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本報告導(dǎo)讀：　　公司擬定增募資不超過12億元，募集資金將主要用于國內(nèi)外三個產(chǎn)能擴(kuò)建項(xiàng)目，有望擴(kuò)大產(chǎn)能規(guī)模、推進(jìn)海外基地布局及提升快速響應(yīng)能力。　　投資要點(diǎn)：　　投資建議維 持公司2022-2024 年EPS 預(yù)測為0.57/0.63/0.76 元，考慮到公司競爭優(yōu)勢突出且產(chǎn)能有序擴(kuò)張，給予2023 年高于行業(yè)平均的25 倍PE，維持目標(biāo)價15.75 元，維持“增持”評級。　　公司發(fā)布定增預(yù)案，擬募資不超過12 億。公司擬向不超過35 名特定投資者非公開發(fā)行股票，發(fā)行數(shù)量不超過發(fā)行前總股本的30%（約3.1 億股），募集資金不超過12 億元。　　擴(kuò)大產(chǎn)能規(guī)模，加速越南布局。募集資金將主要用于：1）年產(chǎn)9.7 億米高檔拉鏈配套織帶搬遷及服飾輔料技改項(xiàng)目（一期）：全部建成可年產(chǎn)7.5 億米高檔拉鏈配套織帶產(chǎn)品。2）年產(chǎn)2.2 億米高檔拉鏈擴(kuò)建項(xiàng)目：全部建成可年產(chǎn) 2.2 億米高檔拉鏈產(chǎn)品。3）越南服裝輔料生產(chǎn)項(xiàng)目：全部建成可年產(chǎn)各類拉鏈產(chǎn)品1.24 億條、金屬扣3.98 億套。　　上述項(xiàng)目有利于公司擴(kuò)大產(chǎn)能規(guī)模、提升柔性制造與快速響應(yīng)能力，以及加速推進(jìn)海外生產(chǎn)基地布局，全部達(dá)產(chǎn)后合計可實(shí)現(xiàn)的收入/稅后利潤預(yù)計分別為13.3/1.7 億元。　　短期訂單仍承壓，長期競爭優(yōu)勢突出。四季度以來，由于下游品牌庫存普遍較高且對未來持謹(jǐn)慎態(tài)度，公司訂單面臨一定壓力。我們預(yù)計，伴隨2023 上半年品牌方陸續(xù)完成庫存去化及終端需求逐步回暖，公司接單情況有望改善。長期來看，公司是我國服裝輔料龍頭，較國際拉鏈巨頭YKK 更加契合品牌方需求，看好公司份額持續(xù)提升，并期待大輔料戰(zhàn)略帶來新增長點(diǎn)。　　風(fēng)險提示：下游客戶庫存清理不及預(yù)期，產(chǎn)能擴(kuò)張不及預(yù)期【免責(zé)聲明】本文僅代表第三方觀點(diǎn)，不代表和訊網(wǎng)立場。投資者據(jù)此操作，風(fēng)險請自擔(dān)。

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