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油脂：【盤面回顧】隔夜原油價格繼續出現回落，利空植物油市場情緒，此外對于國內市場，由于人民幣升值，在匯率方面的進口成本下降同樣成為了國內植物油市場的利空點，造成盤面疲弱運行。

【后市供需分析】對于后市，棕櫚油方面由于當前內外價差倒掛幅度明顯好轉，給出后續船期進口利潤，因此在能源價格無大幅上漲空間的前提下，考慮上方空間有限，尤其棕櫚油05合約；而豆油方面由于當前消費預期的明顯好轉，前期下游庫存及低的情況下，從現貨成交情況可以看出下游的補庫動力明顯上升，而當前由于大豆的到港節奏依舊偏慢，豆油的供給相對于豆粕由于下游消費的好轉而更加偏緊，且國內豆油相對于國際豆油來說較大的倒掛使得進口利潤始終無法打開，進口量大幅縮減進一步限制了國內豆油的供給水平，因此01盤面價格上方在與現貨價格相近時將受到壓制，下方則有供需緊平衡帶來現貨價格強勢，高基差帶來的支撐；菜油方面，當前隨著菜籽陸續到港，菜油由于供給邊際好轉的預期盤面維持了弱勢震蕩，但現貨市場由于貨源依舊偏緊，雖然菜籽到港但壓榨始終保持在較低水平，且有1月前國儲交儲的消費支撐存在，現貨價格不具備明顯下跌條件，當前盤面與現貨有較大的基差存在，01菜油依舊偏強看待，而1月貨源的緊張將會使1-3及1-5菜油月差始終處在較高水平，對3或5月菜油暫時觀望。

【策略觀點】當前由于國際消息與國內基本面相背離，建議持幣觀望，等待下跌后01豆菜油的做多機會；前期豆粽價差800-1300區間操作策略考慮部分止盈。

【風險提示】國際能源價格及國際柴油價格大幅下跌，生柴消費的支撐走弱將利空整體植物油價格。

關鍵詞： 市場情緒