日前，美利云資產并購重組方案遭深交所問詢，涉及業務變更、同業競爭、關聯交易、資產估值等多個方面。

【資料圖】

美利云此前發布公告稱，公司擬擬以其持有承接公司造紙業務相關資產及負債的星河科技100%股權作為置出資產，通過資產置換的方式，置入天津聚元100%股權和蘇州力神100%股權。

其中，資產置換主要是剝離美利云已有的造紙業務，同時置入鋰離子電池業務。

資料顯示，美利云是一家以造紙為主體，具備造紙機械設備的加工制造、光伏、建筑等多元化業務的大型企業。

從財報來看，最近兩年，美利云主要的業務還是造紙業，2022年占比超過了79%，云計算業務占比為17.86%，光伏發電占比2.57%。

拋棄貢獻營收近八成的造紙業務看似十分不明智，然而從毛利率的角度來看，其造紙業務毛利率下滑十分嚴重。2022年美利云造紙業務的毛利率為-6.90%，同比減少了8.74個百分點。

反觀云計算與光伏業務，美利云2022年數據中心業務的毛利率為31.89%，同比增加了8.86個百分點；光伏發電的毛利率為62.36%，同比增加了1.31個百分點。

雖然云計算與光伏業務毛利率不斷增長，但其營收占比仍舊較小，美利云不得不引入新業務提高公司業績，而近年來迅速增長的鋰電池成為最優選項。

值得注意的是，美利云擬置換的天津聚元和蘇州力神兩家企業業務范圍均以消費類電池為主。

近年來，消費電子需求萎縮，消費類電池市場低迷，消費類電池龍頭珠海冠宇2022年的業績更是遭遇重大下滑，美利云此時入局消費電池能否扭轉業績尚不能確定。

也有觀點認為，美利云擬在以本次收購為跳板進軍動力電池領域。然而當前動力電池領域的競爭已日趨激烈，行業內龍頭盤踞，新進入者面臨的困難可想而知。

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