2月下旬以來玻璃期貨主力合約連續兩次考驗1800元一線成本區域的支撐力度，近期似乎有企穩回升再度上攻的跡象，部分地區現貨價格也有所企穩。這一變化背后是玻璃價格調整后前期觀望備貨需求的釋放。

調研發現，盡管房地產領域政策支持力度進一步增強，但當前尚未傳導到玻璃深加工企業的訂單上。房地產市場風險仍有待進一步出清，房地產企業資金面仍有待進一步改觀，玻璃需求預期向好，也需要警惕對房地產企業困難估計不足的風險。當前需求淡季，玻璃生產企業庫存持續累積，玻璃價格不妨穩一穩，墩墩苗。

一、玻璃期貨盤面站穩1800元關口

2月下旬以來玻璃期貨主力合約連續兩次考驗1800元一線成本區域的支撐力度，近期似乎有企穩回升再度上攻的勢頭。技術面的好轉一度推動玻璃盤面逆勢領漲大宗商品。

圖 玻璃期貨主力合約走勢

數據來源：wind、方正中期研究院

二、部分地區玻璃現貨價格有所企穩

據卓創資訊，上周國內浮法玻璃市場弱勢運行，成交一般，區域性存差異。周內北方區域價格進一步下調，下調后出貨好轉明顯，外發較為順暢。南方區域部分區域價格走低，調整幅度相對較小，市場觀望仍濃。后期市場看，整體供需格局暫偏弱，階段性關注下游加工廠接單情況及社會庫存消化情況，短期區域間價差仍存，價格或暫偏弱整理。

華北玻璃市場價格偏弱整理，成交環比好轉明顯。周內沙河區域價格多數松動，小板價格下調較明顯，周內產銷尚可，尤其下調后外發優勢較強，疊加貿易商前期低價貨源得到有效消化，產銷好轉明顯。京津唐區域周內價格基本走穩，產銷一般。

華東浮法玻璃市場整體偏弱運行，多數企業成交仍顯偏淡，受外圍市場價格松動影響，周內部分廠價格有所下調，個別累計降幅較大。供應端周內個別產線轉產色玻，白玻供應量稍減。但中下游市場來看，當前價格水平對深加工刺激作用有限，當前新增訂單量有限，多數按需少量補貨仍是主流。目前市場觀望心態仍較濃，部分廠庫存增速較快，預計短期華東浮法玻璃市場仍承壓。

華中浮法玻璃市場整體交投欠佳，價格承壓下滑。周內企業報價下調2～10元/重量箱不等，部分成交一單一議。下游加工廠新單跟進量有限，采購略顯謹慎，玻璃廠家產銷仍偏低，庫存均有不同程度增加。下周來看，需求尚未見明顯好轉跡象，廠家庫存持續增加情況下，部分成交重或繼續下移。

華南浮法玻璃市場整體出貨一般，廠家庫存呈現增加趨勢。目前下游生產推進緩慢，按需補貨為主，貿易商采購謹慎，實單成交量平平。玻璃廠家庫存增加，雖周內部分廠積極讓利出貨，成交重心松動，但市場反饋情況仍較一般。下周來看，新單尚未見明顯增加跡象，預計市場持續穩中偏弱運行狀態。

西南浮法玻璃市場偏弱整理，多數廠挺價維持，市場觀望較濃，產銷偏弱。整體看，西南區域主要區域中下游持貨不多，外圍貨源輸入有限，浮法廠暫挺價維持。

西北浮法玻璃市場整體報價以穩為主，廠家出貨依舊偏淡。近期陜西市場多數廠出貨進一步放緩，需求端來看，多數深加工廠家開工仍偏低，新單接單有限。現階段，廠家調價對市場意義不大，短期市場多穩價觀望，后期看，西北市場大概率維穩延續，局部受外圍貨源影響，或存靈活政策，整體降幅有限。

東北地區浮法玻璃市場弱勢走低，成交尚可。周內東北各廠價格均有不同幅度下調，主流下調5-15元/重量箱不等，尤其小板價格下調明顯。整體看，東北區域外發售價靈活，部分廠產銷尚可，個別廠周內小幅降庫。目前多數廠庫存處于正常或偏高位，個別廠庫存較高。

