【宏觀及行業新聞】

SPPOMA：馬來西亞10月1-25日棕櫚油產量環比降1.81%。外電10月26日消息，南部半島棕櫚油壓榨商協會(SPPOMA)最新發布的數據顯示，2022年10月1-25日馬來西亞油棕鮮果串單產較上月同期減少1.81，出油率持平，棕櫚油產量下滑1.81%。

(資料圖)

SGS：馬來西亞10月1-25日棕櫚油出口較上月同期下降0.6%。外電10月26日消息，船運調查機構Societe Generale de Surveillance（SGS）周三公布的數據顯示，馬來西亞10月1-25日棕櫚油產品出口量為1,146,113噸，較上月同期的1,152,612噸下降0.6%。

【趨勢強度】

棕櫚油趨勢強度：1;豆油趨勢強度：0

注：趨勢強度取值范圍為【-2,2】區間整數。強弱程度分類如下：弱、偏弱、中性、偏強、強，-2表示最看空，2表示最看多。

【觀點及建議】

棕櫚油：從產地基本面來看，印尼庫存壓力緩解，但馬來仍是累庫預期。印尼11月后市場預期該國將恢復LEVY關稅，其相比馬來的出口優勢預計將受到影響。10月仍然是馬來棕櫚油高產季，而10月馬來的出口較9月份放緩，所以預計馬來在10月仍將繼續累庫，不過，市場開始討論11月以后馬來的產量下降情況，如果降幅較大，則馬來的供需情況也將出現邊際好轉。在本幣貶值的背景下，馬來和印尼還將保持較強的出口意愿，需求放緩的情況下，馬來和印尼預計將保持棕櫚油價格的競爭力以刺激出口。國內方面，10月底之前，棕櫚油仍然是繼續累庫預期，不過由于菜籽和大豆的到港延遲，棕櫚油的消費一定程度上受益，而且11月和12月的棕櫚油采購明顯低于9、10月份，關注國內棕櫚油庫存的變化。

豆油：市場關注大豆到港情況及國內豆油庫存情況，儲備大豆成交有所增加，進口大豆預計11月中旬后集中到港，邊際供應增加預期下，豆油現貨有下行壓力。不過，目前國內豆油庫存仍然偏低，而且大豆進口成本高企，油廠仍然挺價，如果豆油庫存未出現明顯上升勢頭，高基差將限制豆油期貨01合約的下行空間。

菜油：11月進口菜籽將集中到港，供應增加預期上升，令菜油現貨價格有所松動。不過，還需要關注國內菜籽油實際供應量，雖然菜籽大量到港，但是卸港進度、壓榨進度、以及菜油儲備輪換等因素仍將影響現貨價格走勢。

商品市場情緒仍然受到宏觀因素影響，商品市場情緒仍然不穩定。油脂基本面來看，國內的菜油和豆油在菜籽和大豆大量到港前受到高基差的支撐。棕櫚油產地利空因素基本兌現，隨著高產期馬上就要過去，產量收縮預期下，棕櫚油觸底反彈，修復過低的估值，但是馬來和國內目前仍是累庫趨勢，棕櫚油持續上漲驅動不足。綜合來看，近期三大油脂均出現反彈，但是四季度國際和國內油脂供應總體是增加的，這將限制油脂的上漲動能。預計油脂很難突破8月份的高點；11月中旬以后，在菜籽和大豆大量到港后，要小心油脂價格回落壓力。目前，暫時看油脂為震蕩走勢，上方阻力為8月份高點附近，下方支撐為9月份的低點附近。操作上，建議背靠震蕩區間上下沿低買高賣。

關鍵詞： 國泰君安期貨