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棕櫚油：跟隨豆、菜油反彈

豆油：低庫存高基差 價格有支撐

【宏觀及行業新聞】

中國7月棕櫚油進口預報裝船5.36萬噸，同比下降89.80%。商務部對外貿易司數據顯示，7月1日-15日進口商報告中國棕櫚油進口實際裝船6.20萬噸，同比下降71.99%；本月進口預報裝船5.36萬噸，同比下降89.80%；下月進口預報裝船2.30萬噸，同比下降94.81%。7月1日-15日實際到港9.63萬噸，同比下降47.06%；下期預報到港6.19萬噸，同比下降72.43%；本月實際到港15.81萬噸，同比下降61.08%；下月預報到港0.02萬噸，同比下降99.96%。

印尼為含有40%棕櫚油的生物柴油進行道路測試。外電7月27日消息，印尼能源部稱，印尼周三啟動了兩種棕櫚油含量為40%的生物柴油的道路測試，希望在今年年底前確定它們是否可用于公共用途。

【趨勢強度】

棕櫚油趨勢強度：0;豆油趨勢強度：0

注：趨勢強度取值范圍為【-2,2】區間整數。強弱程度分類如下：弱、偏弱、中性、偏強、強，-2表示最看空，2表示最看多。

【觀點及建議】

棕櫚油：印尼庫存壓力仍然很大，考慮到物流問題的解決需要時間，市場預期壓力將至少持續至8月份。印尼政府期望通過降稅和加大生柴添加比例來促出口、增內銷，以此來解決其庫容壓力，但是目前還沒有看到緩解的跡象。馬來西亞方面，船調數據顯示，7月前25天出口仍然較6月同期下降，馬來棕櫚油出口仍然受到印尼出口的沖擊，市場維持馬來將累庫的預期。目前產地棕櫚油基本面仍為印尼有庫容壓力、馬棕油持續累庫的偏空預期，這繼續對棕櫚油價格構成壓力。

豆油：國內豆油庫存連續第三周下降，并且處于歷史同期最低水平，加上基差偏強，這使得豆油期貨價格堅挺。美豆優良率繼續下降，CBOT大豆11月合約再次回到1400美分/蒲以上，在國內榨利仍然較差且9月船期大豆采購仍偏少的情況下，也給予豆油一定支撐。

菜油：沿海菜油庫存繼續下降，菜油基差偏強，這對菜油期貨價格構成支撐。不過由于菜油走勢仍然受到棕櫚油和豆油走勢影響，所以如果菜豆油、菜棕油價差過大，要小心菜油價格出現調整。

美元指數和原油仍是是短期市場情緒的參考指標，凌晨美聯儲加息75個基點，符合市場預期，關注市場情緒的變化；印尼庫存壓力緩解需要時間，短期還要防范馬來的庫存上升超預期的可能，預計產地棕櫚油價格仍然承壓；美豆優良率繼續下降，CBOT大豆短期仍然是交易天氣的模式，加上國內豆油低庫存高基差，臨近交割月豆油09合約支撐較明顯。市場情緒穩定情況下，油脂板塊企穩反彈，但是三大油脂走勢略有不同，豆、菜油偏強，棕櫚油偏弱，短線來看目前位置多空的安全邊際都不太高，建議觀望為主。

關鍵詞： 國泰君安期貨