后市觀點

從周一夜盤開始油價從低位反彈近6美元，雖然這個過程看起來充滿曲折，顯示資金觀點搖擺，但最終還是在俄羅斯和歐洲能源關系再次緊張背景下油價收于日內高位，總體來看油價高位震蕩區間的下檔支撐作用仍在，油價也重新獲得企穩機會，能否進一步走強，市場還是需要做出權衡。

從供需層面看，油價面臨的多空因素交織，在自身缺乏足夠有影響力的因素情況下，油價波動追隨整個商品市場的節奏，甚至下游瀝青燃料油等品種的行情在一定程度上對油價有所影響，海外成品油強勢及國內瀝青燃料油等表現相對強于原油，資金開始挖掘需求預期潛力。

從工業品整體節奏來看在經歷了黑色星期一行情過后，市場在走應激性反彈階段，接下來市場是選擇反抽之后繼續回落，還是維持寬幅區間震蕩，對油價來說也是意義重大，

API數據顯示美國原油累庫487.4萬桶超市場預期，在地緣憂慮足以蓋過其他利空因素之前，這將限制油價的表現。從實貨窗口及布倫特月差表現來看近期供應緊張局面在緩解，從原油絕對價的表現來看，高位震蕩區域在收斂，市場存在較大不確定性，時間點臨近五一假期建議投資者謹慎選擇交易機會。

【1】WTI主力原油期貨收漲3.16美元，漲幅3.21%，報101.7美元/桶；布倫特主力原油期貨收漲2.45美元，漲幅2.4%，報104.61美元/桶；INE原油期貨收漲4.49%，報658.1元。

【2】美元指數漲幅0.6%，報102.36；港交所美元兌人民幣跌幅0.17%，報6.5942；美國十年期國債漲幅0.73%，報120.48；道瓊斯工業指數跌幅2.38%，報33240.18。

【1】近期，國內股市、債市、期市聯動的特征愈加明顯。伴隨股市的下跌、債市的疲軟，商品期貨市場近日也集體回調。4月26日，商品期貨市場中的43個期貨品種收盤大幅下跌，僅16個品種以紅盤報收。多位業內專家表示，近期市場對美聯儲貨幣政策收緊的預期升溫，加之疫情有所反復，商品期貨市場相對承壓。尤其是國際原油價格每桶跌破100美元關口之后，能源化工板塊受其影響紛紛走低。從需求角度來看，商品期貨市場未來或呈現“農強工弱”格局，其中豆類和飼料類品種的期價將相對抗跌。

【2】據外媒報道，俄羅斯將在周三切斷向波蘭的天然氣供應，這一消息表明莫斯科與歐洲各國在關鍵能源供應問題上的緊張關系出現重大升級；

波蘭的主要天然氣公司PGNiG表示，俄羅斯天然氣工業股份公司通知，從歐洲中部時間周三早上8點（北京時間14點）起，俄羅斯將停止對波蘭的所有天然氣供應。受此影響，紐約商業交易所（NYMEX）超低硫柴油期貨上漲9.2%，結算價報每加侖4.47美元，創下紀錄收盤高位；

現在的焦點轉向其他歐洲國家，尤其是德國，該國也嚴重依賴俄羅斯的天然氣。此前，德國經濟部長Robert Habeck表示，德國已經減少對俄羅斯石油的依賴，因此禁運俄羅斯石油對于德國來說影響將變得“可控”。俄羅斯石油在德國石油進口總量中所占比重已從俄羅斯入侵烏克蘭前的35%降至12%左右。據一位知情人士透露，意大利政府正在密切關注局勢，不過目前的評估是，還沒有出現可能切斷意大利天然氣供應的直接風險。

歐盟能源專員：歐盟對俄羅斯的第六輪制裁計劃預計很快就會出臺，具體日期尚未確定。

歐盟經濟委員真蒂洛尼：歐盟的目標是到2022年底將對俄羅斯石油和天然氣的依賴減少三分之二，到2027年底實現零依賴。

德國執政黨呼吁德國計劃盡快完全停止來自俄羅斯的所有能源供應，在停止俄羅斯能源供應后，將所有俄羅斯銀行全面排除在環球銀行金融電信協會SWIFT體系之外。

歐盟內部關于將石油禁運納入對俄羅斯制裁計劃的談判可能會引發市場對全球供應愈發緊張的擔憂。德國領導人提醒，由于供應短缺將加劇通脹，此舉可能會對歐盟經濟造成毀滅性后果。盡管3月下旬出現短暫反彈，但俄羅斯烏拉爾原油對布倫特原油的折價已從2月1日的平價擴大至4月21日的負31.15美元。這表明交易商就禁用俄羅斯石油對通脹和能源安全可能受到的影響感到擔憂。2022年烏拉爾原油交易的成交額或超過1200億美元。

【3】隨著歐洲日益依賴美國能源，以彌補俄烏沖突造成的供應中斷，六年多來首次出現由超級油輪將美國原油運往西班牙的現象。

跟蹤數據顯示，4月中旬，超級油輪Solana號將其200萬桶原油中的一部分運往西班牙畢爾巴鄂港，隨后在德國威廉港和荷蘭鹿特丹港卸貨。Solana號在駛往歐洲之前，在墨西哥灣接收了美國原油。

從歷史上看，運往歐洲的美國原油絕大多數都是由容量在60萬至100萬桶之間的中小型油輪完成的，而非通過容量達200萬桶的超級油輪，后者在長距離航線上更受歡迎，例如從美國到亞洲。

歐洲極其依賴俄羅斯原油，數據顯示，2021年，俄羅斯占歐盟石油進口的27%。但在俄烏沖突升級之后，歐洲買家日益避開俄羅斯石油，并轉向美國原油以填補這一供應缺口。

不過，由于內部意見始終得不到統一，歐盟直到現在也未能出臺俄羅斯石油禁令。近期，歐盟方面表示，將很快提出對俄羅斯的第六套制裁方案，其中包括“某種形式的石油禁運”，措施可能包括逐步淘汰俄羅斯石油，或對超過一定價格上限的出口產品征收稅。

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