主動型基金的投資收益和基金經(jīng)理的個人因素存在密切的關系，作為基金產(chǎn)品的直接管理者和投資決策者，基金經(jīng)理直接影響著基金的投資風格和業(yè)績，所以說買基金就是買基金經(jīng)理的管理能力。當挑選基金的時候，我們不僅要考慮這只基金的業(yè)績好不好，還要判斷基金的業(yè)績?yōu)槭裁春茫拷鉀Q“業(yè)績從哪里來”和“業(yè)績有沒有可持續(xù)性”的問題。基金研究組會對基金經(jīng)理的歷史操作分析來進行“業(yè)績歸因”。

檢驗基金經(jīng)理投資的實力的必要條件是能否預測企業(yè)未來數(shù)年乃至十年以上的利潤級別，讓投資收益跟公司的利潤級別匹配，真正賺到公司阿爾法的錢。貝塔（β）的收益，往往是大盤上漲帶來的，不能體現(xiàn)基金經(jīng)理的能力。而阿爾法（α）能力才是用來測量基金經(jīng)理投資技術的重要指標。阿爾法能力越強，基金經(jīng)理的投資實力也就越強。

劉玉江在擔任鵬華增瑞(LOF)（160642）基金經(jīng)理的任職期間累計任職回報19.85%，平均年化收益率為13.89%。期間重倉股調(diào)倉次數(shù)共有18次，其中盈利次數(shù)為7次，勝率為38.89%；翻倍級別收益有1次，翻倍率為5.56%。

【資料圖】

以下為劉玉江所任職基金的部分重倉股調(diào)倉案例：

重倉股調(diào)倉示例詳解：

1、亞鉀國際（000893）翻倍案例：

劉玉江管理的鵬華增瑞混合(LOF)基金在21年1季度買入亞鉀國際，在持有2個季度后在21年3季度賣出。持有期間的估算收益率為100%，持有期間亞鉀國際在2020年到2021年的年報歸屬凈利潤增幅達1401.43%。

2、紫光國微(002049)（002049）調(diào)倉案例：

劉玉江管理的鵬華增瑞混合(LOF)基金在21年2季度買入紫光國微，在持有1年又0個季度后在22年2季度賣出。持有期間的估算收益率為46.35%，持有期間紫光國微在2020年到2021年的年報歸屬凈利潤增幅達142.28%。

3、普利制藥(300630)（300630）調(diào)倉案例：

劉玉江管理的鵬華增瑞混合(LOF)基金在21年2季度買入普利制藥，已連續(xù)持有1年又1個季度。持有期間的估算收益率為-39.26%，持有期間普利制藥在2020年到2021年的年報營業(yè)總收入增幅達26.94%。

通過分析以上基金經(jīng)理歷史上的重倉股調(diào)倉操作案例，我們可以看出基金經(jīng)理劉玉江的阿爾法能力普通，鵬華增鑫股票A（015567）基金的盈利能力還有待后續(xù)觀察。

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