從供不應求到庫存過剩，美國零售商只用了不到一年。沃爾瑪預警業績、亞馬遜會員漲價，不管是線上還是線下的零售業都在艱難度日。但在美國高通脹和經濟衰退的陰影下，什么時候有解，誰都沒辦法給出準確答復。

巨頭也難熬

當地時間周一盤后，沃爾瑪下調第二財季和本財年剩余時間的業績展望，稱目前該公司正應對高庫存水平和通脹問題。沃爾瑪表示，目前預計二季度營業利潤率約為4.2%，2023財年的營業利潤率為3.8%-3.9%;二季度和2023財年的綜合凈銷售額增長預期分別約為7.5%和4.5%。

該公司稱，二季度調整后每股收益預計下降約8%-9%，此前預計為持平至小幅上升;全年調整后每股收益預計下降約11%-13%，此前預期為下降 1%。

受此消息影響，沃爾瑪盤前大跌9%。零售類股票也全線走低，塔吉特盤后跌超5%，亞馬遜、梅西百貨、科爾士百貨和諾德斯特龍跌超3%。

除了沃爾瑪，美國零售商們普遍面臨著包括全球供應鏈的中斷、勞動力短缺、燃料成本上升帶來的種種問題。同一天，美國另一家零售業巨頭亞馬遜宣布，為了應對成本的上升，將提高在歐洲的prime會員年費，預計提高至多43%。而早在今年2月，亞馬遜就已經將美國prime會員的年費價格，從119美元上調至139美元，月費價格則從12.99美元上調至14.99美元。

此前，塔吉特也表示公司的利潤在短期內會受到沖擊，所以大幅下調了第二季度業績預期。

零售商艱難度日背后，是美國民眾消費觀念的悄然轉變。沃爾瑪首席執行官Doug McMillon在一份新聞稿中指出：“物價不斷上漲正在影響客戶的消費方式，預計今年下半年將減少購買普通商品。”

眼下，美國正面臨著40年來最嚴重的通貨膨脹，燃料價格飆升、物價飛漲，讓許多美國人的生活捉襟見肘，尤其是那些相對貧窮的家庭。消費者不得不做出選擇，把更多的錢花在食品等必需品上面。

薩摩耶云科技集團首席經濟學家鄭磊表示，美國家庭本身儲蓄就不多，疫情中政府給的補貼基本花完了，而通脹保持高位，日常生活用品的花費都不小，很難有余力再購買其他非日用非急需商品。而且美國部分企業因成本上升，準備或已開始裁員，導致普通消費者對未來收入預期變差，這些都會影響消費的預期。

零售業陣痛

去年供應鏈危機席卷全球時，大型零售商由于擔心無貨可賣，紛紛斥重金進行采購，其中沃爾瑪、Costco和塔吉特等零售商都自行租船來保證運輸，而這到了今年反倒成為他們受到高庫存沖擊的誘因。

塔吉特首席執行官Brian Cornell在接受媒體采訪時表示，公司在2021年努力增加庫存來滿足消費者需求，然而商品出現延遲發貨的情況，這就導致商品不能及時擺上貨架，在這個期間消費者的偏好已經發生了變化。

在過去兩年疫情反復時，零售商大舉采購了筆記本電腦、家庭裝飾等“疫情熱銷”品類，手握救濟支票的消費者照單全收。但隨著疫情影響減弱和通脹抬頭，美國消費者減少了普通商品的花銷，把更多錢用在服務和購買食品、燃料等必需品上。

沃爾瑪聲稱，越來越多的顧客轉向以低價著稱的沃爾瑪門店，以填滿他們的食品柜和冰箱，但他們正在跳過那些“沒什么大用”的普通商品。

此外，消費者對經濟前景的擔憂也深深影響著購買力。當前，經濟衰退的陰影正在彌漫。盡管美國失業率仍接近幾十年來的最低水平，但6月份消費者信心指數卻降至有記錄以來的最低水平，這是一個令人擔憂的跡象，因為家庭支出約占美國經濟產出的70%。

財經評論員張雪峰認為，美國消費者消費觀念的轉變和美國宏觀經濟狀況有一定關系，消費者對于未來的預期更偏向于保守，對未來經濟環境不確定性存在擔憂，因此將更多的消費需求放在了食品、服裝、燃料等生活必需品上面，而放在普通商品上面的花銷則減少。

不過，也有人認為零售商不必太過擔心。穆迪分析公司的高級主管霍伊特說，對一些零售商來說，這是一個困難的時刻。但商品需求的潛在疲軟不應被定性為一種經濟放緩的信號。商品價格通脹一直高于服務價格通脹，而且疫情期間消費從服務大幅轉向商品，要想完全逆轉這種趨勢還有很長的路要走。

“就算你認為這種趨勢永遠不會完全逆轉，現在也還沒有逆轉到接近平衡的水平。特別是對零售商來說，這是一個非常棘手的問題。”霍伊特也認為，美國庫存與銷售比率數據沒有顯示出問題，甚至按照疫情前的標準，它仍然很低。

“薅羊毛”的好機會？

對于現狀何時能緩解，摩根士丹利策略師Michael Wilson 認為，零售商還需要一段時間才能削減遠期庫存訂單。由于供應鏈的延遲，公司訂貨單目前大約有8個月的交貨時間。這意味著如果現在開始削減遠期訂單，可能會在2023年一季度開始消除庫存問題，在那之前則不太可能。

Wilson總結道：“我們很可能會看到一波折扣潮，一直到12月，因為2022年的庫存訂單已經下達了。”

事實上，對這些零售商來說，為了能夠清理過剩庫存，大規模的降價促銷活動難以避免。塔吉特表示，將盡可能地取消訂單，或者通過打折解決庫存問題。不過，取消訂單將會導致額外的罰金，而打折促銷也會削弱利潤率。

對于消費者來說，這個夏天將被滿滿的打折促銷所包圍。比如，在俄亥俄州哥倫布市擁有8家門店的折扣零售商Home Buys，正在以正常價格的40%出售名牌洗衣機和烘干機。

該連鎖店的首席執行官Brady Churches對媒體表示，在新冠疫情之前，他們的商店里不會有洗衣機和烘干機。因為這些商品的市場通常很緊張，沒有太多過剩的商品。但現在的過剩商品比過去20年的任何時候都多。

也有人在為5個月后的圣誕節做打算。Bargain Hunt是一家位于田納西州納什維爾、擁有85家門店的平價連鎖店。該公司負責商品銷售的高級副總裁Norm Rankin表示，他一直在與一家大型零售商談判，想要購買價值3000萬美元的圣誕商品，這些商品在去年的圣誕季過后才運到。

Rankin說：“這些商品的質量非常高，因為很多商品甚至沒有進入零售商的倉庫。”

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