【資料圖】

【盤面回顧】近期由于美豆的面積預估對國際大豆的支撐以及國內進口政策導致的進關時間延長使得國內蛋白市場出現了短期的反彈，但弱需求強供給的基本情況依舊在反彈后打擊國內蛋白價格水平。

【供需分析】近期由于國內蛋白消費情緒較差，可以看出油廠未執行合同量明顯偏低。且當前的油廠壓榨受制于虧損，開機動力表現較差，后期開機動力的回升可能需要依靠未來到港的低成本巴西大豆得以提升。自本周開始，我國南方部分地區氣溫水平開始上升，新季養殖將會陸續開啟，但由于當前國內大豆供給依舊處在邊際大幅寬松預期之中，下游備貨心態明顯較差，隨采隨用為主。后期在大豆陸續到港的情況下，預計豆粕原料及成品庫存將會迎來雙增格局，蛋白價格由此將會繼續承壓。菜粕方面在豆粕價格下跌獲得性價比時，其替代消費能力預期將會轉弱，但在當前的豆菜粕價差依舊在高位的情況下，菜粕價格預期明顯較豆粕價格堅挺。

【策略觀點】菜粕9-1反套繼續持有，豆菜粕05或09價差關注做縮可能性。

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