財聯社3月8日訊（記者 吳雨其）萬基時代如何選基？這是基民們的一大難題。

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基民小穎向記者介紹了她最近投資基金的方法——選擇規模小的基金，“我發現規模小的基金業績表現更好，反而規模大的基金收益不好。”她向記者坦言她的投資心路歷程，“一開始投資基金的時候都選擇規模大的，想著‘依靠大樹好乘涼’，沒想到虧不少錢，反倒是那些規模小的基金能賺錢。”

事實真如小穎所說的那樣嗎？記者梳理了市場上8091只業績可比的主動權益類基金（A/C份額分開計算，下同）發現，年內業績靠前的基金多為規模不足5億的“迷你基”。

這似乎應證了小穎的觀點，但投資“迷你基”真的穩賺不賠嗎？據統計，今年以來已有81只基金清盤，這表示投資“迷你基”還是存在一定風險。

基金收益率TOP20“迷你基”霸榜

Wind數據顯示，截至3月7日，目前業績TOP20的主動權益類基金中，有2只基金規模不足1000萬元，嘉實信息產業C規模僅為6.46萬元。規模不足1億元的有13只，占據半，其余基金規模也不足5億元。“迷你基”在進入2023年后的結構性行情中異軍突起，躋身業績排行榜前列。

從年內主動權益類基金業績排行前100名看，也呈同樣的現象，其中規模最大的華商優勢行業為35.74億元，有94只產品規模不足10億元，占比超過9成；規模不足3億元的產品數量為70只；規模低于2億元的小微基金數量為67只，超過半數。目前小規模的“迷你基”強勢霸榜年內主動權益類基金業績排行榜。

具體來看，年內收益率前三分別為國新國證新銳、諾安積極回報A與天治研究驅動靈活配置混合A，截至目前年內收益率為27.76%、25.63%、24.11%。

年內主動權益類基金漲幅榜TOP20 數據來源：wind數據

值得關注的是，國新國證新銳自成立以來業績一直不溫不火，但由于海天瑞聲在年后漲幅超過2倍，該基金乘上“東風”位居權益類基金業績榜首。事實上，若仔細查閱漲幅居前的“迷你基”可以發現，包括國新國證新銳在內的多只基金，均踩中了當下熱門賽道如ChatGPT、信創、數字經濟等概念，諾安積極回報混合在去年前十大重倉股中，寒武紀為人工智能概念股，今年以來漲幅超過60%，天治研究驅動靈活配置混合則集中持股信創概念，太極股份(002368)年內漲幅超50%、創意信息(300366)漲超30%。

談及上述現象，華南一位公募機構投研人士表示，“從實際歷史數據來看，基金規模其實與業績表現并無直接關系，在市場風口變化時，業績很容易出現反轉。尤其是那些規模較小、持股相對集中的基金容易排名靠前，這類基金調倉受到影響小，能在行業板塊的輪動中迅速作出調整。”

另一位資深投資人士也贊同該觀點，“由于市場周期波動，基金的業績排名也會隨之刷新，如今年信創概念漲幅較大，帶動相關基金上漲。基金產品設計合理，主題猜中風口，投資方向與當下市場風格匹配，業績總能向好。基金經理只要堅持自己的投資風格和策略，當行業輪動過來時，有的基金在市場中總能尋找到賺錢機會。”

他進一步表示，“換一個角度思考，并不是規模小的基金業績好，而是上一波行業輪動靠風口上漲的基金，在投資者跟風購買、規模快速擴張后業績下滑，從而跑輸了平均。”從本質上看，與百億體量的大型基金相比，中小型的基金可以選擇確定性較強的股票重倉持有，投資容錯率高，投資策略也較為靈活。

從主動權益基金跌幅榜也可見基金業績與規模沒有必然聯系，目前業績墊底第一的國聯安氣候變化責任投資收益率為-8.02%，其基金規模也僅為2.02億元，跌幅榜前十中，6只基金規模不足1億元。

年內主動權益類基金跌幅榜TOP10 數據來源：wind數據

多只迷你基金成“棄子”

