作者：華泰期貨高聰

年初至今國內權益市場表現(xiàn)偏差，國內主要股指均錄得下跌。權益市場的較差表現(xiàn)也打擊基金的購買積極性。一季度A股市場表現(xiàn)較差，基金重倉股指數(shù)下跌同樣較多，Wind統(tǒng)計的基金重倉股30指數(shù)、50指數(shù)、100指數(shù)以及200指數(shù)年初至今下跌幅度均在20%左右，對應指數(shù)估值也大幅下行，目前已經回到2020年年中水平。2022年前三個月基金發(fā)行數(shù)量為2656億份，為2017年至今的第二低數(shù)值，比2021年同期大幅減少超過7000億份；2022年前三個月國內偏股型基金發(fā)行數(shù)量為1698億份，較2021年同期大幅減少超過7800億份。由于股市表現(xiàn)不佳，市場情緒持續(xù)偏弱，全部開放式基金投資股票的比例2022年至今一直在65%處徘徊。

公募基金延續(xù)快速發(fā)展趨勢，總規(guī)模繼續(xù)擴大。截至2022年一季度末，公募基金持有的資產總值超過27.36萬億元，再次刷新歷史新高，其中一季度末持有A股股票市值超過5.51萬億元，持有債券市值超過13.81萬億元，持有基金市值超過0.19萬億元，持有現(xiàn)金超過4.61萬億元。目前持有A股的市值占A股總市值的比重自2019年一季度至今不斷上漲，目前已經超過7%。公募基金投資于股票資產的比重2018年4季度至今緩慢回升，由2018年4季度的約11.33%緩慢回升至2022年一季度的22.09%。

公募基金一季度配置概況：公募基金規(guī)模繼續(xù)擴大，大金融板塊及上游資源品加倉較多。從個股情況來看，2022年1季度公募基金重倉的股票共有2450只，其中805只股票被公募基金減持,減持股票的總數(shù)量超過117.85億股；1646只股票被公募基金增持，總增持股票數(shù)量為245.29億股；從行業(yè)層面來看，一季度，申萬一級28個行業(yè)中被公募基金加倉的行業(yè)有21個行業(yè)，大金融板塊以及順周期行業(yè)對應的板塊一季度獲得加倉較多；從行業(yè)持倉變動幅度來看，一季度持倉增幅超過25%的行業(yè)有有色金屬（26.08%）、通信（26.75%）、交通運輸（28.73%）、建筑裝飾（32.85%）、農林牧漁（40.06%）、采掘（40.97%）以及商業(yè)貿易（42.62%）。電子行業(yè)一季度減倉幅度超過23%。

一、市場情緒偏差，一季度基金發(fā)行處于低位

年初至今國內權益市場表現(xiàn)偏差，國內主要股指均錄得下跌。上證50指數(shù)年初至今跌幅最少，為14%；創(chuàng)業(yè)板指數(shù)以及科創(chuàng)50指數(shù)下跌均超過30%。分行業(yè)來看，申萬一級31個行業(yè)中，僅有兩個行業(yè)年初至今錄得正漲幅（銀行板塊上漲1.27%，煤炭板塊上漲超20%）；其他29個行業(yè)均錄得下跌，跌幅超過30%的有電子行業(yè)、電力設備以及國防軍工行業(yè)。

權益市場的較差表現(xiàn)也打擊基金的購買積極性。1季度國內基金發(fā)行情況較為慘淡，其中2月份基金發(fā)行數(shù)量不足300億份，刷新階段新低，偏股型基金2月份發(fā)行僅221億份。2022年前三個月基金發(fā)行數(shù)量為2656億份，為2017年至今的第二低數(shù)值，比2021年同期大幅減少超過7000億份；2022年前三個月國內偏股型基金發(fā)行數(shù)量為1698億份，較2021年同期大幅減少超過7800億份。

