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結論與建議：　　根據公司消息，公司自主研發的異質結電池的轉換效率達到26.81%，打破了世界紀錄，公司技術保持領先；公司將在廣東鶴山市建設年產10GW 高效單晶組件項目，預計投資金額25 億元，公司正在加快新型組件產能建設。　　今年底到明年，公司將開啟新型組件產品的量產，有望獲得更多的組件市場份額；此外，公司是硅片龍頭，一體化程度高，在成本壓力下也能夠保持穩健的整體盈利能力。我們預計公司2022 和2023 年凈利潤分別為146 和191 億元，同比增長60.7%和31%，EPS 分別為1.93 和2.52 元，當前股價對應22 和23 年PE 分別為24.2 和18.5 倍，估值較低，給予“買進”建議。　　公司HJT 技術刷新紀錄，HPBC 組件產品發布：公司11 月19 日發布消息，根據德國哈梅林太陽能研究所（ISFH）的認證，公司自主研發的異質結電池的轉換效率達到26.81%，打破了日本公司在2017 年創造的單晶硅太陽能電池效率的世界紀錄。公司此次的紀錄是在可量產設備上產生的，表明該技術更接近實際量產。公司此次重要的技術突破將引領HJT 電池產品進一步優化，更接近大規模量產。　　公司電池技術行業領先，在多個可能的技術方向上，包括Topcon、HJT、HPBC 等均有布局。月初公司正式發布了新一代組件產品Hi-MO6，該產品采用HPBC 電池技術，產量組件產品最高效率達22.8%（HPBC 電池的量產效率超25%），行業領先，該產品將首先在分布式市場上推廣，Q4 開始投產。　　公司加碼高效單晶組件產能建設：公司11 月22 日發布公告，已與鶴山市人民政府簽訂《投資合作協議》，將在廣東鶴山市建設年產10GW 單晶組件項目，預計投資金額25 億元。公司預計該項目自廠房和附屬設施交付后6 個月投產。本次投資項目尚需履行公司內部審議程序。公司正在加快新型高效組件的投建，今年以來公司已公告將在安徽蕪湖和鄂爾多斯分別投資建設10GW 和5GW 高效組件項目，預計2023 年下半年投產。　　我們預計公司將在明年開啟新技術產品的大規模量產，產品競爭力有望進一步提升。　　產業鏈博弈膠著，高性能產品將是突圍之道：目前產業鏈博弈十分膠著，硅料價格仍未出現明顯變化，導致組件價格仍處于接近2 元/W 的高位。　　根據下游發電企業反饋，受制于收益率要求以及疫情的影響，Q4 國內裝機量可能會不及預期。在當前時點看，我們預計隨著國內外需求回落，年底到明年初硅料價格或將有所松動，但是由于產業鏈下游仍在擴產、以及國內外新能源轉型的迫切性，我們認為原料價格降幅無法過于樂觀。　　雖然成本壓力短期無法有效解決，但是我們可以看到，目前高性能電池片處于供不應求的狀態；我們認為產品向高性能迭代是有效化解成本壓力的途徑，更高性價比的產品未來將獲得更大的市場份額。公司作為行業領先企業，有望憑借今年新推出的分布式產品以及明年將要推出的新一代地面產品，增強自身的競爭力，獲得更多的市場份額。　　盈利預期：我們預計公司2022 和2023 年凈利潤分別為146 和191 億元，同比增長60.7%和31%，EPS 分別為1.93 和2.52 元，當前股價對應22和23 年PE 分別為24.2 和18.5 倍，給予“買進”建議。【免責聲明】本文僅代表第三方觀點，不代表和訊網立場。投資者據此操作，風險請自擔。

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