有人在太陽之下，就會有人生存在陰暗角落。

一部分“迷你基”霸榜業績排行榜接受鮮花洗禮的同時，亦有不少“迷你基”在陰暗角落里“茍延殘喘”瀕臨清盤。根據基金合同規定，基金連續60個工作日資產凈值低于5000萬元或者人數量不滿200人，基金將終止或者與其他基金合并。

Wind數據顯示，截至2022年末，全市場還有1610只基金資產凈值低于5000萬元，徘徊在生死邊緣。截至3月7日，有7235只基金規模小于1億元，規模小于5000萬元的有5341只，其中包括目前登上業績冠軍寶座的國新國證新銳。

另外，Wind數據顯示，年內已有多只基金因觸及“紅線”而宣告清盤。據統計，81只基金發布了清算報告，主要清盤原因為“觸發合同終止條款”與“持有人大會表決通過”。總體看，多數產品規模低于清盤底線。

值得注意的是，在年內發布清算報告的基金中，有不少產品很“英年早逝”。例如，今年2月3日清盤的光大保德信中短期利率債成立于2022年3月24日，截至清盤，該基金成立不足一年時間。申萬菱信智量基金成立于2022年6月22日，僅運作半年，今年1月15日起終止運作并開始清盤。博時時代精選于2022年9月29日成立，運行不足半年也無奈清算。

若拉長時間來看，盡管清盤基金數量占比并不大，但數量正在逐年上升。數據顯示，2019年至2022年四年間，清盤基金數量逐年上升，分別為215只、301只、392只、377只。截至目前，清盤的公募基金數量自2019年以來已累計達1366只。

從監管層面，“迷你基”也是重點關注對象。據了解，目前監管按照規模對迷你基金進行分檔，分別提出了相關處置要求。其中，規模1000萬以下的迷你基金是目前亟待處置的重點，基金公司要盡快拿出解決方案并進行處置；規模在1000萬至3000萬之間的迷你基金，需要在觸發清盤條件后60個工作日內提交方案，方案里必須說明預計處置時限和方式；針對規模3000萬至5000萬的迷你基金，或需在年內上報方案。

由此，像小穎這樣的基民去選擇規模小的基金投資并不是穩賺不賠，一些“迷你基”或會觸及清盤紅線而宣告清盤，盲目選擇小規模基金并不可取。

“小而美”或許并不“美”

除了面臨清盤風險外，“小而美”的基金可能還存在陷阱。

滬上一位市場人士向記者表示，“小規模的基金本身就是一把雙刃劍，持股過于集中的基金只有當細分行業的個股表現較好的時候能做出超額收益，但風格輪動時其業績也會大幅度落后，產品凈值波動更加明顯。不具備品牌效應和業績優勢的‘迷你基’會逐漸被邊緣化。”

另外，他向記者坦言，“一些基金公司為避免產品清盤，會尋找幫忙資金。”

2月18日，凱石灃A發布提示性公告稱，截至2023年2月17日，該基金已連續55個工作日基金資產凈值低于5000萬元。但自2021年4月20日第一份提示性公告起至今，該基金已收到了23份，不過每到臨界點，該基金總能迎來“救星”，幫忙資金幫助凱石灃A成功保殼。

上述人士進一步表示，“從公募行業發展的角度看，基金優勝劣汰是必然趨勢，注入幫忙資金雖使得基金能夠‘茍延殘喘’，但長期來看，并沒有多大助益，只是治標不治本。很多‘迷你基’被幫助過后并無起色，還是要無奈走向清盤。”

一家中型私募投資經理則直言，“幫忙資金營造出來的虛假繁榮只會損害投資者的利益，一方面，大額資金申購贖回，會導致資金無法得到充分利用，不但沒有產生應有收益，還提高了交易成本，極易造成產品凈值波動。另一方面幫忙資金的加入使得基金規模失真，某種程度上誤導投資者的投資策略，也可能會讓投資者認為這只產品收到資金青睞而盲目跟風入場。”

他提醒投資者，“‘小而美’或許并不‘美’，選擇投資產品時應多關注管理人的價值投資的理念，切勿盲目跟風績優‘迷你基’。”

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