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周四國債期貨早盤高開，全天偏強(qiáng)震蕩，尾盤明顯收漲。公開市場(chǎng)方面，今日共30億逆回購到期，央行新做30億逆回購，當(dāng)日資金零投放零回籠。資金利率低位運(yùn)行，銀行間隔夜中樞再度下移，日內(nèi)加權(quán)收?qǐng)?bào)1.17%，較前一交易日回落約4bp。近期出于防止系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的考量，流動(dòng)性寬松的周期可能會(huì)比我們預(yù)料的更長(zhǎng)一些，關(guān)注周五MLF續(xù)作情況。

近期關(guān)于房貸斷貸的潛在風(fēng)險(xiǎn)引起市場(chǎng)關(guān)注，日內(nèi)也有包括國有大行、大型城商行等多家銀行機(jī)構(gòu)發(fā)布聲明公示逾期個(gè)人住房貸款占總貸款余額比例以證明風(fēng)險(xiǎn)的可控性，但相比之下，體量更小城商、農(nóng)商行風(fēng)險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)更大。在不發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的底線之下，我們預(yù)計(jì)首先要做的就是維持流動(dòng)性環(huán)境的整體寬松，以緩解銀行的資金壓力，參考包商銀行時(shí)間后資金利率在一段時(shí)間內(nèi)都維持在較低水準(zhǔn)。而海外方面，美國6月CPI超預(yù)期沖高至9.1%，關(guān)注7月下旬美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議情況。總體來看，銀行體系的潛在風(fēng)險(xiǎn)可能會(huì)導(dǎo)致寬松的流動(dòng)性延續(xù)更長(zhǎng)的時(shí)間，若經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)超預(yù)期幅度有限，在風(fēng)險(xiǎn)偏好以及流動(dòng)性的支撐下，利率可能繼續(xù)下行。【高翔】

關(guān)鍵詞： 南華期貨