由三一重工(600031)創始人梁穩根之子梁在中“掛帥”的樹根互聯股份有限公司（簡稱“樹根互聯”），向科創板發起沖鋒。

6月2日，上交所受理了樹根互聯的科創板上市申請。招股書（申報稿）顯示，樹根互聯擬募資15億元。

其中，6億元用于工業互聯網平臺升級項目，2.96億元用于工業互聯網行業場景應用項目，3億元用于營銷與客戶成功體系建設項目，3億元用于補充流動資金。

21世紀經濟報道記者注意到，樹根互聯背后的股東團隊頗為豪華，除了三一重工及梁穩根入股之外，馬化騰旗下的廣西騰訊創業投資有限公司（簡稱“騰訊創投”）以4.08%股權，位居第6大股東；先進基金、國開基金分別持股0.9%、0.41%。

樹根互聯沖刺IPO

據招股書申報稿顯示，樹根互聯成立于2016年，是一家工業互聯網企業，公司將新一代信息技術與制造業深度融合，開發了以自主可控的工業互聯網操作系統為核心的工業互聯網平臺——根云平臺。

目前，公司為裝備制造、鋼鐵冶金、汽車整車及零配件、電氣等眾多行業領域的工業企業提供工業互聯網整體解決方案從而獲取銷售收入。

公司還助力打造了環保、鑄造、紡織等多個產業鏈工業互聯網應用，帶動一大批上下游企業實踐數字化轉型。樹根互聯已連續三年入選工信部遴選的國家級跨行業跨領域工業互聯網平臺企業。

21世紀經濟報道記者注意到，樹根互聯創始人梁在中，是三一重工創始人梁穩根之子。

據招股書顯示，梁在中是英國華威大學計算機與管理科學學士、美國哈佛大學公共管理/國際發展碩士。

2006年起，22歲的梁在中開始在三一集團旗下多個公司的不同部門、不同崗位進行歷練。

2016年，梁在中創立了樹根互聯。

股東結構上看，梁在中通過寧波根智慧投資合伙企業（有限合伙）（簡稱“根智慧”）等合計控制公司58.54%股份及其對應的表決權，為公司的實際控制人。

同時，其父親梁穩根還分別通過三一重工、華胥基金持有公司4.94%、0.86%股權，三一重工位列第5大股東。

從財務數據上看，樹根互聯的營收規模并不大，2019年至2021年，樹根互聯分別實現營收為1.52億元、2.79億元、5.17億元，公司主營業務毛利率分別為45.93%、48.03%和37.50%，呈現出一定的波動。

從行業可比數據來看，目前A股市場工業富聯(601138)，其2021年工業互聯網貢獻的營業收入16.85億元，規模約為樹根互聯的三倍有余，毛利率43.87%。

寶信軟件(600845)、東方國信(300166)、中控技術、中望軟件2021年營業收入也分別達到了117.59億元、24.70億元、45.19億元和6.19億元，凈利潤則分別為19.09億元、3.07億元、5.89億元和1.82億元。

四家企業2021年平均毛利率則為52.51%。

目前，樹根互聯旗下根云（ROOTCLOUD）平臺可為工業用戶提供設備一站式快速接入和端到端的一站式的服務，以在產品數字化、設計研發數字化、生產制造數字化、后市場服務數字化、商業模式創新（包括但不限于融資租賃、產業鏈金融、共享制造）等場景下，完成高可靠、高效率、低門檻、低成本的轉型升級，提升核心競爭力。

其服務的客戶涉及裝備制造、鋼鐵冶煉、汽車整車及零配件、電氣等八十多個細分領域，支撐包括三一集團、中船重工、福田康明斯、長城汽車、德邦快遞在內的眾多客戶數字化轉型，同時協助地區集群構建產業鏈集群服務，目前已打造出工程機械、混凝土、環保、鑄造、塑料模具、紡織、定制家居等在內的20多個行業云平臺，為50個國家和地區的企業提供服務。

21世紀經濟報道記者注意到，報告期內，樹根互聯關聯交易占比較高，不過占營業收入的比例整體呈現出逐漸下降的趨勢。

報告期內，樹根互聯第一大客戶三一集團及其同一控制下的企業系其關聯方，向其銷售收入合計分別為11155.96萬元、19055.08萬元和29074.78萬元，占各期營業收入的比例分別為73.62%、68.24%和56.24%。

