2022年3月17日衛信康(603676)（603676）發布公告稱：惠升基金張政于2022年3月16日調研我司。

本次調研主要內容：

問：目前市場上12種復合維生素就兩家產品,技術門檻在哪里?

答：12種復合維生素由12種維生素（包括3種脂溶性維生素和9種水溶性維生素）組成，各成分溶解性質不同，并多對氧、溫度、光等敏感，對于原輔料內控、助溶劑、產品工藝過程控制、生產設備等都有嚴格的要求，屬于大處方產品，具有一定的技術壁壘。

問：12種復合維生素產品有哪些潛在競爭對手?

答：復合維生素和傳統的脂溶性維生素、水溶性維生素是競爭關系，屬于傳統脂維、水維的升級、替代品種。從公開資料查看，目前進入12種復合維生素市場的廠家只有2家，衛信康與美國百特公司，此外有1家在申報中。

問：小兒13種復合維生素與12種復合維生素的差別在哪?

答：小兒13種復合維生素適用于接受腸外營養的11周歲以下患者維生素缺乏的預防，該產品為國內獨家品種，填補了早產兒、嬰幼兒維生素的市場空白；12種復合維生素則適用于成人。另外小兒13種復合維生素相比于12種復合維生素多了維生素K。

問：不同患兒對不同的維生素的需求有差異,使用量都配比好的維生素產品會不會顯得不合理?

答：補充某種特定維生素通常是治療某種疾病，而使用復合維生素則是在無法經胃腸道攝取營養物或攝取的營養物不能滿足自身代謝需要的情況下進行基礎營養支持；這是不同的概念，應用場景也不同。

問：未來公司產品占比的規劃?

答：隨著12V醫院覆蓋的逐步增加，給公司帶來持續的業務增量，這是業務增長的第一曲線；另外，多種微量元素注射液在市場的逐步推進、新品小兒13V的剛需屬性，都將帶來確定性較強的增長預期，是公司業務增長的第二曲線；復方電解質II、復方電解質V，以及公司在研的氨基酸類產品、小兒腸外營養類用藥等產品，將是業務增長的第三曲線。

問：公司在研發投入上有什么計劃?

答：公司2020年度研發投入占營收的6.3%，未來公司將持續加大研發投入，投入占比會不斷提升。

衛信康主營業務：公司以臨床需求為導向,立足于研發創新,堅持仿創結合,以化學藥品制劑及其原料藥的研發、生產、銷售為主營業務,在靜脈維生素補充劑、靜脈電解質補充劑等領域具有較強競爭力。

衛信康2021三季報顯示，公司主營收入7.52億元，同比上升61.34%；歸母凈利潤8235.85萬元，同比上升82.24%；扣非凈利潤7019.71萬元，同比上升123.38%；其中2021年第三季度，公司單季度主營收入2.52億元，同比上升36.42%；單季度歸母凈利潤2903.35萬元，同比上升83.93%；單季度扣非凈利潤1824.14萬元，同比上升33.31%；負債率29.69%，投資收益807.24萬元，財務費用65.71萬元，毛利率50.12%。

該股最近90天內無機構評級。證券之星估值分析工具顯示，衛信康（603676）好公司評級為2星，好價格評級為1.5星，估值綜合評級為2星。(評級范圍：1 ~ 5星，最高5星)

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