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本周外匯市場美元貶值實施有效，但操作力度既實施得力，也受阻難抵，主要是美國經濟基本面穩健，貶值策略主導較強。期間美元指數從106.9590點下至105.8617點，貶值1.02%；最高為107.9952點，最低為105.6325點，振幅2.18%。由此，歐元上至1.04美元，英鎊高位1.21美元，瑞郎0.94瑞郎，加元穩定1.33加元，日元迂回139-142日元，澳元上至0.67美元，新西蘭元升值0.62美元。我國人民幣波動跨度較大，尤其離岸迂回7.12-7.21元之間，在岸相對為7.13-7.18元偏窄波動，央行政策宗旨管理約束有效，最終兩地收官為在岸7.16元、離岸7.18元差異較大。

目前外匯市場事件因素的美元貶值急切是焦點，雖然其貶值效果存在，但力度遠不及預期，這對美聯儲繼續加息的制衡是美元當務之急，或也是近期美元貶值的受到的主要刺激因素。

1、美國經濟穩定強于衰退煽情。一周美國經濟數據穩定突出，其中耐用品訂單增長1%高于預期的0.5%是重點。盡管美國制造業數據下降跌破50點榮枯線，但相對企業零售數據不良的擔憂并未出現，生產力與企業盈利依然是美國經濟支持，美國經濟穩健透過就業數據微弱波動、消費信心稍有下降以及商品價格回落的保障，美國經濟底氣夯實是美聯儲敢于加息誓言的關鍵。然而，美國經濟衰退的恐嚇有所加碼，美國官方特別是美聯儲會議紀要強化衰退概率，美國投行等機構預計美國經濟衰退加重，市場經濟悲觀面抵消積極面，兩股力量焦灼，最終美元貶值力量占據有利局面，貶值發揮得到刺激，經濟穩定底氣也助推貶值力度和強度。

2、美聯儲假鴿真鷹目標更堅定。美聯儲會議紀要引起關注是焦點，實際表白之間藏鷹面鴿手法十分老道。一方面美聯儲強調通脹與經濟的順勢調節，語言表達方式為收斂節奏，加息50點確定明確，但實際上依然是強緊縮政策原則不變。但這已經改變傳統25點的基數政策宗旨，新經濟加息節奏與邏輯是提升版的新尺度與新進度。另一方面美聯儲利率上限或終端利率上至5%沒有任何疑慮，甚至6%以上預期進一步強化，進而表明美元利率戰略性的長期性，而非局部、短期乃輿論認知的減緩，這正是美聯儲高明所在。美聯儲多位官員鷹派氣勢十足，所為鴿派只是造勢或修正美元的一種情緒應用，力求刺激美元貶值是本意所在。

3、歐洲協從配合發揮自救有余。相對美元貶值的主要配合因素是歐系貨幣，特別是英鎊超脫自身目前偏悲觀的論調，英鎊一路上揚猛烈，其中技術因素為主是基礎，政策聯盟聯手作為是關鍵，即配合美元貶值和煽動歐元升值。畢竟英國已經獨立歐洲區域化之外，一方面自我定奪范圍自主，另一方面經濟基礎穩定，政策不良影響尚未制衡經濟發展態勢，地緣和能源成本因素具有暫時性，目前尚未沖擊經濟實質。加之英國與歐洲其它國家截然不同，能源外來與自有兩面兼顧，經濟實體服務業為主占據歐洲獨特，倫敦金融城更是積極效應，這有助于英鎊跳出歐洲全球化貨幣姿態與地位。相比較歐元屬于被動式，目前升值受制外圍和關聯因素為主，自主性升值沒有空間，進而未來風險難以避免。

預計下周美元貶值或將加深，經濟數據炒作性為主，經濟衰退情緒化推進是關鍵。歐系貨幣或依然具有升值空間，商品貨幣也存在月末伴隨商品上漲的可能。目前美國經濟并無大礙，情緒煽情與技術手法力求美元貶值是焦點與重點。

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