本周（4.18-4.22）滬鎳走勢震蕩偏強，主力合約2205收于238580元/噸，周度上漲4%。倫鎳本周圍繞33500美元/噸位置窄幅震蕩，內外盤價差有所修復。周內鎳價上行主要仍是延續國內外供應緊張、低庫存的利多支撐。

就當前基本面而言，供應端，周內雖內外價差有所修復，但進口窗口仍未打開，3月純鎳進口遠低于1月水平，疊加國內電解鎳廠減產，供應偏緊的實質情況并未得到改善。需求端，原材料價格居高不下導致前驅體廠利潤空間逐步下降，硫酸鎳出現減產；雖上海周邊地區物流有所好轉，運輸逐步恢復，但實際需求情況仍偏弱，周內不銹鋼出現大幅累庫。本周上期所維持去庫，LME鎳庫存小幅累庫，截至4月21日全球交易所庫存總量為7.76萬噸，仍處絕對低位水平。

綜合而言，短期內，供應偏緊及低庫存格局延續，實際需求的恢復有待觀察，滬鎳回落及續漲空間均不大，仍以維持高位震蕩為主，關注倫鎳走勢及需求修復情況。中期，隨印尼鎳鐵、高冰鎳產量釋放，供需格局或逐步改善，關注產量釋放情況。

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