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事件：富創精密披 露2022 年三季報。2022 年前三季度公司實現營業總收入10.13 億元，同比增長76.70%，歸母凈利潤1.63 億元，同比增長98.37%，位于公司此前業績預增下限（1.63-1.75 億元），基本符合市場預期。扣非歸母凈利潤1.24 億元，同比增長134.25%。　　投資要點　　Q3 業績基本符合預期，在手訂單飽滿　　公司2022 年單三季度實現營業收入4.15 億元，同比提升82.1%，歸母凈利潤0.63 億元，同比提升62.9%，扣非歸母凈利潤0.51 億元，同比提升61.3%，受益于半導體下游高景氣，保持高速增長。我們認為半導體設備零部件下游需求旺盛，國產替代趨勢加速，2023 年增長確定性較強。公司在手訂單飽滿，2022 年三季度存貨5.08 億元，較2021 年底增長98%，購買商品、接受勞務支出現金6 億元，同比增長119%，主要系訂單大幅增長，公司增加備貨，提前預定部分關鍵物料。　　盈利能力穩中有升，規模效應釋放貢獻業績彈性2022 年前三季度公司銷售毛利率33.3%，同比提升2.2pct，銷售凈利率15.2%，同比提升0.8pct。2022 年前三季度公司期間費用率17.2%，同比下降0.8pct，主要受益于規模效應釋放，其中銷售/管理/研發/財務費用率分別為1.3%/8.0%/7.8%/0.1%，同比變動-0.4/+0.3/持平/-0.7pct。2021 年公司期間費用率19.62%，高于海外可比公司京鼎精密10.4pct、超科林6.8pct，仍有較大降本空間。受益下游景氣周期及規模效應釋放，利潤率有望保持上行。　　受益半導體設備及零部件國產化，產能釋放迎黃金發展期公司是國內規模最大、產品種類最全的半導體設備零部件供應商，深度受益半導體設備及零部件國產化浪潮。2021 年公司產品全球市場規模約200億美金，同期收入份額不足1%，成長空間廣闊。公司前瞻性進行產能布局，已有沈陽工廠2021 年分產品產能利用率為90%（工藝及結構零部件）、63%（氣體管路），仍處于產能爬坡期。未來，公司擬建成沈陽、南通、北京三大生產基地，有望在兩年內投產，合計規劃產值有望翻兩番，隨著產能及規模效應釋放，有望迎黃金發展期。　　盈利預測與投資評級：我們維持公司2022-2024 年歸母凈利潤2.3/3.5/5.1億元預測，同比增長79%/52%/48%，當前市值對應PE 為132/87/58 倍，維持“增持”評級。　　風險提示：半導體設備行業周期波動、國際貿易摩擦、市場競爭加劇【免責聲明】本文僅代表第三方觀點，不代表和訊網立場。投資者據此操作，風險請自擔。

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