原油:或延續弱勢

重要提示：報告表述內容不構成投資建議。

【國際原油】

WTI 5月原油期貨收漲0.19元/桶，報102.75美元/桶；Brent 6月原油期貨收跌0.45美元/桶，報106.80美元/桶；SC2206原油期貨收跌2.90元/桶，或-0.43%,報672.10元/桶。

1、特斯拉CEO埃隆·馬斯克：預計特斯拉上海工廠第二季度汽車產量與第一季度相似。

2、伊拉克外交部20日指出，土耳其聲稱其軍事行動已與伊拉克方面進行了協調的說法是不正確的，對此伊拉克有權使用所有武力手段對土耳其作出反應。

3、白宮新聞秘書珍·普薩基：（被問及芬蘭和瑞典希望加入北約）支持北約的門戶開放政策。

4、美聯儲戴利：5月份加息50個基點的可能性“非常堅實”。 勞動力市場已經到了“泡沫”的地步。 我們絕對可以在5月份公布針對資產負債表的縮表行動。

5、美聯儲褐皮書：自2月中旬以來，經濟活動以溫和的速度擴張。 近期地緣政治發展和物價上漲帶來的不確定性給未來增長前景蒙上了陰影。 自上次報告以來，通脹壓力依然強勁，企業繼續將迅速上升的投入成本轉嫁給客戶。

6、美國財政部：美國施加了更多與俄羅斯有關的制裁。

7、市場消息：隨著天然氣需求激增，卡塔爾打算擴大液化天然氣生產。

8、美聯儲戴利：美聯儲的充分就業目標已經實現。

9、德國統計局：德國燃料價格達到50年來的最高水平，超過了之前的石油、經濟危機水平。

10、美聯儲埃文斯：正在研究相對連續的加息方案。 明年的通貨膨脹率不會達到2%。

11、EIA報告：美國上周戰略石油儲備（SPR）庫存減少470.1萬桶至5.56億桶，降幅0.84%。

12、美國至4月15日當周EIA戰略石油儲備庫存(萬桶)：前值 -389.9預期 -- 公布 -470.1。

13、EIA報告：除卻戰略儲備的商業原油庫存減少802萬桶至4.137億桶，減少1.9%。 上周美國國內原油產量增加10萬桶至1190萬桶/日。 除卻戰略儲備的商業原油上周進口583.7萬桶/日，較前一周減少15.8萬桶/日。 美國原油產品四周平均供應量為1937.3萬桶/日，較去年同期減少1.5%。 美國上周原油出口增加209萬桶/日至427萬桶/日。

14、美國至4月15日當周EIA原油庫存(萬桶)：前值 938.2預期 247.1 公布 -802；美國至4月15日當周EIA俄克拉荷馬州庫欣原油庫存(萬桶)：前值 45預期 -- 公布 -18.5；美國至4月15日當周EIA汽油庫存(萬桶)：前值 -364.8預期 -97.6 公布 -76.1。

15、美國3月成屋銷售總數年化(萬戶)：前值 602預期 580 修正 593（前值） 公布 577。

【趨勢強度】

原油趨勢強度：-1；

注：趨勢強度取值范圍為【-2,2】區間整數。強弱程度分類如下：弱、偏弱、中性、偏強、強，-2表示最看空，2表示最看多。

【觀點及建議】

昨夜，內外盤油價延續弱勢，WTI一度再次跌破100美元/桶。近期實際利率飆升。美債收益率、美元指數均出現大幅上漲，帶動大宗商品、黃金紛紛回調。我們此前曾闡述，市場當前多空對于油價分歧的核心在于短期是否需要先釋放流動性快速收緊的利空，一旦市場對俄烏沖突短期升級的預期被證偽，盤面則很有可能復制2021年11月的走勢釋放流動性收緊下的下行壓力。這種回調一旦觸發，很有可能迅速降低通脹預期，并在美聯儲激進縮表態度并未轉變之時促成實際利率的進一步走強，強化油價的下行驅動。因此，在近日這一系統性回調風險初步釋放后，4月剩余交易日依舊需警惕這種下行驅動的形成，油價短線或仍有下跌空間（最弱情況下Brent或考驗90美元/桶，SC考驗600元/桶）。

當然，客觀而言當前原油市場供應依舊緊缺，海外天然氣價格高企、柴油裂解高位就是最好的印證。我們也不認為整個二季度油價均價會出現大幅回落，低庫存、低供應下大概率保持在高位，在二季度的大部分時間里也依舊需要長期防范油價的上行風險。如果油價在4月剩余交易日里如期出現階段性回調，趨勢策略上看則將是二季度逢低多單邊、月間正套的好機會。

關鍵詞： 國泰君安期貨