研發投入占營收比例過半

值得一提的是，由于樹根互聯在發展初期需要在研發、人才隊伍培養、產品體系建設等方面投入大額資金，至今仍未盈利。

2019年至2021年，樹根互聯凈虧損分別為3.39億元、2.94億元、7.1億元；扣非后凈虧損分別為3.6億元、4.81億元、7.76億元。

期間，樹根互聯2019年、2020年、2021年扣除非經常性損益后的歸屬于母公司所有者的凈利潤（不考慮股份支付費用）分別為-2.84億、-3億和-4.08億。

對于虧損的原因，樹根互聯在招股書中說明：“因為公司所處的工業互聯網技術門檻高，研發投入大，且產品、服務持續創新升級時，公司需要保持較大強度的研發投入；同時，國內工業互聯網行業目前尚處初期，公司產品、服務仍處于推廣、提升階段，尚未體現出規模效應。”

從招股說明書也能看出，樹根互聯的研發投入強度長期居于高位，2019年、2020年、2021年研發投入分別達到8,266.55萬元、16,609.35萬元和28,485.00萬元，占營收比例分別為54.55%、59.48%、55.10%，遠高于行業平均值。2019年至2021年，寶信軟件、東方國信、中控技術、中望軟件研發費用率平均值分別為16.11%、17.85%和17.55%。

截至2021年12月31日，樹根互聯擁有研發人員697人，占員工總數的比例為46.10%。

此外，公司在報告期實施股權激勵計提了大額股份支付費用，股權激勵確認股份支付費用為8801.27萬元、3億元和3.68億元。

由于公司尚未盈利，此次樹根互聯選擇第2套上市標準，即“預計市值不低于人民幣15億元，最近一年營業收入不低于人民幣2億元，且最近三年累計研發投入占最近三年累計營業收入的比例不低于15%”。

“整體來看，首先，樹根互聯在制造業深耕多年，積累了一定的經驗。工業互聯網的發展并不像消費級互聯網一樣，簡單買個程序就能做，需要有較多的商業創新，需要更深刻地了解制造業的基本邏輯；第二，多年來（樹根互聯）服務了大量的企業，在不同的行業賽道上積累了大量的經驗和數據。此次IPO上市，也是為了推動未來發展，畢竟工業互聯網將是未來產業發展的重要方向。”中國人民大學高禮研究院副教授王鵬對21世紀經濟報道記者指出。

工業互聯網企業扎堆上市

2022年政府工作報告中提出，加快發展工業互聯網，培育壯大集成電路、人工智能等數字產業，提升關鍵軟硬件技術創新和供給能力，至此，工業互聯網已經連續5年被寫入政府工作報告中，充分體現了我國對工業互聯網發展的重視程度。

在頂層設計的快速推進之下，我國工業互聯網行業也快速發展，工業互聯網逐步成為國民經濟增長的重要支撐，為我國轉變發展方式、優化經濟結構、轉換增長動力提供了新動能。

“從行業發展的角度來看，過去20多年，中國經濟經歷了飛速的數字化發展過程，其中圍繞消費端如電商、社交媒體、文化娛樂等的互聯網創新發展尤為迅速，這些更多集中在消費級互聯網，但實際上我們大量的生產經營活動主要集中在制造業，因此近年來工業產業也正在加速智能化、數字化轉型，也就是我們俗稱的工業互聯網，它的產值非常大，前景廣闊。”王鵬說道。

值得一提的是，由于當前工業互聯網產業尚處發展早期，需要大量前期投入，以樹根互聯為代表的一眾企業選擇借助資本市場的力量快速發展。

21世紀經濟報道記者注意到，工業互聯網上市公司已成為A股龐大的板塊和重要組成部分。

據工業互聯網產業聯盟數據，截至2021年末，我國工業互聯網上市企業累計達到248家，其中A股上市企業209家，與去年年底相比增加25.9%，總市值4.83萬億元，與去年年底相比增加10.92%。

科創板更是成為工業互聯網企業上市融資的“主陣地”。

據工業互聯網產業聯盟數據，截至2021年末，共有71家具備工業互聯網相關業務的企業通過科創板上市。

在樹根互聯之前，云涌科技、映翰通、威勝信息等均通過科創板成功上市。

不過，在工業互聯網不斷發展壯大的同時，也有市場人士提示，盡管行業前景廣闊，但當前工業互聯網行業尚屬發展早期、行業集中度較低，須警惕相關經營風險。

“作為工業互聯網行業的投資人，我一向的觀點是‘行業前景勝于企業光景’。很顯然，未來的工業會越來越自動、越來越互聯、越來越智能，所以工業互聯網前景光明。但是，作為工業互聯網的企業，卻因行業分散、制程分散、設備分散、協議分散而難以像消費互聯網一樣，產生寡頭壟斷。雖然所有的工業互聯網都希望能夠長大成為平臺企業，但是往往投資平臺研發巨大、客戶和項目卻難以有效分攤成本，大多需要通過輸血才能維持；而對那些具備造血能力的工業互聯網企業而言，大多是項目制運行，長期看又缺乏邊際成本遞減的產品化和平臺化能力。”亞禾資本合伙人徐振群向記者說道。

關鍵詞： 沖刺科創板