表 玻璃現貨價格

數據來源：卓創、方正中期研究院

三、元宵節過后玻璃生產企業庫存持續累積

春節過后隨著期現貨價格的升勢，玻璃生產企業曾短暫去庫存，此后在價格回落周期庫存連續攀升。截至3月10日，重點監測省份生產企業庫存總量為5072萬重量箱，較上周增加400萬重量箱，漲幅8.56%，庫存天數約24.44天，較上周增加2.1天。

上周國內浮法玻璃生產企業庫存仍維持一定增速，多數區域產銷無明顯好轉，北方價格存一定優勢，出貨相對較好。分區域來看，華北沙河區域周內產銷好轉明顯，浮法廠庫存小幅下降，庫存約996萬重量箱，貿易商庫存略增；華東周內產銷延續淡穩走勢，雖部分廠價格有所松動，但外圍低價貨源仍存優勢，本地出貨不及預期；華中下游加工廠采購謹慎，場內觀望情緒較濃，玻璃廠家整體產銷偏低，庫存均有不同程度增加；華南本周產銷一般，廣東成交維持淡穩，庫存緩增，福建、廣西市場出貨無好轉，廠庫穩步增加；西北市場淡穩觀望，需求疲軟，廠家庫存穩步增加，色玻出貨尚可；西南市場觀望濃厚，周內部分廠產銷偏低；東北外地區域價格靈活，周內產銷尚可，個別廠庫存小降。卓創資訊預計，當前市場需求支撐乏力，終端訂單釋放不及預期，多數區域廠家出貨或維持偏弱走勢，短期來看，原片廠家庫存大概率維持增加趨勢，但后期跟隨訂單陸續釋放，中長線廠庫增速降有所放緩。

表 玻璃生產企業庫存

數據來源：卓創、方正中期研究院

圖 重點地區（十三省）玻璃企業庫存

數據來源：卓創、方正中期研究院

圖 主要產區（八省）玻璃企業庫存

數據來源：卓創、方正中期研究院

圖 河北省玻璃生產企業庫存

數據來源：卓創、方正中期研究院

圖 湖北省玻璃生產企業庫存

數據來源：卓創、方正中期研究院

盡管不同地區間庫存去化情況有所不同，從總體看，玻璃生產企業庫存累積的態勢還在延續，對玻璃產業鏈穩定運行構成一定考驗。調研發現，湖北地區庫存持續累積部分部分可歸因于玻璃生產企業前期的定價策略，權重更大的部分是深加工企業訂單狀況回款狀況據稱“顯著弱于以往年份”。當地玻璃生產企業表示，若此后一到兩周庫存遲遲得不到去化，難免走降價回籠資金這條路。

四、玻璃期貨盤面回調后，冷修規模低于預期

圖 玻璃產線運行情況

數據來源：卓創、方正中期研究院

圖 玻璃產線利潤情況

數據來源：卓創、方正中期研究院

全國浮法玻璃生產線共計304條，在產261條，日熔量共計173125噸。期現貨價格回落期間玻璃產線冷修數量低于市場此前預期，和當前玻璃生產企業仍處于不錯的利潤水平存在密切關聯。截至3月11日，不同生產工藝浮法玻璃稅前毛利約300元～600元/噸，盡管較2021年年中高點有了顯著回落，仍相對可觀，玻璃生產企業冷修的積極性不高。在下游需求啟動偏緩的當下，出現一定數目的冷修產線有利于行情穩定運行。

五、建議深加工企業把握成本線下方備貨機會，同時避免追高

圖 玻璃主力合約走勢

數據來源：wind、方正中期研究院

盡管房地產領域政策支持力度進一步增強，但當前尚未傳導到玻璃深加工企業的訂單上。房地產市場風險仍有待進一步出清，房地產企業資金面仍有待進一步改觀，玻璃需求預期向好，也需要警惕對房地產企業困難估計不足的風險。當前需求淡季，玻璃生產企業庫存持續累積，玻璃價格不妨穩一穩，墩墩苗。

關鍵詞： 浮法玻璃 玻璃期貨