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棕櫚油：關(guān)注到港情況 背靠本周高點(diǎn)做空

豆油：跟隨棕櫚油走勢(shì)

【宏觀及行業(yè)新聞】

馬來(lái)西亞維持9月毛棕櫚油出口關(guān)稅在8%不變，下調(diào)參考價(jià)格。外電8月17日消息，馬來(lái)西亞棕櫚油局（Malaysian Palm Oil Board）周三公布稱，維持9月毛棕櫚油出口關(guān)稅在8%不變，同時(shí)其還下調(diào)毛棕櫚油參考價(jià)格。馬來(lái)西亞目前是全球第二大棕櫚油出口國(guó)，該國(guó)確定9月毛棕櫚油參考價(jià)為每噸3,907.51馬幣，而8月的參考價(jià)為每噸5,257.91馬幣。如果毛棕櫚油價(jià)格位于2,250-2,400馬幣區(qū)間，則毛棕櫚油出口關(guān)稅為3%，如果超過(guò)每噸3,450馬幣，則出口關(guān)稅為最高關(guān)稅8%。

【趨勢(shì)強(qiáng)度】

棕櫚油趨勢(shì)強(qiáng)度：-1;豆油趨勢(shì)強(qiáng)度：-1

注：趨勢(shì)強(qiáng)度取值范圍為【-2,2】區(qū)間整數(shù)。強(qiáng)弱程度分類如下：弱、偏弱、中性、偏強(qiáng)、強(qiáng)，-2表示最看空，2表示最看多。

【觀點(diǎn)及建議】

棕櫚油：印尼6月底的棕櫚油庫(kù)存為668萬(wàn)噸，遠(yuǎn)低于市場(chǎng)預(yù)期；馬來(lái)7月底的棕櫚油庫(kù)存177萬(wàn)噸，也比市場(chǎng)預(yù)期略低，階段性來(lái)看，之前馬盤棕櫚油跌至3500林吉特/噸附近已經(jīng)比較充分的反應(yīng)了產(chǎn)地的利空。不過(guò)，印尼的棕櫚油庫(kù)存仍然屬于歷史高位，而且馬來(lái)西亞也面臨繼續(xù)累庫(kù)。目前高頻數(shù)據(jù)顯示8月前半月馬棕油產(chǎn)量環(huán)比增加、出口環(huán)比由正轉(zhuǎn)負(fù)。8-10月是傳統(tǒng)的產(chǎn)量高峰期，即整個(gè)產(chǎn)地的供應(yīng)壓力仍然較大，這將限制產(chǎn)地棕櫚油價(jià)格的反彈高度。綜合來(lái)看，預(yù)計(jì)產(chǎn)地棕櫚油價(jià)格目前進(jìn)入?yún)^(qū)間震蕩走勢(shì)，震蕩區(qū)間3500-4500林吉特/噸。國(guó)內(nèi)棕櫚油方面，繼續(xù)關(guān)注棕櫚油何時(shí)能夠集中到港，以及屆時(shí)對(duì)國(guó)內(nèi)油脂市場(chǎng)的沖擊，目前看集中到港至少在月底以后。

豆油：國(guó)內(nèi)大豆壓榨量維持在160-180萬(wàn)噸之間，國(guó)內(nèi)豆油供應(yīng)有限，近期旺季備貨逐步展開(kāi)，豆油庫(kù)存繼續(xù)下降；另外，進(jìn)口大豆榨利仍然不佳，低庫(kù)存和壓榨虧損情況下，豆油的基差仍然較為堅(jiān)挺。接下來(lái)，主要關(guān)注棕櫚油集中到港后對(duì)豆油消費(fèi)的沖擊。國(guó)際豆油價(jià)格仍然較強(qiáng)，不過(guò)，隨著美豆產(chǎn)量越來(lái)越明朗，美豆豐產(chǎn)情況下CBOT大豆有下行風(fēng)險(xiǎn)，或?qū)?dòng)國(guó)際豆油價(jià)格下行。

菜油：9月份之前國(guó)內(nèi)的菜油庫(kù)存預(yù)計(jì)將持續(xù)下降，這對(duì)菜油價(jià)格構(gòu)成支撐，不過(guò)菜油走勢(shì)仍然受到棕櫚油和豆油走勢(shì)影響。

短期內(nèi)，市場(chǎng)主要關(guān)注國(guó)內(nèi)棕櫚油集中到港的時(shí)間，市場(chǎng)預(yù)計(jì)集中到港后，國(guó)內(nèi)油脂的基差會(huì)有所走弱；中期來(lái)看，隨著全球的大豆和菜籽等油料作物供應(yīng)增加，以及國(guó)內(nèi)油脂供應(yīng)回升，油脂仍然存在下行風(fēng)險(xiǎn)。三大油脂周初的高點(diǎn)很可能是本輪反彈的高點(diǎn)，操作上建議背靠這個(gè)高點(diǎn)做空。

關(guān)鍵詞： 國(guó)泰君安期貨