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策略摘要

目前限產限電的情況再度出現，部分品種則是因海外限產的影響而大幅走強，這可能會帶動整個有色板塊維持偏強態勢，因此在目前情況下，銅品種暫時仍建議以逢低吸入為主。

核心觀點

■市場分析

現貨情況：

現貨方面，現貨市場升水一路走高，市場貨源偏緊下買盤積極掃貨。早市平水銅始報于升水430-440元/噸后市場買興旺盛，第二時段前后升水持續抬升至升水450元/噸以上，報至升水460-470元/噸，市場貨源緊張下持貨商哄抬升水尾盤已經報至升水500元/噸左右成交。好銅報價今日也呈現堅挺抬升之勢，價差小幅擴大至30-40元/噸。濕法銅報價由于貨源偏緊，進口流入有限下市場報價一路走高，整體報至升水400-440元/噸，不過下游在高盤面高升水下維持謹慎買興。

觀點：

宏觀方面，今日凌晨公布的美聯儲會議紀要顯示，委員們認為持續加息是合適的，委員們看到了公眾質疑美聯儲的抗通脹決心這一潛在的風險。但同時，許多委員認為，存在貨幣政策緊縮幅度超過必要水平的風險，加息步伐將在某個時候放緩。

礦端供應方面，上周據Mysteel訊，銅精礦現貨市場活躍度提高，標準干凈礦成交TC仍然維持在75美元中位附近，礦山直銷或貿易商采買的TC略低，智利、秘魯以及非洲的貨物運輸仍存不確定性。需求端，浙江、安徽因天氣炎熱用電緊張，工業企業陸續降負荷，但是目前對銅冶煉廠的銅精礦投料影響較小，后續需要關注持續時間是否會有延長。

冶煉方面，目前在TC以及硫酸價格依舊高企的情況下，冶煉利潤仍然可觀，并且冶煉廠檢修陸續結束，不過目前已經有四川、湖南以及江西等省份出現限電的情況，雖然對于銅品種價格的影響暫時有限，但其他諸如鋅、鋁等有色品種還是呈現出了相對強勁的走高，因此銅品種也不排除受到一定帶動。

消費方面，目前市場升貼水再度走高，周初時需要略有回升，但在升貼水高企的情況下，目前大量買興仍難看見。

庫存方面，昨日LME庫存下跌0.14萬噸至12.89萬噸。SHFE庫存下降0.10萬噸至0.84萬噸。

國際銅方面，昨日國際銅比LME為6.89，較前一交易日基本持平。

總體來看，目前供應端雖有干擾，但總體仍呈現相對寬裕的情況，但需求仍處于淡季，故此基本面并不十分樂觀。當前市場認為美聯儲加息節奏將會有所放緩，這對于銅價而言，則是較為有利的因素。疊加目前限產限電的情況再度出現，而這對于市場情緒而言，或許將會對未來有色板塊整體供應產生一定擔憂，因此在目前情況下，銅品種暫時仍建議以逢低吸入為主。

■策略

銅：謹慎看多

套利：暫緩

期權：暫緩

■風險

美元以及美債收益率持續走高

4季度需求旺季預期無法兌現

關鍵詞：