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上周公募FOF業(yè)績(jī)較為慘淡，除了少數(shù)混合型FOF周內(nèi)凈值業(yè)績(jī)收正外，絕大多數(shù)FOF產(chǎn)品周收益為負(fù)。投資體驗(yàn)持續(xù)不佳，奈何FOF選基成了難題？針對(duì)目前公募以ETF作為增配對(duì)象的市場(chǎng)格局，一些特色化ETF會(huì)否能夠率先突圍值得期待。

頭部業(yè)績(jī)慘淡，新發(fā)基金被第三方派現(xiàn)營(yíng)銷

上周（5.22-5.28），公募FOF市場(chǎng)再現(xiàn)冷清局面，頭部產(chǎn)品業(yè)績(jī)承壓、新品發(fā)布數(shù)量匱乏，全周僅有一只新品啟募，反倒是代銷機(jī)構(gòu)躁動(dòng)不安，頻頻踩紅線進(jìn)行派現(xiàn)營(yíng)銷，助力新品發(fā)售。

Wind統(tǒng)計(jì)顯示，上周啟募的FOF產(chǎn)品僅有一只，為易方達(dá)穩(wěn)健騰享六個(gè)月，這已經(jīng)是連續(xù)第三周新品啟募數(shù)量為1只，但觀察FOF產(chǎn)品的投資業(yè)績(jī)的確有些令人遺憾，這也一定程度上拉低外界對(duì)于FOF產(chǎn)品投資的積極性。

另?yè)?jù)Wind數(shù)據(jù)的統(tǒng)計(jì)，上周各主要類型FOF產(chǎn)品當(dāng)中，僅混合型、債券型FOF產(chǎn)品中有少數(shù)實(shí)現(xiàn)周內(nèi)正收益，其余全部為負(fù)，可即便是收益為正的產(chǎn)品其獲得感甚低，僅以最高的債券型FOF來(lái)看，財(cái)通資管通達(dá)穩(wěn)健A上周實(shí)現(xiàn)0.0876%收益，年化僅為4.67%。

反觀其他主動(dòng)型產(chǎn)品當(dāng)中，即便是主配債券資產(chǎn)的債券型基金，前述產(chǎn)品業(yè)績(jī)也跑輸多只產(chǎn)品年化收益水平，這也使得此類產(chǎn)品的投資體驗(yàn)在目前來(lái)看著實(shí)不佳，一些機(jī)構(gòu)渠道也在通過(guò)多重手段展開營(yíng)銷。

上周，記者注意到有第三方基金銷售平臺(tái)在其展示頁(yè)面公布新品代銷的優(yōu)惠方案，實(shí)施以現(xiàn)金紅包的方式進(jìn)行派現(xiàn)，針對(duì)的就是國(guó)內(nèi)某知名公募機(jī)構(gòu)旗下的FOF新品。盡管平臺(tái)隨后在輿論監(jiān)督下下架了相關(guān)優(yōu)惠，但平臺(tái)內(nèi)部依然有專區(qū)為新手準(zhǔn)備了紅包派現(xiàn)，根據(jù)消費(fèi)者購(gòu)買規(guī)模采取多樣式的派現(xiàn)計(jì)劃。

可以說(shuō)，目前的FOF配置端受到基金產(chǎn)品整體業(yè)績(jī)的波動(dòng)，已經(jīng)顯得尤為乏力，雖然看到一些產(chǎn)品在跟隨國(guó)際潮流重倉(cāng)熱門ETF，但就配置比例和實(shí)際收益水平來(lái)看，前者有待提高，后者從當(dāng)下來(lái)看確實(shí)不盡人意。

重倉(cāng)ETF成趨勢(shì)，特色化ETF能否突圍？

跟隨公募調(diào)倉(cāng)的節(jié)奏，從去年開始，越來(lái)越多的FOF基金經(jīng)理開始把重倉(cāng)的對(duì)象瞄準(zhǔn)ETF，但有意思的是，除了少數(shù)熱門板塊外，一些寬基ETF甚至成了“拉后腿”的關(guān)鍵，盡管立足長(zhǎng)期指數(shù)投資有其配置價(jià)值，但業(yè)內(nèi)也在探索特色化ETF產(chǎn)品，更加聚焦核心資產(chǎn)。

以鵬華中藥ETF為例，Wind數(shù)據(jù)顯示，截至5月29日，今年以來(lái)已實(shí)現(xiàn)20.46%收益，但從該ETF的機(jī)構(gòu)配置比例來(lái)看，依然偏低，數(shù)據(jù)顯示，截至去年底，機(jī)構(gòu)投資者持有份額占比為36.18%，仍有較大增長(zhǎng)空間。

事實(shí)上，類似業(yè)績(jī)不錯(cuò)的基金被機(jī)構(gòu)低配的現(xiàn)象較為普遍，而在機(jī)構(gòu)重倉(cāng)ETF趨勢(shì)深化演進(jìn)的過(guò)程中，此類特色化ETF或也成為機(jī)構(gòu)擇基的思路之一。

繼鵬華酒ETF、鵬華國(guó)防ETF等多只場(chǎng)內(nèi)指數(shù)基金逐漸發(fā)展成為對(duì)應(yīng)細(xì)分行業(yè)中投資者耳熟能詳?shù)谋憬萃顿Y工具之后，近年來(lái)鵬華科創(chuàng)50增強(qiáng)ETF（588460）、和鵬華中證銀行ETF（512730）等寬基和行業(yè)主題指數(shù)基金產(chǎn)品也相繼發(fā)行并上市交易。

鵬華基金量化及衍生品投資部總經(jīng)理蘇俊杰指出，當(dāng)前市場(chǎng)呈現(xiàn)“中特估”+TMT雙輪主線格局，新興產(chǎn)業(yè)周期估值有望進(jìn)一步提升，兼顧配置是獲取貝塔收益較為理想的組合方案，而像鵬華科創(chuàng)50增強(qiáng)ETF、滬深300指數(shù)增強(qiáng)以及各行業(yè)主題ETF都是不錯(cuò)的配置選擇。

對(duì)于主線后市的看法，海通證券(600837)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家兼首席策略分析師荀玉根表示，目前市場(chǎng)整體趨勢(shì)已熊轉(zhuǎn)牛，但牛市初期往往會(huì)由于基本面不強(qiáng)出現(xiàn)波折，參考?xì)v史表現(xiàn)，公募大調(diào)倉(cāng)至少需要1年，建議投資者多加關(guān)注成長(zhǎng)性更優(yōu)的行業(yè)，以政策+技術(shù)雙輪驅(qū)動(dòng)的數(shù)字經(jīng)濟(jì)作為年內(nèi)第一主線，技術(shù)線和策應(yīng)主線可以分別集中于人工智能和“中特估”。荀玉根認(rèn)為，半導(dǎo)體本輪周期有望在三季度見底，此后我國(guó)AI芯片市場(chǎng)規(guī)模復(fù)合增速將較為可觀。

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