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過去一周宏觀層面的兩大利好將支撐包括原油在內大宗商品價格，其一是中國防疫政策的邊際放松，其二是美國CPI數據下降美國加息節奏放緩。

首先看一下終端行業的需求現狀。過去一周，全球陸上交通整體攀升，歐洲道路交通水平飆升了逾13％。航空交通量周度小幅下滑，11月8日至14日當周，全球客運航空燃料隱含需求周環比下降3.0％。

同時供應端也有下滑的可能，歐洲目前進口200萬桶/日的俄羅斯原油，這部分海運量需要找到新的市場，歐洲也需要尋找替代供應國。歐盟成員國希臘是全球最大的第三方船運貿易承運國，歐美占據了全球船運保賠險90%的市場份額，美方稱只要不用歐美的服務，亞洲國家可以繼續進口俄羅斯原油。制裁實施后，我們認為俄羅斯原油產量仍有部分下滑的可能。

綜上，在中國需求將逐步回歸，而供應端仍有下滑可能的情況下，我們認為原油價格更傾向于震蕩上行。

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