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供不應求與有序用電雙重因素的疊加，使得多晶硅料的供應在這個夏天難上加難。硅料價格在今年以來“高燒難退”。由于光伏行業的高景氣度，下游需求旺盛導致原料供不應求。

據統計，單晶復投料和單晶致密料相較于2021年初的價格已經翻了三倍多。

8月17日，硅料龍頭通威股份(600438)公告，擬在保山市投資年產20萬噸高純晶硅及配套項目，預計總投資約140億元；擬在包頭市投資年產20萬噸高純晶硅及配套項目，預計總投資約140億元。

晶科能源副總裁錢晶最新預計，2022年硅料將依舊非常緊張；2023年上半年，將有一個比較明顯緩沖或平衡趨勢；預計2025年，多晶硅產能可達300萬噸，硅料供給將“綽綽有余”。

據硅業分會統計，2023年末硅料供應量合計將達到156萬噸，折合光伏產量600GW。在硅料供應平衡后，帶來的影響必然是價格的回落。

東吳證券曾朵紅等人在8月15日發布的研報中表示，三季度協鑫徐州新增3萬噸，樂山10萬噸開始逐步投產；通威5萬噸項目已達滿產，10萬噸項目投產；青海麗豪5.5萬噸項目投產，新特10萬噸項目投產；同時東方希望1期3.5萬噸已復產，預計部分產能在8月中下旬起將逐步爬坡釋放產出，供給逐季增加，打破供求緊張局面，硅料價格預計有望8月底9月初開始下降。

據CPIA預測，2022-2025年，我國年均光伏新增裝機量將達83-99GW，按1GW光伏新增裝機容量需要0.3萬噸硅料的比例計算，對硅料的年新增需求為25-30萬噸；據BNEF預測，2022-2025全球新增光伏裝機量將達228-252GW，對硅料的年新增需求量為68-76萬噸。

光伏產業鏈由上游光伏原料、中游光伏設備和下游光伏運營構成。山西證券(002500)肖索在7月16日發布的研報中表示，目前主產業鏈最緊缺的環節是硅料，預計年內價格維持高位。估算今年硅料有效供給約88-90萬噸，硅片產能持續擴張疊加裝機需求的超預期，硅料仍然供不應求，價格將維持高位。明后年硅料產能持續釋放，硅料價格有望松動下行，將刺激下游需求持續高增長。

硅料環節緊缺導致產業鏈利潤分配主要集中在上游。英大證券劉杰在6月10日發布的研報中表示，以通威為例，近兩年硅料環節毛利率大幅提升，2020年毛利率提高了6.3個百分點，2021年提高了32個百分點，毛利率幾乎翻番；電池及組件環節毛利率由2019年的20.2%下降到2021年的8.81%，下降幅度接近60%。

肖索表示，硅料行業競爭格局相對穩定，頭部廠商主要是通威股份、保利協鑫、大全能源、新特能源等。雖然近兩年來硅料價格持續上行，硅料行業毛利率持續攀升，吸引了較多新玩家入場，比如青海麗豪、新建晶諾、寶豐能源(600989)等，但受制于技術方案等原因，新玩家產能投放速度較慢，投產時間集中在2023年。

今年硅料實際供給增量不到30萬噸，明年硅料供給相對充足。分析師預計，從2022年硅料產量來看，通威股份、大全能源、鄂爾多斯(600295)、東方日升(300118)分別為22、12.4、1.2、1.2萬噸。

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