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行情綜述與操作建議

?周一，TS2209漲0.19%，TF2209漲0.52%，T2209漲0.70%。理論上，貨幣政策的邊際放松利多短券、利空長(zhǎng)券，邏輯在于對(duì)短期流動(dòng)性預(yù)期及長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期的修正。但我們認(rèn)為：即使本月5年期以上品種LPR對(duì)稱式下調(diào)10BP，今年房貸利率的下降幅度也仍不及2012年及2014年，疊加當(dāng)前“斷貸事件”及居民預(yù)期的改變，我們認(rèn)為本輪降息對(duì)商品房市場(chǎng)的修復(fù)是有限的、對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的修復(fù)空間也是有限的，長(zhǎng)端期債仍有機(jī)會(huì)。我們認(rèn)為本輪10年期國債收益率的低點(diǎn)或突破2.60%。

?期債建議多單繼續(xù)持有。

要點(diǎn)提示與現(xiàn)貨行情

?要點(diǎn)提示：1.央行時(shí)隔7個(gè)月再度調(diào)降MLF和逆回購利率10bp。央行8月15日開展4000億元MLF操作（含對(duì)8月16日6000億元MLF到期的續(xù)做）和20億元公開市場(chǎng)逆回購操作，充分滿足了金融機(jī)構(gòu)需求，中標(biāo)利率分別為2.75%、2.0%，均下降10個(gè)基點(diǎn)。

?現(xiàn)貨行情：據(jù)交易中心報(bào)價(jià)，十年期國債活躍券220010收益率下行5.00BP至2.6800%，五年期國債活躍券210011下行6.50BP至2.3850%，兩年期國債活躍券220005收益率下行10.17BP至1.9783%。

關(guān)鍵詞： 中信建投期貨