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上周，A股先揚后抑。雖然開局不錯，滬指一度接近3400點，但最終卻讓絕大多數投資者猝不及防，上周五三大指數全線下挫，跌幅均在2%左右。盤面上，內部結構性波動也很激烈，連續多個交易日分化，個股跌多漲少且大開大合。

如何看待這種突如其來的下挫？階段高點已現？達哥和牛博士就大家關心的問題展開討論。

牛博士：達哥，您好！如何看待此番調整？大盤見頂了嗎？

道達：說到底，就是主流板塊漲太多，資金過于聚焦，一旦出現集中兌現，很容易就造成普跌。

當然，這種下跌也有一定消息面的作用，比如一季報和年報的窗口期只剩下最后幾天。不用想，很多科技股的業績與當下大漲的股價不匹配，再加上“五一”假期臨近，科技股獲利豐厚，資金階段性兌現是正常現象。

就滬指的走勢結構而言，上周四跌破我提到的3370點支撐位，已經是不好的信號，上周五再度跌破上周四的下影線，并且來到3300點附近，屬于已經走弱了，意味著上周二的高點成為階段高點的概率在增加。

從我的視角來觀察，大盤要消除這種階段高點的概率，本周的反彈就必須要有效突破3370點才行，一旦有效修復，后續就還有向上拓展的能力；否則，就可能演變成為下跌的中繼。

再從短期來說，滬指在3300點附近還是有一定支撐，直接連續大陰線往下殺的概率并不大。就5分鐘K線圖來說，短期確實存在反彈的幾率，但反彈的力度需要結合前述內容來一起看。如果不能有效突破壓力位，那么對于倉位過重的投資者來說，反彈是減倉的機會。

牛博士：科技股引領市場大幅調整，包括近期漲幅不大的半導體也在跌幅榜前列，是否意味著科技股的這輪行情結束了？

道達：科技股大跌對老股民來說一點也不意外，漲幅如此巨大，盤中有快速回落，無非是早晚的問題。

就板塊具體結構來說，核心個股除了科大訊飛(002230)等受業績影響大跌以外，其他不少核心個股跌幅并不大，說明主流資金并沒有大幅撤離。板塊整體的壓力不容忽視，之前有機構對于TMT成交金額占市場的比例已經量化了，可以想象上周五有相當一批活躍資金被套了，后面一旦買盤跟不上，拋售的壓力會很大。

在上周中，我對人工智能方向的主要觀點是尋找關鍵支撐位的止跌機會，到目前為止，這個觀點仍然不變。當下，板塊指數距離關鍵支撐位還有一些距離。所以，如果從中期的視角來看，還需要觀察等待。有些細分領域和板塊指數差異比較大，可以以細分領域的板塊指數和個股為主，在箱體震蕩的下沿，可以結合小周期止跌尋找機會。考慮到一季報的因素，等待是值得的。

很多朋友比較關心半導體，漲幅并不大，屬于被人工智能帶下來的，也有消息的影響。不過，板塊指數大跌超6%，即便放在其歷史走勢中，這種跌幅也不常見，急跌可能會有急漲，但由于已經跌破短期震蕩的下沿，出現破位，需要先修復才行，本周關注反拉力度。類似的板塊還有景點旅游。

“中字頭”概念算是比較抗跌，上周五尾盤小幅殺跌，結合板塊指數一周的情況來看，連續5根K線橫盤，如果能夠把K線重疊的區域守住，后續仍然會有繼續走強的表現。結合A股有過資金涌入白酒單邊推升板塊走強的歷史，放在當下來看，“中字頭”概念仍然是重點關注方向。

至于船舶制造逆市走強，主要是受我國造船完工量、新接訂單量和手持訂單量數據的影響。板塊走勢上，上周五逆勢放量上攻，有挑戰前高之意，但上影線說明前高附近有壓力，弱市中就更不建議過分去追買，因為持續性的不確定性較大，需要觀察。

（張道達）

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