9月21日,飛天云動披露聆訊后招股書,預計在月底啟動香港IPO招股7月8日,飛天云動向港交所遞交招股書,擬在香港主板上市。 隨著AR/VR技術在廣告營銷中的加速滲透,飛天云動業績增長強勁,近三年營業收入復合增長率達54.02%。 公司2021年全年、2022年一季度的扣非調整后凈利潤分別為人民幣1.05億元、4,020萬元,同比增長70.7%、316% 。

飛天云動是較早進入國內AR/VR服務行業的企業,主營業務包括AR/VR營銷服務、AR/VR內容、AR/VR SaaS業務和IP業務,AR/VR營銷服務業務是目前主要收入來源。

(資料圖)

始終占據市場占有率第一的位置

自 2016 年 AR/VR 技術開始愈發在各類場景中應用落地以來,中國 AR/VR 內容及服務市場的發展也開始起步。按收入計,AR/VR 內容及服務市場的市場規模從 2017 年的人民幣 11 億元增長至 2021 年的人民幣 217 億元,年復合增長率達 110.2%。

截至 2021 年,中國 AR/VR 內容及服務市場主要包括營銷、電商、文旅、工業制造、醫療健康、房產家居、直播、教育及娛樂。其中,娛樂、教育及營銷為 AR/VR 內容及服務市場的三大行業。

飛天云動始終占據市場占有率第一的位置,且份額逐步提升,超越第二位的差距正在拉大。

從財務業績上,2021年全年、2022年一季度的營業收入分別為人民幣5.95、2.3億元,同比增長75.8%、65.0%,毛利率分別為29.5%、32.0%,毛利率穩步提升。公司2021年全年、2022年一季度的扣非調整后凈利潤分別為人民幣1.05億元、4,020萬元,同比增長70.7%、316%。

飛天云動的收入由AR/VR業務、非AR/VR業務(IP及其它)兩部分構成;目前,由占比超9成的AR/VR業務獨挑大梁。

2018-2020年及2021上半年,來自AR/VR業務的收入為7514.9萬元、1.889億元、2.657億元、25947.1萬元;當期營收占比45.8%、75.3%、78.5%及93.5%,從2019年起逐漸一家獨大。

目前,AR/VR內容及服務市場處于發展初期,隨著市場規模快速膨脹,行業也在加速整合與成熟。飛天云動Flowing Cloud的市占率從2020年末2.3%上升至2021年末2.6%,第二位的同業競爭者的市占率從1.7%下跌到0.9%,充分顯示了公司的競爭優勢,有能力在行業發展過程中不斷鞏固與擴張自身地位。

毛利水平穩步提升,技術優勢凸顯

由于 AR/VR 內容形式在營銷和電商場景的應用不斷豐富,越來越多的廣告主和商戶也開始將營銷預算投入到 AR/VR 服務中,AR/VR 服務市場份額也因此擴大。預計 2022 年至 2026 年,AR/VR 服務市場的市場規模將由 53 億元增長至 240 億元,年復合增長率為 45.9%。

當前,飛天云動 AR/VR 內容及服務業務持續擴張中。業績記錄期間,飛天云動為40名客戶提供AR/VR內容開發,累積超過100個AR/VR內容項目開發經驗。在今年前 5 個月的 AR/VR 營銷服務中,飛天云動向超過 20 名廣告客戶提供服務及推廣超過 100 件廣告產品;在今年前 5 個月的 AR/VR 內容業務中,飛天云動為超過 20 名客戶執行超過 40 個 AR/VR 內容項目。同期,已開展超過 120 個定制 AR/VR 項目,公司的 AR/VR SaaS 平臺獲得超過 200 名新增付費訂購用戶。

值得一提的是,飛天云動的研發費用率較低。2019年、2020年和2021年,飛天云動的研發開支分別為1142.5萬元、1504.6萬元和2170.3萬元,占比分別為4.6%、4.4%和3.6%;2022年第一季度研發開支為815.2萬元(占比3.6%),2021年同期為664.9萬元(占比4.8%)。

和其他處于燒錢階段的科技公司不同,在自研技術引擎已經過多年開發迭代基礎下,飛天云動在各項費用率較低的情況下,率先服務大型平臺客戶,如京東、百度等,盈利前景廣闊。

公司在商業化項目合作中構建了完善的技術體系和研發架構,積累深度的行業洞察,帶動產品打磨與新產品開發,相關的研發支出在財務上計入了項目成本。同時也通過大客戶影響力推廣標準化產品至廣泛的小B客戶。

因而研發效率高、試錯成本低、有效控制銷售開支,是公司在技術服務輸出和研發上的顯著特點。

按業務劃分來看,飛天云動的各業務板塊毛利率均在提升,2021年全年至2022年一季度,AR/VR營銷服務毛利率從21.7%上升至23%,AR/VR內容業務從46.2%上升至55.3%,AR/VR SaaS毛利率從54.7%上升至57.9%,進一步反映了公司的技術效率、定價能力都在提升。

AR/VR內容生產工具、平臺、產品解決方案是資本青睞的的相關領域,作為一家在AR/VR內容服務技術領域的龍頭企業,飛天云動或許是值得被進一步關注的標的。

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