(相關資料圖)

油料：油料隔日沖高回落，期現價差繼續維持高位波動，當前現貨持續緊張，但預期好轉的時間節點將臨近，期貨價格上方承壓。當前主要影響是我國進口大豆的到貨時間，據推測我國十月買貨可能達到近1000萬噸，11月買貨可能達到880萬噸，在十月以后的供給可能會有轉好預期出現，但對進口大豆到港時間影響最大的是自九月下旬以來，美國由于降水減少，內陸河流水位下降較多，可能影響美豆國內的物流速度并抬高運費成本。十月為美豆的收割上市時間，內陸運輸的不暢將會導致美豆出口進度同樣減慢，可能進一步分化內外盤面：即美豆盤面受到運輸及美指等影響而表現弱勢，但國內由于缺乏供應，蛋白粕將會繼續延續強勢格局直至供給端出現邊際修復。而對于菜粕來說，由于前期買船到港時間逐步逼近，下游進入消費淡季，菜粕的價格后續壓力可能強于豆粕。建議關注菜粕01空單入場時機。

油脂：隔夜油脂維持反彈后的震蕩，隔日馬來和印尼均發布棕櫚油報告，兩國產量均繼續恢復，出口情況均表現良好，但由于印尼出口量大幅增加一定程度爭奪了馬來的出口份額造成了馬來庫存積累印尼繼續去庫?？傮w在產量后續逐漸走弱的情況下，兩國棕櫚油庫存和供給將恢復到正常水平。對于后市，油脂將會主要受到消費的驅動，尤其能源價格對生物柴油需求的影響，當前參混價差pogo價差始終在0值附近甚至以下，代表當前的棕櫚油制生物柴油利潤可觀，在原油價格代表的能源價格明顯反彈時，棕櫚油的生物柴油消費端性價比使其跟隨走高。在棕櫚油產量有季節性減產風險的情況下，繼續向下的空間將會逐漸有限，而上漲的動力則來自于能源價格的波動帶動的生物柴油消費端變化，但食用消費端的進出口將會逐漸有限，主要因為主要油脂消費國當前的補庫需求受到進口利潤明顯降低而跟隨減小。豆油方面由于當前棕櫚油的反彈及自身原料供給的緊張可能表現偏強；菜油由于11合約依舊代表舊作而可能供給緊張，受月差影響短期同樣偏強勢。三大油脂后市預期上下空間受到消費端的影響有明顯的壓力和支撐。

關鍵詞： 南華期貨