上證報中國證券網訊（記者 朱文彬）在超預期的基礎上再超預期，在“美時代”的新篇章上畫出更美的增長曲線。

4月25日晚間，貴州茅臺披露一季報，今年1-3月，公司實現營業總收入393.79億元，同比增長18.66%；實現營業收入387.55億元，同比增長20%；歸母凈利潤207.94億元，同比增長20.59%。

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對于一季度的業績表現，業內觀察人士表示主要有以下幾個原因：一是宏觀經濟運行態勢回升向好的帶動作用，服務性消費回升明顯，消費場景不斷拓展；二是茅臺渠道布局、產品結構、品牌營銷等方面持續優化，直銷渠道增厚利潤顯著；三是茅臺雙輪驅動成效明顯，系列酒業績貢獻力度提升。

單季度凈利潤首次突破200億元，這是茅臺酒繼營收剛于去年突破千億元大關后，又實現了近四年來的最佳“開門紅”，在開啟茅臺“美時代”新篇章、推動高質量發展上率先畫上了靚麗一筆。

貴州茅臺兩個主要經營指標雙雙實現“超預期”，不僅超出公司2023年的經營目標——營業總收入較上年度增長15%左右，還超出了日前公司披露的第一季度主要經營數據預告：4月16日，貴州茅臺披露主要經營數據預告顯示，今年一季度，公司實現營業總收入391.6億元左右，同比增長18%左右；實現歸母凈利潤205.2億元左右，同比增長19%左右。

從同比增速看，貴州茅臺上一次單季度營收、歸母凈利潤增速同比超過20%，還要回溯到四年前。數據顯示，2019年一季度，貴州茅臺實現營收、歸母凈利潤216.44億元、112.21億元，同比增速分別為23.92%、31.91%。

在持續改革之下，貴州茅臺以千億營收的龐大體量回到了加速的軌道上，在高基數上持續提速。四年過去，貴州茅臺今年一季度的營收、凈利潤總額較2019年同期水平接近翻番。

茅臺營銷渠道改革，不斷釋放活力。2022年，茅臺直銷渠道營收翻番，接近500億元。今年一季度，貴州茅臺實現直銷收入達187.07億元，同比增長63.56%，持續保持高速增長態勢。

在茅臺“大集團一盤棋”的戰略下，貴州茅臺今年一季度在茅臺酒業績穩步增長的基礎上，系列酒繼續保持強勁增長勢頭，茅臺1935等新品繼續朝著大單品的新目標邁進。一季度，茅臺系列酒實現銷售50.14億元，單季首次突破50億元。

安信證券發布研究報告稱，展望全年，貴州茅臺一季度收入增速超預期，顯現出超強的品牌實力，更展現中流砥柱的行業擔當。預計五一及中秋、國慶假期市場需求較為良好，2023年發展加速可期。

東方證券研報預計，當前市場資金流動性充裕，消費有望逐步復蘇。此外，2023年度成都糖酒會剛落下帷幕，會上展區面積、參展人數規模為歷屆之最，預計將加速白酒行業推新、招商，有望提振白酒公司和渠道信心。貴州茅臺作為中國白酒龍頭，有望充分受益于消費復蘇和行業復蘇，看好公司全年業績增速。

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