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油價具備底部支撐，靜待基本面利好兌現。目前，全球經濟危機擔憂依然是油價難以實現突破的主要阻力，盡管市場預期美聯儲6 月加息暫停的概率上升，但是美國債務上限談判暫停加重了對美債違約風險的擔憂，這可能會進一步加劇衰退預期。然而，實際供需增量目前處于極度不平衡狀態：供給難增、且像加拿大野火等偶發事件很容易造成供應削減；需求難降、只要不發生全球性經濟危機，中國需求依然能夠起到較強的支撐作用，且美國計劃8 月回補300 萬桶SPR 將進一步提高需求量。因此，我們認為，在實際的供需表現下，油價具備較強的底部支撐，且隨著季節性需求的到來和OPEC 減產的逐步落實，供需基本面有望持續偏緊。　　美元指數上升；油價上漲；歐洲現貨氣價上漲。截至5 月19 日，美元指數收于103.19，周環比上升0.48 個百分點。原油：截至5 月19 日，布倫特原油期貨結算價為75.58 美元/桶，周環比上漲1.90%。天然氣：截至5 月19 日，IPE 天然氣期貨結算價為68.36 便士/ 色姆，周環比下跌9.97%；截至5 月18日，亨利港天然氣現貨價格為2.30 美元/百萬英熱單位，周環比上漲11.40%。　　美國原油產量下降，煉油廠日加工量上升。1）原油：截至5 月12 日，美國原油產量1220 萬桶/日，周環比下降10 萬桶/日。2）成品油：同期，美國煉油廠日加工量為1599 萬桶/日，周環比上升25 萬桶/日；汽油、航空煤油、餾分燃料油產量分別為948、166、486 萬桶/日，周環比變化-34、-3、+25 萬桶/日。　　美國原油庫存上升，汽油庫存下降；歐盟儲氣率上升。石油：截至5 月12日，美國戰略原油儲備為3.60 億桶，周環比下降243 萬桶；商業原油庫存為4.68億桶，周環比上升504 萬桶；車用汽油、航空煤油、餾分燃料油庫存分別為21833、4160、10623 萬桶，周環比分別變化-138、+172、+8 萬桶。天然氣：截至5月18 日，歐盟儲氣率為64.88%，較上周上升2.20 個百分點。　　煤油價差擴大；滌綸長絲價差收窄。1）煉油：截至5 月15 日，美國汽柴煤油現貨價格分別為3.65、3.90、2.22 美元/加侖，較上周分別變化+ 0.08%、-0.64%、+0.23%，和布倫特原油現貨價差分別為77.67、88.17、17.66 美元/桶，較上周變化+0.68%、-0.73%、+3.58%。2）化工：截至5 月18 日，乙烯、丙烯、甲苯和石腦油價差分別為263、289、283 美元/噸，較上周分別變化-1.73%、+0.13% 、+3.81% ； 截至5 月18 日， FDY/POY/DTY 的價差分別為1732/1032/2382 元/噸，較上周分別變化-5.75%/-13.11%/-2.29%。　　投資建議：標的方面，我們推薦以下投資主線：1）油價易漲難跌，且國央企估值有望提升，建議關注中國石油、中國海油、中國石化；2）國際天然氣供需偏緊，且國內天然氣市場化改革加速推進，建議關注產量處于成長期的藍焰控股、新天然氣。　　風險提示：地緣政治風險；伊核協議達成可能引發的供需失衡風險；全球經濟衰退導致需求下行的風險；油氣價格大幅波動的風險。【免責聲明】本文僅代表第三方觀點，不代表和訊網立場。投資者據此操作，風險請自擔。

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