油脂油料：暫時(shí)觀望

油料：目前豆粕05基差報(bào)價(jià)止跌回升表現(xiàn)堅(jiān)挺，導(dǎo)致近期蛋白粕盤(pán)面價(jià)格走勢(shì)整體較強(qiáng)。對(duì)09合約來(lái)說(shuō)近兩月大豆大量到港預(yù)期與油廠之間榨利疲弱之間的博弈持續(xù)進(jìn)行，在生豬價(jià)格走強(qiáng)養(yǎng)殖利潤(rùn)邊際好轉(zhuǎn)的情況下，油廠榨利也在回升，09價(jià)格表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)。對(duì)于后市，影響因素主要在于油廠的進(jìn)口成本，即CBOT美豆價(jià)格，需要關(guān)注播種面積及產(chǎn)區(qū)天氣，在現(xiàn)階段美豆缺乏利多題材，國(guó)內(nèi)陷入到港預(yù)期的庫(kù)存壓力與低榨利之間的博弈。因此對(duì)于09豆粕來(lái)說(shuō)需要看到實(shí)際到港量帶來(lái)的庫(kù)存回升或油廠壓榨利潤(rùn)開(kāi)始打開(kāi)來(lái)做出未來(lái)方向的指引，建議暫時(shí)觀望。而對(duì)于09菜粕，由于國(guó)產(chǎn)菜籽在夏季上市，加拿大預(yù)估新一年度菜籽將豐產(chǎn)，菜粕09價(jià)格出現(xiàn)壓力，但當(dāng)前水產(chǎn)養(yǎng)殖開(kāi)啟，菜粕消費(fèi)轉(zhuǎn)好，建議等待后續(xù)09菜粕做多機(jī)會(huì)。

油脂：隔夜棕油依舊低位盤(pán)整，主要為印尼高庫(kù)存及低出口影響。前期在產(chǎn)地價(jià)格略有降低，盤(pán)面及現(xiàn)貨報(bào)價(jià)不斷上升中棕油進(jìn)口利潤(rùn)打開(kāi)，傳言遠(yuǎn)月出現(xiàn)買(mǎi)船，對(duì)09造成一定限制。當(dāng)前棕櫚油主產(chǎn)國(guó)進(jìn)入季節(jié)性增產(chǎn)期，且印尼棕油庫(kù)存環(huán)比繼續(xù)上升，印尼庫(kù)存壓力將限制棕油價(jià)格，預(yù)計(jì)未來(lái)幾日05及09價(jià)格將表現(xiàn)疲弱，但由于國(guó)內(nèi)棕油庫(kù)存處在低位，預(yù)計(jì)下降幅度更為有限。豆油方面，近期豆油穩(wěn)定走強(qiáng)，主要受到全球豆油價(jià)格上漲同時(shí)國(guó)內(nèi)的貿(mào)易需求大量轉(zhuǎn)移至豆油合約，由于豆油最佳性?xún)r(jià)比，令我國(guó)植物油消費(fèi)主要向豆油傾斜，帶動(dòng)盤(pán)面價(jià)格。對(duì)于國(guó)內(nèi)菜油來(lái)說(shuō)，受烏克蘭葵花籽種植面積可能大幅減少影響，全球葵油及菜油的總供給緊張支撐全球菜油及葵油價(jià)格，盡管市場(chǎng)成交清淡但供給緊張令價(jià)格有一定支撐。總體來(lái)看，對(duì)于油脂，由于多空消息紛雜，建議暫時(shí)觀望為主。

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