由于股市表現(xiàn)不佳，市場情緒持續(xù)偏弱，全部開放式基金投資股票的比例2022年至今一直在65%處徘徊。

二、公募基金延續(xù)快速發(fā)展趨勢，總規(guī)模繼續(xù)擴大

最新統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至2022年一季度末，公募基金持有的資產總值超過27.36萬億元，再次刷新歷史新高，其中一季度末持有A股股票市值超過5.51萬億元，持有債券市值超過13.81萬億元，持有基金市值超過0.19萬億元，持有現(xiàn)金超過4.61萬億元。目前持有A股的市值占A股總市值的比重自2019年一季度至今不斷上漲，目前已經超過7%。

從公募基金投資分布的比例來看，債券型資產的投資比重最大，2015年2季度以來占比不斷擴大，已經2015年二季度的21.9%的投資權重上升至2022年1季度的50.49%，刷新階段新高；公募基金投資于股票資產的比重2018年4季度至今緩慢回升，由2018年4季度的約11.33%緩慢回升至2022年一季度的22.09%；公募基金持有現(xiàn)金的比重逐漸下降，由2016年1季度的36.11%的高位下行至目前的約16.87%。

三、公募基金一季度配置概況（基于重倉股）

從個股情況來看。根據(jù)最新公布的公募基金持股匯總情況，2022年1季度公募基金重倉的股票共有2450只，其中805只股票被公募基金減持，占重倉股票的32.81%,減持股票的總數(shù)量超過117.85億股；1646只股票被公募基金增持，占重倉股票的67.18%，總增持股票數(shù)量為245.29億股。

公募基金減持數(shù)量超過3億股的股票有分眾傳媒(002027)、京東方A以及南山鋁業(yè)(600219)；減持股票數(shù)量介于2億-3億之間的有3只股票。

公募基金增持數(shù)量超過4億股以上的有中國電力、工商銀行(601398)、資金礦業(yè)、中國建筑(601668)以及中國核電(601985)。公募基金增持數(shù)量前30股票的增持數(shù)量均超過1.5億股。

公募基金目前持股金額最大的股票為貴州茅臺(600519)，持股金額超過1600億元，公募基金持股金額超過500億元的有瀘州老窖(000568)（519億元）、五糧液(000858)（544億元）、招商銀行(600036)（558億元）、隆基股份(601012)（612億元）、藥明康德(603259)（715億元）以及寧德時代(300750)（1467億元）。

一季度A股市場表現(xiàn)較差，基金重倉股指數(shù)下跌同樣較多，Wind統(tǒng)計的基金重倉股30指數(shù)、50指數(shù)、100指數(shù)以及200指數(shù)年初至今下跌幅度均在20%左右，對應指數(shù)估值也大幅下行，目前已經回到2020年年中水平。

從行業(yè)層面來看。一季度，申萬一級28個行業(yè)中（舊統(tǒng)計標準）被公募基金加倉的行業(yè)有21個行業(yè)，大金融板塊以及順周期行業(yè)對應的板塊一季度獲得加倉較多。大金融板塊中銀行行業(yè)增持超過25.27億股，非銀金融行業(yè)增持超過1.7億股；順周期行業(yè)中有色金屬行業(yè)增持超過16.6億股，化工行業(yè)增持超過12.94億股，采掘行業(yè)增持超過11.07億股；與房地產相關的行業(yè)一季度也被公募基金大幅增持，建筑裝飾行業(yè)增持超過13.96億股，房地產行業(yè)增持超過11億股，建筑材料行業(yè)增持超過2.9億股。偏成長風格的電子行業(yè)一季度減持股票數(shù)量超過16.45億股。

從行業(yè)持倉變動幅度來看，一季度持倉增幅超過25%的行業(yè)有有色金屬（26.08%）、通信（26.75%）、交通運輸（28.73%）、建筑裝飾（32.85%）、農林牧漁（40.06%）、采掘（40.97%）以及商業(yè)貿易（42.62%）。電子行業(yè)一季度減倉幅度超過23%，汽車行業(yè)減倉幅度超過20.38%；鋼鐵行業(yè)減倉幅度超過16%。

附表：申萬一級各行業(yè)公募基金持倉數(shù)量（萬股）

關鍵詞： 基金規(guī)模