3月16日晚間，指南針發布公告稱，公司作為網信證券重整投資人，擬向網信證券管理人支付現金15億元用于清償網信證券債務，并在重整完成后持有網信證券100%股權。同時，指南針表示，此次交易構成上市公司重大資產重組。

擬15億元取得重整后網信證券100%股權

指南針指出， 依據《重整計劃草案》，聯合創業集團、盛京金控及恒信租賃作為網信證券原股東在網信證券中的出資人權益將調整為零，公司將投入15億元重整投資款用于網信證券債務清償，并取得重整后網信證券100%股權。截至目前，上述《重整計劃草案》尚需債權人會議等表決通過，并待沈陽中院裁定批準。網信證券重整計劃執行完畢后，公司將持有重整后網信證券100%股權，擁有網信證券的所有權及網信證券的控制權和經營管理權，享受標的資產的全部股東權利并承擔相應的義務和責任。本次交易構成上市公司重大資產重組。

指南針早在1月底便公布了2021年年報。2021年指南針實現營收9.32億元，同比增長34.63%；歸屬于上市公司股東凈利潤達1.76億元，同比上漲97.51%；經營活動產生的現金流量凈額為3.73億元，同比上漲61.79%。

2019年，網信證券爆雷，之后遼寧證監局曾向網信證券派出風險監控現場工作組，進行專項檢查，督促公司采取多種措施化解風險。2021年7月，網信證券向沈陽中院提出破產重組申請。9月，指南針、瑞達期貨(002961)、好買財富、麟龍股份報名參與網信證券破產重整投資人的招募和遴選。

最終瑞達期貨退出，今年2月10日，指南針公告，獲得了網信證券重整投資人資格，當時還令市場多少有些意外。

2021年網信證券巨虧超過5億

從財務數據來看，網信證券早已處于資不抵債狀態。根據指南針本次公告的《重大資產購買報告書（草案）》，2020 年和2021年標的公司分別實現凈利潤-6117.92萬元和-5.09億元，連續多年虧損。截至2021年底，網信證券資產凈額為-41.33億元。

但指南針指出，網信證券近年來一直處于非正常經營狀態，歷史財務數據無法反應其真實價值。本次破產重整完成后，根據標的公司《備考審計報告》，即假設報告期末已經完成對網信收購的情況下，網信證券資產凈額將提升至 2.61億元。

而在假設破產重整已經完成且不考慮未來指南針對網信證券賦能（協同效應）的情況下，根據北方亞事事務所出具的報告，截至 2021年12月31日網信證券 100%股權的評估價值為 6.79 億元；在考慮未來指南針對網信證券賦能（協同效應）后的100%股權估值結果為18.23 億元。

指南針指出，本次交易完成后，網信證券將依托指南針現有技術優勢，加速實現財富管理業務的線上化轉型。指南針成熟的數字化平臺可為網信證券提供先進的金融科技服務手段，通過構建數字化運營平臺推進風控體系建設，助力網信證券業務重構。

綜上所述，本次交易定價具備合理性，且處于公允范圍內，不存在損害中小股東利益的情形。

以史為鑒：東方財富(300059)通過收購同信證券獲得飛速發展

由上述描述可見，指南針獲取網信證券牌照，其發展路徑和目標依然和東方財富有相似之處。

2015年，東方財富斥資40億收購同信證券，獲取了寶貴的券商牌照。僅僅七年時間，原來的同信證券更名為東方財富證券，并成為券商財富管理領域不可忽視的第一梯隊成員。中國證券業協會數據顯示，2020年，東方財富凈利潤近30億元，市場排名達到第15位。其目前市值近2800億元，并在去年屢次挑戰之前“一哥”中信證券(600030)市值冠軍的寶座。

與東方財富形成對比的是，指南針目前市值僅僅150億元左右。在通過網信證券獲得券商牌照后，指南針能否成為互聯網券商中的后起之秀？恐怕這是一個更長久、更有趣的故事。

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