日前，華康股份發布公告稱，擬公開發行可轉債募集資金總額不超過9.9億元，用于100萬噸玉米深加工健康食品配料項目，該項目總投資24.79億元。今年8月，華康股份曾與浙江定海工業園區簽訂200萬噸玉米深加工健康食品配料項目的投建協議，上述可轉債即為一期項目募集資金。

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資料顯示，該項目主要以玉米為原料，生產淀粉糖/糖醇系列、膳食纖維、變性玉米淀粉等系列精深加工產品，以及利用合成生物學綠色制造等先進技術生產阿洛酮糖、乳酸/聚乳酸、氨基酸等產品。

華康股份主營多種功能性糖醇、淀粉糖產品研發、生產、銷售，于2021年2月9日在上交所主板上市。近年低糖理念的流行和減糖政策的實施催生了百億代糖市場規模，在此趨勢和背景之下，華康股份不斷布局加碼功能性糖醇產業。

華康股份在2021年上市時，IPO募投項目包括“年產3萬噸木糖醇技改項目”“年產3萬噸山梨糖醇技改項目”和“粘膠纖維壓榨液綜合利用產業化項目”。后因赤蘚糖醇的需求快速增長和發展，終止“粘膠纖維壓榨液綜合利用產業化項目”，并變更募集資金投入“年產3萬噸高純度結晶赤蘚糖醇建設項目”。

目前“年產3萬噸山梨糖醇技改項目”和“年產3萬噸高純度結晶赤蘚糖醇建設項目”均以投產。根據媒體報道，年內華康股份有木糖醇產能2.9萬噸、山梨糖醇產能5萬噸、麥芽糖醇產能2.3萬噸，果葡糖漿7萬噸，赤蘚糖醇產能3萬噸。

產銷持續走高的帶動下華康股份營收持續增長。財報顯示，2022年上半年公司營業收入 94996.84萬元，較去年同期增長29.92%；歸屬于上市公司股東的凈利潤 14193.62 萬元，較去年同期增長 22.67%。

但在原料價格增長、行業技術門檻較低、市場競爭加劇等因素影響下，甜味劑供應商們市值、營收規模及盈利能力均有待提升。

就華康股份而言，近年來其利潤增長率持續下行，營運能力有待提升。Wind數據顯示，2019年至2021年，華康股份扣非凈利潤增長率分別為35.48%、13.72%、-22.94%。公司總資產周轉率較低，今年上半年僅0.29，這也影響公司短期償債能力。

截至2022年6月末，公司短期借款較上年末增加164.17%至3.17億元，長期借款為1.80億元，較上年末的0.20億元大幅增加。對此，公司表示，隨著業績增長，公司淀粉及輔助材料等原材料采購增加，導致應付賬款、應付票據、短期借款及長期借款增加，同時公司為應對原材料價格波動，主動增加了淀粉備貨，庫存充足，導致應付賬款及短期借款增加。

二級市場表現上，華康股份自上市以來股價持續震蕩下行，在今年4月達到谷底后持續回升，不過較上市初期63.14元/股而言股價仍幾近腰斬，截至9月9日收盤，報31.45元/股，漲幅2.41%。

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