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事件：2022 年11 月11 日，央行與銀保監會發布254 號文《關于做好當前金融支持房地產市場平穩健康發展工作的通知》；2022 年11 月14 日據新華社，住建部印發通知，24 個城市開展智能建造試點。 金融紓困地產業，下游短期邊際改善：254 號文共有16 條內容，旨在通過多維度金融手段，促進房地產市場平穩健康發展。根據國家統計局，2022Q1-Q3 地產新開工面積同比增速分別為-17.5%/-43.8%/-45.1%，我們認為，當前建筑業短期面臨主要問題之一便在于其最大下游領域地產業緊縮，此次254 號文政策有望助力地產業開工能力邊際改善。 建筑業數字化是長期解決之道：此次24 個城市智能建造試點，主要是促進建筑業與數字經濟深度融合，著力解決工程建設存在的生產方式粗放、勞動力緊缺、資源能源消耗大等突出問題。我們認為，為更好發揮建筑業對穩增長擴內需的重要支點作用，數字化與智能化是解決之道。以24 個城市試點為基，未來建筑業數字化有望加速發展。 公司業績韌性極強，下游改善有望帶來增速拐點：2022Q1-Q3，在建筑業新開工面積同比大幅下滑的背景下， 同期公司收入與利潤增速分別為+33.2%/+23.4%/+18.8%和+41.9%/+37.6%/+27.5%，表現出極強的業績韌性。我們認為，在下游需求收縮的背景下，公司仍保持業績快速增長，彰顯造價訂閱模式優越性。未來下游短期邊際向好，長期數字化投入重要性加強，公司業績有望加速增長。 投資建議：短期看，造價業務韌性強，安全邊際高；長期看，建筑業數字化大勢所趨，公司背靠造價業務，強化施工、設計等板塊投入，有望加速成長為數字建筑領導者。我們預計公司2022-2024 年收入為68.6 億元、84.0 億元和103.0 億元，歸母凈利潤為9.6 億元、12.8 億元和16.7 億元，PE 為65X、49X、38X，PS 為9X、7X、6X，維持“增持”評級。 風險提示：技術研發不及預期；疫情影響項目交付；建筑業景氣度波動。【免責聲明】本文僅代表第三方觀點，不代表和訊網立場。投資者據此操作，風險請自擔。

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