（603658）發布公告稱：首源投資(香港)有限公司劉國杰于2022年2月28日調研我司。

本次調研主要內容：

問：在過去的兩到三年內,您覺得公司的表現如何?有哪些表現比較好的地方?有哪些是不盡如意的地方?

答：在過去的兩三年中，由于中國新冠疫情的反復，導致國內IVD領域企業整體上受到一定影響。2020年初新冠疫情爆發，公司在常規分子診斷領域重視程度不足，在抗疫過程中未發揮應有的表現。2021年公司推出了分子診斷體系產品全自動核酸提純及實時熒光PCR分析系統，配套系列核酸檢測試劑使用。該系統具備全自動、單個隨機、快速等特點，滿足醫院隨到隨檢的需求，能解決醫院的痛點問題，是一個很好的發展方向。公司在國際營銷業務上有所不足，需大幅度提高。公司目前已在深圳設立國際營銷中心，重新搭建國際營銷網絡及團隊，爭取2022年在國際市場業務上能有所起色。

問：您剛提到的2022年公司會進一步提高銷售網絡,這個是只國際銷售網絡還是國內銷售網絡也包含在內呢?

答：主要是國際營銷網絡布局的拓展。

問：能不能講一下在過去3年內您認為國際國內的競爭環境有什么變化?您預期未來會有什么的變化?

答：公司國際營銷基礎較弱，與友商相比差距較大；國內公司在國際上市場越來越活躍。國內市場環境變化不大。近兩三年更多的IVD企業進入資本市場，從資本市場獲得了資金，從而采用更靈活的銷售策略去拓展市場，致使國內市場競爭略有加劇。因資本介入導致企業間競爭加劇的情形是暫時性的，最終回歸本源，仍將回歸于企業本身的產品競爭、服務競爭等。

問：想了解下,國內醫療板塊法規的變化情況.比如集采的政策出臺后會導致產品價格的下跌,一些法律法規政策的調整傾向于讓醫院購買國產廠家的產品而不是進口的產品.那在未來會有哪些法律法規的調整?于公司及行業而言是機會還是風險呢?

答：IVD行業實行類似于藥品行業的集采是不現實的，因為檢測項目的試劑需與配套設備搭配使用。相關職能部門從未出臺任何法規限制使用進口產品。主要是IVD進口品牌產品國內市場售價大多遠高于歐美等國際市場售價，改變這種不合理的價格局面才是相關職能部門的初衷。集采政策的落地于公司而言有一定壓力，但更多的是機遇。

問：DRG的推行有助于中國企業增加市場份額,這個邏輯和機制是怎樣的?是因為國產品牌價格低?還是政府會出臺相關舉措呢?

答：實行按病種付費模式后，檢測項目成為成本項，醫院在部分檢測項目的選擇上將主動傾向于使用性價比高的產品，而進口品牌產品的國內售價確實較高。

問：為什么外國的友商在中國市場的銷售價格比其他市場更貴呢?按說中國是一個更大的市場,定價應該更有優勢.

答：這和國際友商在中國市場的定價策略有關，也是市場的歷史延續性問題。

問：迪安診斷(300244)與公司是怎樣的關系?是合作伙伴么?

答：迪安診斷主要在中國從事第三方診斷服務，曾與安圖生物在河南鄭州合作設立子公司鄭州迪安圖醫學檢驗所有限公司（以下簡稱“迪安圖”），迪安診斷持股65%，安圖生物持股35%，主要從事河南省的第三方檢驗業務；2020年安圖生物已完成股權退出。

問：想了解一下公司與迪安圖建立合作的原因?以及公司為何股權退出?

答：雙方建立合作時間較早，主要基于雙方的互惠共贏。迪安診斷通過公司在河南影響力能更好地拓展河南市場，而公司對于河南第三方診斷市場也有良好的預估，公司部分項目也能通過第三方實驗室進行更好的驗證。迪安圖在后續實際運營中未能實現預期目標，經雙方協商公司選擇股權退出。

問：公司為什么沒有參與安徽集采的價格談判?這對公司會有怎樣的影響?

答：公司僅有一項產品—糖類抗原CA72-4檢測試劑盒（磁微粒化學發光法）涉及安徽集采價格談判，該產品占安徽市場銷售份額較低，放棄談判并不影響公司其余產品在本次集采中的正常入圍。

問：本次安徽集采產品的降價幅度有多少?

答：不同產品的降價幅度不同，終端降價略多。

問：安徽集采會不會導致全國范圍內的集采?未來會不會造成更大的影響?

答：安徽集采實際上是醫保局的限價談判，對產品帶量影響不大，未來其他省份也有可能實施。如未來其他省份醫保局實行限價，且限價幅度各個品牌均能接受，那么對于原本市場結構并沒有太大改變。安徽集采的特殊性在于，羅氏和貝克曼的棄標導致其他廠商的市場份額有一定推進。

問：醫保局如控制醫保支出,會對整個IVD行業有什么影響?

答：醫院檢測項目的使用和收費合理化可實現醫保局控費的目的。收費端的合理調整既可凈化行業空間，也可提高本土企業的競爭力。

問：未來可以跳過代理商的環節么?

答：代理商環節仍將在未來一段時間內存在；代理商為醫院解決了設備使用問題，一定程度上緩解了醫院的資金壓力。

問：IVD行業國內企業的利潤率都比較高,原因是?

答：進口品牌進入國內IVD市場較早且產品價格較高，后續國產品牌在進入市場時，多參照市場已有的同類進口產品進行產品定價。

問：公司的資本開支較多,主要原因是?

答：主要是因為公司新建廠區工程增加及儀器設備增加。

問：公司的現金流情況是否會有一個更好的改善?

答：公司整體現金流情況相對良好。公司近年來開展的整體服務業務回款期相對較長，導致應收賬款略有增加。

問：整體服務業務的投資回報率整體較低,對于這部分我們是怎么考慮的?

答：公司將穩步推進整體服務業務，該業務開展的主要目的是向終端醫院導入更多的公司產品。

問：哪些業務是公司未來業績增長的主要動力?

答：化學發光業務是公司業績增長的核心業務，同時分子診斷業務也是另一個快速增長點。

問：公司生化和微生物部分未來的增長如何?

答：生化市場較為成熟，公司該業務原本基數較低，由于公司營銷網絡、流水線和整體服務業務的帶動，未來一段時間內生化試劑的增速會高于其他常規業務的增速。微生物業務預計保持其平穩增速。

安圖生物主營業務：專業從事體外診斷試劑及儀器的研發、生產和銷售

安圖生物2021三季報顯示，公司主營收入26.95億元，同比上升31.64%；歸母凈利潤7.17億元，同比上升39.33%；扣非凈利潤7.1億元，同比上升55.32%；其中2021年第三季度，公司單季度主營收入10.18億元，同比上升20.92%；單季度歸母凈利潤3.04億元，同比上升26.45%；單季度扣非凈利潤3.07億元，同比上升38.18%；負債率19.07%，投資收益8052.62萬元，財務費用895.78萬元，毛利率59.72%。

該股最近90天內共有4家機構給出評級，買入評級3家，增持評級1家。近3個月融資凈流出9609.71萬，融資余額減少；融券凈流出467.62萬，融券余額減少。證券之星估值分析工具顯示，安圖生物（603658）好公司評級為4星，好價格評級為3.5星，估值綜合評級為3.5星。(評級范圍：1 ~ 5星，最高5星)

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