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事件：2022 年11 月11 日，央行與銀保監(jiān)會發(fā)布254 號文《關(guān)于做好當前金融支持房地產(chǎn)市場平穩(wěn)健康發(fā)展工作的通知》；2022 年11 月14 日據(jù)新華社，住建部印發(fā)通知，24 個城市開展智能建造試點。 金融紓困地產(chǎn)業(yè)，下游短期邊際改善：254 號文共有16 條內(nèi)容，旨在通過多維度金融手段，促進房地產(chǎn)市場平穩(wěn)健康發(fā)展。根據(jù)國家統(tǒng)計局，2022Q1-Q3 地產(chǎn)新開工面積同比增速分別為-17.5%/-43.8%/-45.1%，我們認為，當前建筑業(yè)短期面臨主要問題之一便在于其最大下游領(lǐng)域地產(chǎn)業(yè)緊縮，此次254 號文政策有望助力地產(chǎn)業(yè)開工能力邊際改善。 建筑業(yè)數(shù)字化是長期解決之道：此次24 個城市智能建造試點，主要是促進建筑業(yè)與數(shù)字經(jīng)濟深度融合，著力解決工程建設(shè)存在的生產(chǎn)方式粗放、勞動力緊缺、資源能源消耗大等突出問題。我們認為，為更好發(fā)揮建筑業(yè)對穩(wěn)增長擴內(nèi)需的重要支點作用，數(shù)字化與智能化是解決之道。以24 個城市試點為基，未來建筑業(yè)數(shù)字化有望加速發(fā)展。 公司業(yè)績韌性極強，下游改善有望帶來增速拐點：2022Q1-Q3，在建筑業(yè)新開工面積同比大幅下滑的背景下， 同期公司收入與利潤增速分別為+33.2%/+23.4%/+18.8%和+41.9%/+37.6%/+27.5%，表現(xiàn)出極強的業(yè)績韌性。我們認為，在下游需求收縮的背景下，公司仍保持業(yè)績快速增長，彰顯造價訂閱模式優(yōu)越性。未來下游短期邊際向好，長期數(shù)字化投入重要性加強，公司業(yè)績有望加速增長。 投資建議：短期看，造價業(yè)務(wù)韌性強，安全邊際高；長期看，建筑業(yè)數(shù)字化大勢所趨，公司背靠造價業(yè)務(wù)，強化施工、設(shè)計等板塊投入，有望加速成長為數(shù)字建筑領(lǐng)導(dǎo)者。我們預(yù)計公司2022-2024 年收入為68.6 億元、84.0 億元和103.0 億元，歸母凈利潤為9.6 億元、12.8 億元和16.7 億元，PE 為65X、49X、38X，PS 為9X、7X、6X，維持“增持”評級。 風(fēng)險提示：技術(shù)研發(fā)不及預(yù)期；疫情影響項目交付；建筑業(yè)景氣度波動。【免責(zé)聲明】本文僅代表第三方觀點，不代表和訊網(wǎng)立場。投資者據(jù)此操作，風(fēng)險請自擔。

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