(資料圖)

隨著防疫政策持續調整優化，餐飲、酒店、旅游、交通運輸等“疫情受損板塊”有望觸底反彈，迎來機會。

近日，多地陽康們涌向三亞，三亞再次成為熱門旅行地。“免稅茅”中國中免或將受益于客流量暴增，銷售收入實現復蘇。

從多家券商發布的2023年1月金股來看，中國中免是券商最為看好的標的之一，獲得了不限于財通證券(601108)、平安證券、光大證券(601788)、中國銀河(601881)證券、華安證券(600909)等券商的聯合推薦。

疫情受損反彈急先鋒

2023年元旦假期，海南迎來旅游小高峰，多地陽康們涌向海南度假。隨著海南冬季旅游旺季的到來，疊加消費政策大力支持，海南離島免稅市場持續回暖。

海口海關數據顯示，2023年元旦假期，海口海關共監管離島免稅購物金額4.22億元，人均購物9816元。三亞海關共監管離島免稅銷售金額3.8億元，購物人次4萬人次，購物件數達37萬件。隨著出入境恢復及海口免稅城+三亞海棠灣一期2號地項目兩大標桿項目落地，免稅擴容和份額提升有望實現。

東興證券(601198)表示，短期看，離島免稅仍是吸引消費回流的重要窗口，2022年受疫情反復影響明顯，疫情邊際改善以及防控政策放開后彈性空間巨大。長期看，免稅行業引導消費回流、國內免稅市場增量擴容的長期邏輯不變，免稅行業基本面仍將保持高景氣。

金鼎資產董事長龍灝表示，展望2023年，政策鼓勵消費回流+擴大內需，國內免稅市場消費有望逐步恢復，特別是在免稅市場的價格與品種不斷增加的情況下，免稅店具有高效供應鏈、運營、渠道多元化的優勢，國內免稅市場規模仍有可觀成長空間，看好具有較高增長確定性的免稅店龍頭企業。

中國銀河證券指出，伴隨國內疫情防控政策全面解除，雖然后續將面臨新的感染人數波峰，但從海外經驗看，我們預計出行相關服務需求全年有望恢復至疫情前較高水平，尤其是出境相關產業鏈有望充分受益。國人市內免稅政策有望隨出入境放寬落地，同時行業間橫向整合有望加快。

“免稅茅”龍頭地位穩固

根據港股招股書，中國中免是中國唯一一家覆蓋全免稅銷售渠道的零售運營商，近40年來已發展成為全球最大的旅游零售運營商。中國中免手握3塊免稅牌照，是中國8家持有免稅牌照中最多的企業。在特許經營模式下，中國中免擁有較高的行業壁壘。

從市場份額來看，中國中免“免稅茅”的稱呼名副其實。全球免稅市場行業競爭格局方面，2021年中國中免市場份額達24.6%，處于行業龍頭地位。從公司具體來看，行業內前五公司分別是中國中免（24.6%）、韓國樂天（15.3%）、新羅（13.8%）、Dufry（10.2%）、拉格代爾（8.6%）。從中國市場來看，2021年，中國中免在國內市場份額達86%，占據霸主地位；行業前五占據市場份額98.5%。

中國中免盈利能力維持穩定。2017年至2021年，中國中免分別實現營收282.82億元、470.07億元、486.12億元、525.98億元和676.76億元，同比增長26.32%、66.21%、3.41%、8.20%和28.67%；實現凈利潤29.35億元、39.35億元、56.07億元、73.36億元和123.65億元，同比增長44.19%、34.10%、42.47%、30.85%和68.54%。

此外，中國中免在渠道建設等方面也有發力。2021年完成了海口美蘭機場T2免稅店開業及三亞鳳凰機場法式花園項目土建施工等重要工作；線上業務微信小程序“中免會員”以超過2000萬會員為核心構建流量聚合平臺；中標了綏芬河鐵路口岸、太原機場、泉州石井口岸3家免稅經營權，并完成了成都天府國際機場、青島膠東國際機場、寧波櫟社國際機場、義烏機場等免稅店的籌建。

奪得1月金股“人氣王”

新的一年，機構普遍看好大消費領域投資機會。財通證券策略首席李美岑認為，行業配置方面，繼續看好大消費+大金融，增配疫后復蘇的大消費（零售、餐飲、旅游、航空、白酒等）、大金融（保險、券商等）、地產及后周期（建材家電等）。

近日，多家券商發布1月金股，旅游、銀行、傳媒等板塊獲得多家券商的關注。中國中免登頂金股“人氣王”，被華安、財通、平安、光大和招商等券商提名。

股價方面，11月以來，中國中免股價迎來上漲行情，截止1月5日收盤，該股股價累計上漲超40%。2023年以來，中國中免兩個交易日股價上漲5.51%。

拉長時間來看，當前股價僅為歷史最高值50%左右，估值并不算高。

值得注意的是，通過投資中國中免暴賺近20億的“超級牛散”陳發樹，仍位列前十大股東行列。2022年三季度末，陳發樹持有中國中免1100.03萬股股票，占比0.53%。

關鍵詞： 離島免稅 同比增長 國際機場 財通證券