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事件概述　　3 月17 日，央行公告決定于2023 年3 月27 日降低金融機構存款準備金率0.25 個百分點（不含已執行5%存款準備金率的金融機構）。本次下調后，金融機構加權平均存款準備金率約為7.6%。　　分析與判斷:　　降準目的：呵護流動性，配合穩增長　　繼3 月15 日MLF 再次超額續作后，2023 年內首次降準落地，幅度不大但信號意義較強，也呼應了此前3 月3 日央行行長易綱在國新辦發布會表示的“降準是一種有效方式，使流動性處在合理均衡水平”這一說法。央行公告里對于政策目的表述是“為推動經濟實現質的有效提升和量的合理增長，打好宏觀政策組合拳，提高服務實體經濟水平，保持銀行體系流動性合理充裕”，因此此次降準可理解為：　　1）從支持實體角度：今年1、2 月主要經濟指標回升向好但復蘇基礎仍不穩固，經濟修復階段，為配合5%的經濟目標和財政靠前發力，貨幣政策穩字當頭，年初信貸增量超預期也推升銀行對于中長期流動性的需求，需要為寬信用提供資金支持。對于現階段貨幣政策態度，可以看到央行表態延續Q4 貨政報告和政府工作報告定調，“精準有力”和“穩健”仍是主基調，但此次央行也再提“不搞大水漫灌”，寬松進一步加碼的空間也有限。　　2）從防風險角度：在常規的支持實體的意圖外，我們認為當前時點降準也有其特殊意義，即也是對海外不斷發酵的銀行流動性風險事件的前瞻布局。國際金融環境動蕩背景下，監管重視呵護國內金融市場流動性，同時美國加息預期弱化，也提供較為適宜的貨幣政策環境。　　3）從資金成本角度：年初以來市場利率中樞持續回升，可以看到銀行同業存單利率明顯上升，因此一方面央行通過積極的公開市場操作平抑資金面波動，另一方面銀行資產端定價仍有壓力的情況下，通過降準緩解銀行負債壓力、穩定息差。　　降準影響：改善負債成本，緩解風險擔憂　　對銀行行業的影響我們認為有以下幾點：1）降準釋放的長期資金可以降低銀行資金成本和改善負債結構、緩釋息差收窄的壓力。考慮到此次為全面降準，按整體釋放5000 億元左右長期資金規模粗略測算，節約銀行負債成本每年57 億元左右。2）進一步提升銀行信貸投放意愿、助力寬信用，通過傳導達到降低實體融資成本的目的，鞏固經濟向好趨勢，也進而從宏觀經濟層面支撐銀行資產質量的改善。3）對沖流動性缺口，穩定銀行資金面和信用環境，緩解海外風險事件引發的市場對于銀行流動性風險的擔憂。　　投資建議：　　總體而言，此次在MLF 超額續作后接續降準，旨在“穩增長+防風險”，一方面在經濟恢復尚不牢固階段，為寬信用提供中長期資金支持；另一方面在海外金融風險事件發酵背景下，呵護國內資金面和銀行流動性。對于銀行來說，有助于降低銀行資金成本、緩解息差壓力、進一步促進信貸投放。行業層面來看，近期進入年報季，從前期業績快報來看，行業整體營收有壓力、但利潤增速和質量仍然穩健，部分優質區域銀行業績靚麗、延續較高的成長性。配合政策呵護意圖和宏觀經濟景氣修復預期，我們認為行業估值中樞仍有回升空間，目前板塊指數靜態PB 僅0.55 倍左右，關注年報業績超預期個股，繼續推薦：招商，寧波，成都，杭州，無錫，常熟，青島銀行等。　　風險提示　　1、經濟下行壓力持續加大，信用成本顯著提升；2、中小銀行經營分化，個別銀行的重大經營風險等。【免責聲明】本文僅代表第三方觀點，不代表和訊網立場。投資者據此操作，風險請自擔。

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