油脂油料：暫時觀望

油料：目前豆粕05基差報價止跌回升表現堅挺，導致近期蛋白粕盤面價格走勢整體較強。對09合約來說近兩月大豆大量到港預期與油廠之間榨利疲弱之間的博弈持續進行，在生豬價格走強養殖利潤邊際好轉的情況下，油廠榨利也在回升，09價格表現強勢。對于后市，影響因素主要在于油廠的進口成本，即CBOT美豆價格，需要關注播種面積及產區天氣，在現階段美豆缺乏利多題材，國內陷入到港預期的庫存壓力與低榨利之間的博弈。因此對于09豆粕來說需要看到實際到港量帶來的庫存回升或油廠壓榨利潤開始打開來做出未來方向的指引，建議暫時觀望。而對于09菜粕，由于國產菜籽在夏季上市，加拿大預估新一年度菜籽將豐產，菜粕09價格出現壓力，但當前水產養殖開啟，菜粕消費轉好，建議等待后續09菜粕做多機會。

油脂：隔夜棕油下跌明顯，主要受到公布出的印尼超500萬噸的庫存及棕油出口官員貪腐新聞影響。當前棕櫚油主產國進入季節性增產期，且印尼棕油庫存環比繼續上升，印尼庫存壓力將限制棕油價格，預計未來幾日05及09價格將表現疲弱，但由于國內棕油庫存處在低位，預計下降幅度更為有限。豆油方面，近期豆油穩定走強，主要受到全球豆油價格上漲同時國內的貿易需求大量轉移至豆油合約，由于豆油最佳性價比，令我國植物油消費主要向豆油傾斜，帶動盤面價格。對于國內菜油來說，受烏克蘭葵花籽種植面積可能大幅減少影響，全球葵油及菜油的總供給緊張支撐全球菜油及葵油價格，盡管市場成交清淡但供給緊張令價格有一定支撐?？傮w來看，對于油脂，由于多空消息紛雜，建議暫時觀望為主。

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