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高盛發研報指，該行對2023年的中國消費前景持謹慎樂觀態度。利好方面，復工信號、樓市政策企穩、家庭資產負債表可控、儲蓄率上升，將支持復工后消費能力回升；行業整合、公司通過優化商業模式及提高效率以改善成本結構的努力，應會帶動盈利強勁復蘇。不利方面，當前仍然存在部分波動因素，包括：1）消費市場在2022年下半年仍保持堅挺，為2023年帶來較高對比基數；2)參考美國、日本等復蘇進程，重新開放初期的復蘇路徑較為波動，3)在消費能力完全恢復之前的臨時降價風險，直到就業市場工資通脹回歸正常模式。在人口統計方面，出生率下降可能會繼續損害乳制品相關產品的復蘇。

該行續指，中國消費類股的股價年初至今已回調0-50%（珠寶除外，上漲15%），而MSCI中國指數回調30%。回調主要由0-60%的收益削減和0-20%的估值倍數削減造成。該行認為當前估值以反映出各種不確定性，因為多數行業的股票交易價格均處于5年歷史區間的低端。根據盈利復蘇、盈利可見度及定價的不確定性，該行看好啤酒、運動服飾品牌、化妝品、餐廳、調味品、餐飲及傳統家電。同時看空烈酒、珠寶和嬰幼兒配方奶粉(IMF)板塊。

上述板塊優先股清單為：

運動服飾品牌：李寧(02331)、安踏體育(02020)

餐廳：百勝中國(09987)、九毛九(09922)

家電：海信家電(000921)(00921)

啤酒：華潤啤酒(00291)、百威亞太(01876)

食品：統一企業中國(00220)、康師傅控股(00322)

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